黃金期貨需較高風(fēng)險(xiǎn)管理能力 炒金門檻不同股市

　　中廣網(wǎng)北京3月16日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《理財(cái)柜臺(tái)》報(bào)道，以下是3月15日《理財(cái)柜臺(tái)》節(jié)目文字實(shí)錄：

　　主持人：各位聽眾，晚上好，歡迎收聽中央人民廣播電臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲正在播出的《理財(cái)柜臺(tái)》，聽《理財(cái)柜臺(tái)》享前進(jìn)生活，我是黃釗。

　　主持人：我是王杉。今天我們的話題叫做黃金期貨入門篇，如果您對(duì)于黃金期貨投資有任何的疑問(wèn)都可以參與今天的節(jié)目，首先為您介紹今天做客節(jié)目的理財(cái)師。

　　楊楠，期貨專業(yè)碩士、申銀萬(wàn)國(guó)期貨分析師、中國(guó)金融期貨交易所特聘講師、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)IB業(yè)務(wù)培訓(xùn)師從事期貨行業(yè)五年以上，曾在多家財(cái)經(jīng)媒體擔(dān)任專欄作家，并發(fā)表多篇關(guān)于期貨市場(chǎng)分析的文章。

　　主持人：首先歡迎來(lái)自申銀萬(wàn)國(guó)的楊楠。

　　楊楠：各位聽眾大家晚上好。

　　主持人：說(shuō)到黃金期貨，可能大家一聽到期貨二字又聽到黃金不是太熟悉，首先我們來(lái)給大家普及一段知識(shí)。

　　什么是黃金期貨？黃金期貨是按一定成交價(jià)在指定時(shí)間交割的合約，合約有一定的標(biāo)準(zhǔn)，期貨的特征之一是投資者為能最終購(gòu)買一定數(shù)量的黃金，而先存入我期貨經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)一筆保證金，一般而言，黃金期貨購(gòu)買和銷售者都在合同到期日之前出售和購(gòu)回與先前合同相同數(shù)量的合約而平倉(cāng)，而無(wú)需真正交割實(shí)金，每筆交易所得利潤(rùn)或虧損等于兩筆相反方向合約買賣差額。這種買賣也是人們通常所稱的炒金。黃金期貨合約交易只需少量的保證金作為投資成本，具有較大的杠桿性即少量資金推動(dòng)大額交易，所以黃金期貨買賣又稱保證金交易。

　　主持人：黃金期貨交易又叫做保證金交易，說(shuō)到保證金交易，首先給我們解釋一下黃金期貨交易的規(guī)則到底是怎么樣的？

　　楊楠：黃金期貨它屬于期貨市場(chǎng)的一個(gè)品種，他的交易規(guī)則和很多的商品期貨有一些類似，主要有幾個(gè)制度簡(jiǎn)單跟大家說(shuō)一下。第一個(gè)就是它有一個(gè)期貨合約，而且是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，這個(gè)合約會(huì)規(guī)定黃金交易的標(biāo)地、屬性、數(shù)量，那么除了價(jià)格不規(guī)定之外，所有的都會(huì)規(guī)定的很具體。第二個(gè)就是保證金制度，保證金實(shí)際上就是用一定比例的保證金比如說(shuō)是在10%就可以買賣合約。第三個(gè)就是到期交割，合約到期之后，會(huì)以實(shí)物的黃金做一一的對(duì)應(yīng)。第四個(gè)還有一些強(qiáng)行平倉(cāng)制度，還有一個(gè)T+0的交易制度，它是可以做日內(nèi)交易的，那么還有一點(diǎn)是雙向交易制度，可能很多投資者也比較關(guān)注，那么由于黃金期貨是目前國(guó)內(nèi)黃金投資市場(chǎng)里面唯一可以做空就是黃金下跌的時(shí)候可以盈利的投資產(chǎn)品。

　　主持人：這是黃金期貨的顯著一個(gè)特征，當(dāng)然很多朋友都會(huì)關(guān)心黃金期貨的交易時(shí)間到底是什么時(shí)間，是不是跟A股的交易時(shí)間一致呢？

