權(quán)證持有人該如何考量權(quán)證的行權(quán)價(jià)值

    行權(quán)是權(quán)證特有的操作，是指權(quán)證持有人在行權(quán)期限內(nèi)，以行權(quán)價(jià)格向發(fā)行人買入（如持有認(rèn)購權(quán)證或認(rèn)股權(quán)證）或賣出（如持有認(rèn)沽權(quán)證）一定數(shù)量的正股。盡管行權(quán)是權(quán)證持有人的權(quán)利，即權(quán)證持有人有權(quán)決定是否行權(quán)，行多少權(quán)，但并非所有的權(quán)證在行權(quán)期都具有行權(quán)價(jià)值。換而言之，權(quán)證持有人在做出行權(quán)決定前，需判斷權(quán)證是否具有行權(quán)價(jià)值。

　　對于認(rèn)股權(quán)證而言，在不考慮其他成本費(fèi)用因素的前提下，只有當(dāng)正股的市價(jià)高于行權(quán)價(jià)格的時(shí)候，才具有行權(quán)價(jià)值。以已經(jīng)停止交易的武鋼CWB1為例，假如投資者目前仍持有該權(quán)證，那么該如何考量其是否具有行權(quán)價(jià)值呢？根據(jù)武鋼CWB1的相關(guān)公告，4月10日至4月16日是武鋼CWB1的行權(quán)期，行權(quán)價(jià)格為9.58元，行權(quán)比例為1：1，意味著權(quán)證持有人每持有一份武鋼CWB1就擁有以9.58元的價(jià)格向武鋼股份(600005)買入一股武鋼股份股票的權(quán)利。武鋼股份4月13日的收盤價(jià)為8.03元，在不考慮其他成本費(fèi)用因素的前提下，只有持有人預(yù)期在剩余行權(quán)期內(nèi)，武鋼股份的股價(jià)能從8.03元上漲19.30%至9.58元以上，武鋼CWB1才有行權(quán)的價(jià)值；否則，因武鋼CWB1不具有行權(quán)價(jià)值，應(yīng)放棄行權(quán)。道理很簡單，以高于武鋼股份市場價(jià)的價(jià)格買入同樣的股票是不合算的。雖然投資者放棄行權(quán)權(quán)利，讓權(quán)證到期被注銷意味著虧損了買入權(quán)證的全部成本，但假設(shè)對不具有行權(quán)價(jià)值的權(quán)證行權(quán)，更會(huì)擴(kuò)大虧損幅度。

　　因此，對于持有權(quán)證到行權(quán)期的投資者而言，在做出行權(quán)決定前需判斷權(quán)證是否具有行權(quán)價(jià)值，然后再?zèng)Q定是否行權(quán)。