保護(hù)中小股東利益

    保護(hù)中小股東利益。保護(hù)中小股東利益原則是上市公司收購(gòu)原則中最為核心的。在上市公司收購(gòu)的過(guò)程中，中小股東由于持股比例小，且沒(méi)有充分的條件來(lái)了解收購(gòu)人的相關(guān)信息，因此其在上市公司收購(gòu)的過(guò)程中處于明顯的劣勢(shì)地位。而在收購(gòu)過(guò)程中的另外兩大主體，是目標(biāo)公司的大股東和收購(gòu)人，大股東持股比例大，享有目標(biāo)公司的控股權(quán)，能夠充分地了解市場(chǎng)相關(guān)信息，而大股東甚至可以和收購(gòu)人達(dá)成隱性的協(xié)議，即形成對(duì)大股東有利的條件來(lái)進(jìn)行收購(gòu)。保護(hù)中小股東利益

    對(duì)于收購(gòu)人來(lái)說(shuō)，其在收購(gòu)的過(guò)程中也有著明顯的優(yōu)勢(shì)，如在專業(yè)知識(shí)領(lǐng)域以及獲取信息方面等。小股東由于人員分散，以及受到專業(yè)領(lǐng)域知識(shí)和資金等方面的限制，其劣勢(shì)地位相當(dāng)明顯，因此，如何保護(hù)中小股東的利益成為當(dāng)前證券立法中的重要課題，我國(guó)《證券法》對(duì)中小股東利益的保護(hù)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

    1.強(qiáng)制全面要約收購(gòu)制度。強(qiáng)制全面要約收購(gòu)制度是指當(dāng)收購(gòu)人持有目標(biāo)公司的股份達(dá)到一定的比例時(shí)，就必須向目標(biāo)公司所有股東發(fā)出收購(gòu)要約，從而使中小股東可以在此時(shí)作出對(duì)己方有利的選擇。我國(guó)《證券法》第88條第1款規(guī)定:“通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過(guò)協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到30%時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購(gòu)上市公司全部或者部分股份的要約’。強(qiáng)制收購(gòu)要約是中小股東利益保護(hù)的重要屏障，同時(shí)也使大股東在某種程度上享有同等的待遇。因?yàn)閷?duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，其股權(quán)呈現(xiàn)著日趨分散的趨勢(shì)，如果控制了一個(gè)上市公司30%以上的股份，基本上就享有該上市公司的控制權(quán)了。此時(shí)，該股東則享有公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)和決策權(quán)，且可以決定繼續(xù)購(gòu)買的權(quán)利，而小股東則只能處于被支配的地位，不享受上述權(quán)利，二者的優(yōu)劣勢(shì)差距明顯，從公平的角度考慮，規(guī)定全面收購(gòu)要約制度也是合情合理的。保護(hù)中小股東利益

    2.強(qiáng)制收購(gòu)制度。強(qiáng)制收購(gòu)制度是指收購(gòu)期限屆滿之后，如收購(gòu)人持有目標(biāo)公司的股份已經(jīng)達(dá)到絕對(duì)多數(shù)時(shí)，持有該公司股份的其他股東可以要求收購(gòu)人繼續(xù)購(gòu)買其股份。我國(guó)《證券法》第97條第1款規(guī)定:“收購(gòu)期限屆滿，被收購(gòu)公司股權(quán)分布不符合上市條件的，該上市公司的股票應(yīng)當(dāng)由證券交易所依法終止上市交易;其余仍持有被收購(gòu)公司股票的股東，有權(quán)向收購(gòu)人以收購(gòu)要約的同等條件出售其股票，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)收購(gòu)。”此條款的價(jià)值在于可以有效保護(hù)中小股東的利益，允許中小股東自由地退出目標(biāo)公司，維護(hù)自己的合法權(quán)益。保護(hù)中小股東利益

    除了上述兩種保護(hù)中小股東的制度外，我國(guó)現(xiàn)行《證券法》第98條還規(guī)定:“在上市公司收購(gòu)中，收購(gòu)人持有的被收購(gòu)的上市公司的股票，在收購(gòu)行為完成后的12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。”   此規(guī)定的主要目的在于阻止收購(gòu)人在購(gòu)買目標(biāo)公司股份之后的短期內(nèi)進(jìn)行操縱市場(chǎng)獲取不正當(dāng)利益。保護(hù)中小股東利益