　　楊楠：目前上海期貨交易所上市的黃金期貨它的交易時(shí)間和股票有一點(diǎn)差別，那么上午的交易時(shí)間是從9點(diǎn)開始比我們的股票要提前半個(gè)小時(shí)，9點(diǎn)到11點(diǎn)半，在上午的交易時(shí)間當(dāng)中，盤中還有一段休息15分鐘的時(shí)間，實(shí)際上上午是分為兩節(jié)交易，是9點(diǎn)到10點(diǎn)15，然后休息15分鐘，10點(diǎn)半到11點(diǎn)半，下午的開市比股票晚半個(gè)小時(shí)，是從1點(diǎn)半開始，然后同時(shí)也是在3點(diǎn)結(jié)束。

　　主持人：說(shuō)到黃金期貨，可能很多朋友不是太了解，那么黃金期貨占到期貨中比例大概是多少呢？有多少人參與呢？

　　楊楠：自黃金期貨上市之后，目前在整個(gè)的國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)里面黃金交易，黃金這個(gè)品種相對(duì)來(lái)講屬于不太活躍的品種，更多參與這個(gè)市場(chǎng)的投資者他選擇黃金期貨的買賣更多是在他整個(gè)商品投資里面的組合做的一個(gè)配比。

　　主持人：這只是一個(gè)配比而已，并不是主要的投資標(biāo)的，為什么參與或者涉足這塊的人數(shù)這么少呢？

　　楊楠：有兩方面的原因吧，第一方面大家應(yīng)該知道黃金它的交易是一個(gè)全球24小時(shí)的市場(chǎng)，主要的交易量或者說(shuō)交易時(shí)間段比較活躍的時(shí)間往往是在我們的晚上而是美國(guó)的那半球的白天，因此在我們的交易時(shí)間內(nèi)黃金的國(guó)際市場(chǎng)不是很活躍，價(jià)格波段的比較平緩，沒(méi)有太大波動(dòng)，因?yàn)檫@樣很多投資者就不會(huì)選擇這個(gè)品種。另外一點(diǎn)，由于黃金目前國(guó)內(nèi)上市的期貨品種合約相對(duì)是比較大的，因?yàn)橐粡埡霞s一手就是一公斤，一千克的黃金，所以把很多的中小投資者擋在門外，所以它整體的交易量并不是很活躍，而且我們國(guó)內(nèi)的黃金價(jià)格是完全根據(jù)國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)來(lái)波動(dòng)的。大家實(shí)際上有時(shí)間的話可以看一看黃金期貨的價(jià)格圖，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，在他的日K線圖上，跳空的缺口很大，日內(nèi)波動(dòng)相對(duì)比較小，也就是說(shuō)第二天每天我們?cè)缟蠂?guó)內(nèi)黃金開盤的時(shí)候根據(jù)昨天晚上外盤的情況直接開盤價(jià)就已經(jīng)到位置了，業(yè)內(nèi)波動(dòng)就很小了，所以說(shuō)它不會(huì)吸引很多日內(nèi)的投資者因此交易量相對(duì)比較小。

　　主持人：剛才你說(shuō)到黃金的交易單位是以一千克為一手，這樣的話，按照今天的金價(jià)計(jì)算的話，大概整個(gè)一張單要多少錢？買一手？

　　楊楠：現(xiàn)在的黃金的期貨的主力合約應(yīng)該是6月合約，也就是黃金在1106，目前的價(jià)格應(yīng)該一g在300元附近，那么一手合約是三千克，那就是一張合約的市值應(yīng)該是30萬(wàn)，30萬(wàn)如果我們按照黃金的保證金是在15%左右的話，投資者買一手黃金期貨帳戶里面保證金至少要有4萬(wàn)5左右。

　　主持人：看來(lái)額度是比較大的。

　　主持人：所以我們看到短信平臺(tái)上浙江尾號(hào)6799的朋友就問(wèn)題了，說(shuō)適合我們老百姓做這種投資嗎？

　　楊楠：從某種程度來(lái)講，對(duì)于期貨市場(chǎng)的投資，他的受眾群體是比較小，對(duì)于這部分投資者和我們的股票市場(chǎng)不太一樣，包括和一些現(xiàn)貨金的投資市場(chǎng)也不太一樣，那么它的專業(yè)化要求是比較高的，從幾個(gè)方面體現(xiàn)。第一是客戶本身的抗風(fēng)險(xiǎn)度，也就是你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力有多大，我們知道期貨市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的市場(chǎng)，那么只適合于風(fēng)險(xiǎn)承受力比較大的客戶。另外一點(diǎn)，是在于客戶的需求，如果說(shuō)大家投資黃金的目的是希望黃金價(jià)格上漲而獲利的話，單純這一個(gè)目標(biāo)的話，可能其他的品種對(duì)于中小投資者會(huì)更好，更保險(xiǎn)，如果有些投資者希望通過(guò)黃金價(jià)格的下跌而獲利的話，可能對(duì)于他來(lái)講，黃金期貨是唯一或者只能選擇的投資方式。

