股票隨機(jī)游動(dòng)理論分析

在學(xué)術(shù)界，統(tǒng)計(jì)學(xué)家們已經(jīng)建立了隨機(jī)游動(dòng)理論。這個(gè)理論認(rèn)為，股票指數(shù)隨機(jī)游動(dòng)，而不是按照可預(yù)測(cè)的行為模式運(yùn)動(dòng)。在此基礎(chǔ)上，股票市場(chǎng)分析毫無意義，因?yàn)檠芯口厔?shì)、隨機(jī)游動(dòng)理論模式或個(gè)別證券的內(nèi)在強(qiáng)弱只會(huì)徒勞無獲。隨機(jī)游動(dòng)理論業(yè)余投資者，無論在其他領(lǐng)域內(nèi)多么成功，隨機(jī)游動(dòng)理論常常發(fā)現(xiàn)很難理解奇怪的、“不合情理的”、時(shí)而極端的、看似隨機(jī)的市場(chǎng)路徑。學(xué)者是有頭腦的人，因此隨機(jī)游動(dòng)理論為了辯解他們對(duì)預(yù)測(cè)市場(chǎng)行為的無能，他們中的有些人就斷言這種預(yù)測(cè)是不可能的。許多事實(shí)駁斥了這種論斷，而且并非所有的事實(shí)都是抽象的。例如，僅僅是存在那些每年要做出成百上千個(gè)、甚至成千上萬個(gè)交易決策的成功職業(yè)交易者，就直截了當(dāng)?shù)胤穸�了隨機(jī)游動(dòng)的觀點(diǎn)，那些努力在專業(yè)生涯中引領(lǐng)職業(yè)輝煌的投資組合經(jīng)理和分析師的存在，也否定了隨機(jī)游動(dòng)的觀點(diǎn)。

從統(tǒng)計(jì)上講，這些業(yè)績證明激勵(lì)市場(chǎng)演化的力量并非隨機(jī)的，或純屬巧合的。市場(chǎng)有其本性，而有些人充分察覺到了這種本性，取得了成功。一個(gè)每周做出幾十個(gè)決策，而且隨機(jī)游動(dòng)理論每周都賺錢的短線交易者，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了比（在一個(gè)隨機(jī)世界中）連續(xù)擲50次硬幣，而且每次落地時(shí)都是“正面”朝上的小得多的概率。大衛(wèi)·伯嘉米尼在《數(shù)學(xué)》中寫道：擲硬幣是人人都嘗試過的概率論練習(xí)。要正面還是要背面是一種公平的賭博，因?yàn)槊糠N結(jié)果的概率均是一半。誰都不能指望硬幣在每兩次投擲中就有一次正面朝上，但投擲多了，結(jié)果就趨向平均。隨機(jī)游動(dòng)理論要讓硬幣連續(xù)50次正面朝上，就得讓100萬個(gè)人每分鐘投擲十次硬幣，每周投擲40個(gè)小時(shí)，這樣每九個(gè)世紀(jì)就會(huì)出現(xiàn)一次這樣的結(jié)果。隨機(jī)游動(dòng)理論是如何不切實(shí)際的一個(gè)跡象，是從1978年3月1日的740點(diǎn)的最低點(diǎn)開始的，在紐約股票交易所交易的頭89個(gè)交易日的走勢(shì)圖，如圖2-16所示，以及隨之的討論。正如在圖2-16中，以及在圖5-5的超級(jí)循環(huán)浪走勢(shì)中證明的那樣，隨機(jī)游動(dòng)理論紐約股票交易所的活動(dòng)并非創(chuàng)造出一團(tuán)無形的混亂。時(shí)復(fù)一時(shí)，日復(fù)一日，年復(fù)一年，DJIA的價(jià)格變化創(chuàng)造了一連串的波浪，這些波浪可以分解并細(xì)分成各種模式，完美符合艾略特在40年前總結(jié)出的基本原則。所以，正如本書讀者見證的那樣，艾略特波浪理論在每個(gè)回合都對(duì)隨機(jī)游動(dòng)理論提出挑戰(zhàn)。