　　主持人：這個(gè)時(shí)候我們關(guān)注一下短信平臺(tái)來(lái)自哈爾濱的3331的朋友問(wèn)到的是請(qǐng)問(wèn)黃金期貨如何開戶，在哪里開立帳戶呢？

　　楊楠：黃金期貨的開戶是在期貨公司來(lái)開，全國(guó)各地的期貨公司總公司還有營(yíng)業(yè)部都可以給大家辦理黃金期貨的開戶手續(xù)。黃金期貨屬于商品期貨，他的開戶相對(duì)手續(xù)比較簡(jiǎn)單，不像股指期貨這么復(fù)雜，只需要你提供本人的身份證，還有銀行卡那么填相應(yīng)的資料和合同那么就可以開立一個(gè)帳戶。

　　主持人：在結(jié)算方式上呢？

　　楊楠：在結(jié)算方式上，期貨市場(chǎng)里面它的結(jié)算是當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，這個(gè)聽起來(lái)這個(gè)比較專業(yè)，給大家簡(jiǎn)單介紹一下吧，這個(gè)實(shí)際上就是每天你的帳戶都要清算，比如說(shuō)今天你買了一手黃金期貨，那么價(jià)格下跌你一手黃金期貨今天虧了3000塊錢，在期貨今天收盤之后，今天虧的3000就要從你帳戶的可用資金劃走。

　　主持人：必須保證有一手的資金在里面？

　　楊楠：對(duì)，也就意味著你今天買了一手黃金期貨，比如說(shuō)用5萬(wàn)塊錢來(lái)買，占用了4萬(wàn)5的保證金，今天虧了3000，你可用資金是5000，今天收盤結(jié)算之后時(shí)候你的三千要被劃走，實(shí)際上你帳戶的可用資金就只剩兩千了。

　　主持人：如果說(shuō)你的帳戶資金不足的話可能就會(huì)遭受強(qiáng)制平倉(cāng)這樣的一個(gè)處理。

　　楊楠：對(duì)。

　　主持人：好，稍候我們將會(huì)去一段廣告，在廣告之后我們將會(huì)繼續(xù)請(qǐng)楊楠來(lái)給我們談黃金期貨投資該注意一些什么？

　　主持人：歡迎各位繼續(xù)關(guān)注正在為您直播，正在為您服務(wù)的經(jīng)濟(jì)之聲《理財(cái)柜臺(tái)》。剛才在廣告之前楊楠講到了結(jié)算方式在黃金期貨這一塊，還需要注意一些什么呢？

　　楊楠：在黃金期貨交易地面實(shí)際上剛才我們只是按現(xiàn)在的價(jià)格給大家粗算了一下，剛才通過(guò)結(jié)算方式大家也簡(jiǎn)單的了解，在投資的時(shí)候，除了帳戶里面交易所凍結(jié)的交易保證金之外，大家一定要留夠足用的可用資金，因?yàn)榇蠹叶贾�道我們�(cè)谕顿Y一個(gè)產(chǎn)品的時(shí)候，包括比如說(shuō)大家在做股票，你判斷它要上漲，但是有可能是馬上漲，也有可能是震蕩一段時(shí)間再漲，還有一種可能是先下跌之后再漲。這個(gè)時(shí)候如果說(shuō)我們的資金管理有問(wèn)題，比如說(shuō)你帳戶里面就5萬(wàn)塊錢，買了一手占用了四萬(wàn)五保證金，只剩5千塊錢的可用資金，如果你恰恰碰到黃金先下跌、先回調(diào)之后再漲，而且回調(diào)幅度稍微大一點(diǎn)，那么就像剛才我們說(shuō)的，你的當(dāng)天的虧損剩下的5千塊錢的可用資金不夠彌補(bǔ)當(dāng)天虧損的時(shí)候，那你就要遭遇期貨公司對(duì)你的持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。

　　主持人：強(qiáng)行平倉(cāng)會(huì)造成什么后果？

　　楊楠：大家要理解，強(qiáng)行平倉(cāng)并不是如果你受到強(qiáng)行平倉(cāng)之后帳戶里面就一分錢不剩了，它強(qiáng)行平倉(cāng)有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，保證你帳戶里面的可用資金大于0就可以了，比如說(shuō)你強(qiáng)行平倉(cāng)之后，如果你有一手被強(qiáng)平了你就沒(méi)有了，如果后面價(jià)格上漲跟你就沒(méi)有關(guān)系了，所以在期貨市場(chǎng)里面我們經(jīng)常會(huì)看到很多投資者判斷對(duì)了行情，但是由于資金管理出問(wèn)題，那么最后結(jié)果是虧錢的離場(chǎng)，盡管你行情看對(duì)了，但是你沒(méi)有等到，被強(qiáng)平之后價(jià)格才上漲，這樣你價(jià)格雖然你看對(duì)了上漲但是你錢沒(méi)有掙到。

　　主持人：短信平臺(tái)來(lái)自上海的8001的朋友問(wèn)到，請(qǐng)問(wèn)什么是雙向交易？是所謂的做多也賺錢，做空也賺錢嗎？

　　楊楠：是的，雙向交易就是當(dāng)然其中一個(gè)方向我們稱作在期貨里面叫做多，持有多單我們叫做多投，它實(shí)際上就是大家股票的交易模式，我們是先買入期貨合約再賣出，如果價(jià)格上漲你來(lái)獲利。

　　主持人：低買高賣？

　　楊楠：對(duì)，低買高賣那么這種是做多的方式，那么另外一種我們叫做空，做空和它相對(duì)應(yīng)就是先賣出后買入，如果說(shuō)你先賣出是在比較高的價(jià)格，在較低的價(jià)格你再買回來(lái)平倉(cāng)的話，價(jià)格下跌你也可以獲利。

　　主持人：楊楠可以理解為像黃金期貨需要就是投資者時(shí)時(shí)的關(guān)注，隨時(shí)的做到平倉(cāng)或者是補(bǔ)保證金嗎？

　　楊楠：確實(shí)在期貨市場(chǎng)里面如果說(shuō)投資者一方面資金不是很充裕，另一方面我們叫做專業(yè)里面叫做倉(cāng)位比較重的話確實(shí)是需要時(shí)時(shí)盯盤，對(duì)于一些中長(zhǎng)趨勢(shì)的投資者倉(cāng)位相等比較輕，而且止損位相對(duì)設(shè)置的比較大的話，他可能不需要時(shí)時(shí)的盯，但是每天也要看一看。

　　主持人：我們可以理解為這個(gè)不太適合平時(shí)朝九晚五的上班族或者白領(lǐng)時(shí)時(shí)的參與嗎？

　　楊楠：上班族確實(shí)是，可能會(huì)占用他上班很多的時(shí)間，當(dāng)然現(xiàn)在通訊工具很發(fā)達(dá)，現(xiàn)在期貨市場(chǎng)里面陸續(xù)出現(xiàn)了一些手機(jī)的行情，手機(jī)的這種交易可能也在逐步的拓展，這里面還是看客戶本身的需求，他確實(shí)想做，可能通過(guò)各種方式他都要參與。

　　主持人：我們看一下陜西西安的一位朋友，2480的朋友問(wèn)大一個(gè)問(wèn)題，請(qǐng)問(wèn)在期貨投資之中，幾月合約就是要在那個(gè)月進(jìn)行交易的合約嗎？只能在當(dāng)月買嗎？

　　楊楠：這個(gè)是這樣的，比如我們就以今天的黃金期貨為例，大家可以到一些期貨公司網(wǎng)站或者交易所的網(wǎng)站看一看，黃金期貨同時(shí)上市的有12個(gè)月的合約，每年1到12月都會(huì)有，按照黃金期貨從上市到現(xiàn)在來(lái)講，我們?cè)谑袌?chǎng)里面把它定義其中的一個(gè)我們叫主力合約，那么主力合約也就是成交最活躍的活躍，我們把它術(shù)語(yǔ)稱作主力，由于成交活躍、流動(dòng)性好，所以市場(chǎng)里面的投資者一般以交易主力合約為主，在黃金市場(chǎng)里邊，主力合約大多出現(xiàn)在兩個(gè)月，就是每天的6月和每年的12月，現(xiàn)在的主力合約就是就是2011年的6月，那么它可能在2010年的時(shí)候就已經(jīng)上市了，但是當(dāng)時(shí)它上市的時(shí)候期貨成交量會(huì)很小，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的合約可能是2010年的12月合約，當(dāng)2010年12月合約到期的時(shí)候它的就要被摘掉了，那么2011年的6月合約就成為主力，交易量會(huì)逐步的增加，所以現(xiàn)在對(duì)于黃金的某一個(gè)合約來(lái)講它的交易周期存活的時(shí)間可能會(huì)將近一年。

　　主持人：我可能會(huì)在三月份的時(shí)候購(gòu)買明年2月份或者1月份的合約，這都是可以的，不是說(shuō)6月合約必須6月合約，那么贖回呢？平倉(cāng)這些？

　　楊楠：隨時(shí)都可以，只要在他到期之前。

　　主持人：到期日如果出現(xiàn)沒(méi)有平倉(cāng)的情況呢？

　　楊楠：期貨交易、商品期貨是這樣有一個(gè)交割制度，在商品期貨里面，所有的交割我們叫做實(shí)物交割，假設(shè)投資者持有一張黃金期貨合約，那么你一直持有到今年的6月，我們講可能是第15個(gè)日是交割日，持有到這一天的話，由于我們是保證金交易，在此之前交易所會(huì)讓你把剩下的錢打足變成全額，會(huì)指定的給你一個(gè)指定交割庫(kù)，當(dāng)然我們黃金交割庫(kù)現(xiàn)在主要是工行銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、還有建設(shè)銀行的銀行的金庫(kù)，會(huì)指定你一個(gè)庫(kù)里面提取這一公斤的黃金，當(dāng)然現(xiàn)在期貨市場(chǎng)里面實(shí)物價(jià)格個(gè)人帳戶是不允許交割的，也就是說(shuō)你個(gè)人帳戶一旦你的持有的比如說(shuō)在你現(xiàn)在買的是2011年6月合約，到2011年6月的時(shí)候你可能收到交易所的通知你要被強(qiáng)行平掉了，個(gè)人不允許進(jìn)入交割，只有機(jī)構(gòu)法人戶才可以進(jìn)行交割程序。

　　主持人：也就是說(shuō)比如說(shuō)類似于基金公司如果他是購(gòu)買了這方面或者是黃金的公司他購(gòu)買了這樣的合約，他才能夠取黃金，而對(duì)于個(gè)人而言，他的交易到期之后是只能取到錢不能取到黃金？

　　楊楠：它只能平倉(cāng)。

　　主持人：微博平臺(tái)上一位叫做“小豬歌”的朋友說(shuō)到，說(shuō)普通老百姓不了解期貨的還是多數(shù)，如果求穩(wěn)的話，最好還是不要做期貨，對(duì)于期貨來(lái)說(shuō)，可能是中啊高端人士讓財(cái)富安全穩(wěn)定升值的渠道之一，您認(rèn)可他的觀點(diǎn)嗎？

　　楊楠：我是比較認(rèn)可的，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)里面對(duì)于期貨在經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)的位置來(lái)講，相對(duì)于它的受眾群眾是一個(gè)小群體的市場(chǎng)，是一個(gè)專業(yè)化的投資市場(chǎng)，如果說(shuō)大家想做就必須經(jīng)過(guò)專業(yè)化的培訓(xùn)包括專業(yè)化的一些學(xué)習(xí)投入適當(dāng)?shù)慕?jīng)理去做這個(gè)事情，如果說(shuō)大家可能很多的包括目前的國(guó)內(nèi)的投資者只是當(dāng)做投資當(dāng)做一個(gè)業(yè)余的時(shí)間買一點(diǎn)股票，以這種心態(tài)或者這種思路操作期貨的話風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大。

　　主持人：這個(gè)時(shí)候來(lái)自天津的9330這位朋友就問(wèn)到了，我是投資股票的，如果我轉(zhuǎn)做黃金期貨的投資，請(qǐng)問(wèn)可以嗎？靠譜嗎？難學(xué)嗎？

　　楊楠：股票投資者我們市場(chǎng)里面我們也接觸到很多轉(zhuǎn)做期貨的，只能說(shuō)股票的投資者轉(zhuǎn)到期貨之后會(huì)跟它股票交易的一些思路和模式會(huì)由于股票交易模式的不同在期貨里面他們會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，有一類人比較適應(yīng)，有一類人是不適應(yīng)的，因?yàn)樵谄谪浗灰桌镞呂覀兏�加體現(xiàn)的是投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理措施和基金管理的能力，而我們股票投資實(shí)際上更多的是要求投資者選股能力的高低，所以說(shuō)兩個(gè)市場(chǎng)里面評(píng)判優(yōu)質(zhì)投資者的能力的標(biāo)準(zhǔn)是不同的，所以說(shuō)這個(gè)投資者一方面第一個(gè)我建議你現(xiàn)在在股票里面的投資額度有多大你心里應(yīng)該清楚，在這個(gè)額度基礎(chǔ)之上你可以考驗(yàn)按照10%到30%的資金量的要求嘗試性的做期貨，當(dāng)然如果你嘗試性做期貨的話可能黃金不是你試手的好品種。

　　主持人：不太適合，風(fēng)險(xiǎn)太大，一張單的價(jià)格太大。

　　楊楠：一方面因?yàn)椴惶�適合的原因，一個(gè)是一張單位的合約太大，另外一個(gè)黃金他的價(jià)格受外盤的影響太大，第二天的開盤價(jià)格跳空缺口會(huì)比較大，可能很多風(fēng)險(xiǎn)你是控制不了的，不如做一些相對(duì)來(lái)講在期貨市場(chǎng)上波動(dòng)比較溫和的品種可以先感覺一下市場(chǎng)對(duì)你的親身感受是適應(yīng)不適應(yīng)，那么再去考慮下一步是不是參與黃金期貨的交易。

　　主持人：在期貨市場(chǎng)哪些品種它的風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)來(lái)說(shuō)較低一些？能不能給大家推薦一些？

　　楊楠：在期貨市場(chǎng)里面，目前的品種我們主要分為三大類，第一類是金屬類，有貴金屬的黃金、有賤金屬的銅鋁鋅，還有黑色金屬的剛才，這個(gè)由于金屬本身單價(jià)比較高，而且很多像銅鋁鋅的價(jià)格包括黃金的價(jià)格受外盤，受一些復(fù)雜的因素影響比較大，它波動(dòng)起來(lái)也會(huì)相對(duì)較大，而我們?cè)谵r(nóng)產(chǎn)品方面包括玉米、小麥、大豆這些品種相對(duì)價(jià)值比較低，波動(dòng)每天也相對(duì)比較平緩，所以這個(gè)是投資者可能適當(dāng)選擇就是接觸期貨常識(shí)性期貨的時(shí)候，可能對(duì)農(nóng)產(chǎn)品來(lái)講是比較合適的品種。

　　主持人：也就是說(shuō)農(nóng)產(chǎn)品可以到鄭商所、大商所去關(guān)注一些農(nóng)產(chǎn)品的一些期貨。

　　主持人：我們來(lái)看短信平臺(tái)上來(lái)自遼寧尾號(hào)3125的朋友問(wèn)到，說(shuō)為什么黃金期貨的價(jià)格總是高于黃金現(xiàn)貨的價(jià)格呢？

　　楊楠：這個(gè)實(shí)際上是期貨市場(chǎng)本身期貨價(jià)格的一個(gè)定價(jià)理論造成的，任何一個(gè)商品的期貨價(jià)格它有一個(gè)基本的理論的公式是等于現(xiàn)貨價(jià)格加上一個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，因?yàn)榇蠹覍?shí)際上知道剛才我們提到了，黃金期貨現(xiàn)在主力合約是2011年6月份到期的，我們現(xiàn)在去買6月份到期的黃金，它的價(jià)格實(shí)際上就相當(dāng)于您現(xiàn)在手里面拿一公斤的黃金然后放到一個(gè)黃金的倉(cāng)庫(kù)里面儲(chǔ)存，倉(cāng)庫(kù)肯定是要找你收成本的，收倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)的，那這部分費(fèi)用加上現(xiàn)在的現(xiàn)貨價(jià)格應(yīng)該是理論上6月份的期貨價(jià)格，所以正常的市場(chǎng)里邊我們這個(gè)市場(chǎng)里面叫做期貨升水市場(chǎng)也就是越遠(yuǎn)的價(jià)格會(huì)越高，當(dāng)然在期貨市場(chǎng)里面也會(huì)出現(xiàn)一種我們叫做期貨貼水的市場(chǎng)，就是近月的合約價(jià)格很高，越遠(yuǎn)越低，那么這種市場(chǎng)出現(xiàn)的時(shí)候往往就是表明這種商品近期的需求量很大，供給跟不上，所以說(shuō)近期的價(jià)格會(huì)很高，到遠(yuǎn)期的時(shí)候，大家認(rèn)為供應(yīng)會(huì)逐步的恢復(fù)，可能價(jià)格就相對(duì)比較平緩，供需矛盾不是這么嚴(yán)重了。

　　主持人：那相反過(guò)來(lái)的話可以理解的是近期如果說(shuō)是升水市場(chǎng)的話，是近期這個(gè)商品的需求量比較旺盛？

　　楊楠：近期價(jià)格比較高的話，高于遠(yuǎn)期的話是近期需求比較旺盛？

　　主持人：低于遠(yuǎn)期？

　　楊楠：是一個(gè)正常的市場(chǎng)。

　　主持人：黃金現(xiàn)在屬于升水市場(chǎng)還是貼水市場(chǎng)？

　　楊楠：從黃金目前來(lái)講前一段確實(shí)是現(xiàn)貨是升水，有一段的升水，但是現(xiàn)在價(jià)差基本上比較平穩(wěn)，沒(méi)有太明顯的變化。

　　主持人：我們繼續(xù)看大家通過(guò)微博平臺(tái)發(fā)來(lái)的問(wèn)題。

　　主持人：看到了小炮1537問(wèn)到，嘉賓個(gè)人認(rèn)為黃金的上漲空間還有多大呢？

　　楊楠：這個(gè)問(wèn)題實(shí)際上是比較敏感的問(wèn)題，對(duì)于價(jià)格的判斷。實(shí)際上我們現(xiàn)在對(duì)于黃金價(jià)格大家可以看一看黃金價(jià)格尤其是倫敦金價(jià)格季度線的指標(biāo)圖，是連續(xù)的收陽(yáng)線，對(duì)于黃金價(jià)格近期今年我們關(guān)注的有幾個(gè)影響市場(chǎng)的重點(diǎn)，一個(gè)是美元的觸底有可能出現(xiàn)反彈，也就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，大家知道美元和黃金的價(jià)格是屬于負(fù)相關(guān)的，如果美元上漲會(huì)給黃金造成壓力，另外一個(gè)就是包括中國(guó)在內(nèi)，這一些國(guó)家的加息政策。大家實(shí)際上知道我們投資黃金主要就是避險(xiǎn)，規(guī)避通脹的風(fēng)險(xiǎn)，但是同時(shí)我們大家心里面清楚，黃金你拿著是沒(méi)有利息的，而貨幣你拿著是有利息的，那么也就是說(shuō)當(dāng)各個(gè)國(guó)家的貨幣利息提高到一定程度的時(shí)候，大家可能就轉(zhuǎn)而會(huì)拋棄黃金持有貨幣，所以說(shuō)在今年整個(gè)像中國(guó)這類開始逐步緊縮的國(guó)家，在逐步實(shí)行加息的時(shí)候我們認(rèn)為黃金價(jià)格在今年整體上應(yīng)該是一個(gè)高位震蕩，甚至有可能出現(xiàn)調(diào)整的可能。

　　主持人：甚至有可能出現(xiàn)高位跳水的情況？

　　楊楠：高位跳水對(duì)于黃金價(jià)格來(lái)講，短期的急速的拉升和短期的急速的跳水往往是突發(fā)事件影響的，這個(gè)是我們很難預(yù)期的，比如市突發(fā)事件有兩類，比如說(shuō)是國(guó)際的政治局勢(shì)出現(xiàn)問(wèn)題。或者說(shuō)某個(gè)大的機(jī)構(gòu)或者說(shuō)某個(gè)大的央行開始拋售黃金，有可能出現(xiàn)這種極端的行情，但不是左右黃金的價(jià)格一個(gè)長(zhǎng)期走勢(shì)的一個(gè)因素。

　　主持人：楊楠你剛才說(shuō)到期貨的保證金，我們知道黃金期貨有保證金，現(xiàn)貨也有保證金，這兩塊在交易商有什么不同嗎？

　　楊楠：期貨的保證金應(yīng)該說(shuō)是相對(duì)來(lái)講杠桿最大的一個(gè)也就是說(shuō)它相對(duì)保證金的比例是最低的一個(gè)，我們知道現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的黃金投資市場(chǎng)還有一個(gè)遠(yuǎn)期的T+D交易的市場(chǎng)，它屬于遠(yuǎn)期市場(chǎng)，那么它的保證金一定要比期貨要高，因?yàn)閲?guó)家規(guī)定了遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)他的保證金比例是有一定標(biāo)準(zhǔn)的，有一個(gè)最低底限的，所以它的杠桿率要比期貨小，所以說(shuō)期貨市場(chǎng)里面給了大家充足的杠桿也就信用額度，膽大的人可以把它用到極致，一旦行情看對(duì)那么你的收益也是非常可觀的，但是一樣是雙刃劍，當(dāng)你行情判斷失誤的時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)也是很大的。

　　主持人：我們?cè)賮?lái)問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，關(guān)于T+0的交易，T+0交易到底在黃金期貨交易中是什么樣的概念，我們把這個(gè)問(wèn)題留一下。廣告之后我們將會(huì)繼續(xù)有請(qǐng)來(lái)自申銀萬(wàn)國(guó)的楊楠給我們繼續(xù)來(lái)分析黃金投資，特別是黃金期貨投資該注意什么。　　

　　主持人：在剛才的時(shí)候我們留了一個(gè)問(wèn)題，就是黃金期貨中的T+0這樣一個(gè)制度是什么樣的一個(gè)意思呢？

　　楊楠：期貨交易不單是黃金都是T+0的制度，這個(gè)里面實(shí)際上是和我們股票市場(chǎng)的T+1相對(duì)應(yīng)的，做股票的人都知道，你今天買的股票，只有明天才能賣，今天是不允許賣出的，期貨的T+0也就意味著你今天可以進(jìn)行無(wú)數(shù)次的買賣，也就是說(shuō)期貨市場(chǎng)當(dāng)然有一些短線的投資者可能是在一分鐘就完成一次買賣，可能他們每天的交易量很大，博取日內(nèi)短期波動(dòng)的價(jià)差，所以在期貨市場(chǎng)里大家會(huì)發(fā)現(xiàn)一些活躍的品種它的日內(nèi)的交易量是非常大的。

　　主持人：也就是說(shuō)讓我們普通老百姓能理解的一個(gè)意義就是我一天比如說(shuō)可以做多次波段的操作？

　　楊楠：對(duì)。

　　主持人：多次的低買高賣。

　　主持人：我們通過(guò)這期節(jié)目也了解到黃金期貨的風(fēng)險(xiǎn)還是挺大的，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，有沒(méi)有黃金期貨止損的小技巧呢？跟大家分享一下。

　　楊楠：黃金這里面講到期貨投資的技巧談不上，只能說(shuō)是一些經(jīng)驗(yàn)里面的關(guān)于資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，前面實(shí)際上我們舉例子的時(shí)候也給大家說(shuō)過(guò)了，看對(duì)行情不一定能掙到錢，關(guān)鍵就在于你的資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，這里面可以給大家分享兩個(gè)經(jīng)驗(yàn)，一個(gè)是在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，風(fēng)險(xiǎn)控制方面我們一般建議在期貨市場(chǎng)里面做的投資者做兩個(gè)止損策略。第一個(gè)就是資金的止損，比如說(shuō)投資者運(yùn)用投入初始資金十萬(wàn)來(lái)操作黃金期貨，那么每做一次交易你要控制你的單筆虧損比如說(shuō)我們不超過(guò)一萬(wàn)塊錢，就是10%，一次不超過(guò)一萬(wàn)，在買賣黃金期貨的價(jià)格點(diǎn)位上，通過(guò)我們的技術(shù)分析選擇止損點(diǎn)，比如說(shuō)一手的合約我們控制在3千或者是5千塊錢，也就是說(shuō)單次交易里面如果你買兩手的話那么控制在一萬(wàn)塊錢，那么這樣的情況下，投資者可以反復(fù)通過(guò)這種試行情、試單的方式控制你單筆交易的虧損，這里邊實(shí)際上投資者可以算一筆賬如果我們投資十萬(wàn)塊錢，做錯(cuò)一次虧一萬(wàn)，在于對(duì)你資金的風(fēng)險(xiǎn)管理上如果說(shuō)完全虧光的話可能需要連續(xù)做錯(cuò)十次，當(dāng)然這個(gè)只是一個(gè)理論上的值，而且你一次不能對(duì)，所以這樣如果投資者們?cè)诮灰走^(guò)程當(dāng)中有了這種止損的風(fēng)險(xiǎn)管理策略可能你的資金安全就會(huì)比較穩(wěn)定。

　　主持人：還是要注意資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，非常感謝來(lái)自申銀萬(wàn)國(guó)的楊楠做客節(jié)目。

　　主持人：聽《理財(cái)柜臺(tái)》，享前進(jìn)生活。最后提醒大家，期貨市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。