直接融資在資本市場的作用是什么

   當(dāng)前，制造業(yè)價值創(chuàng)造的關(guān)鍵在于打通金融支持制造業(yè)價值創(chuàng)造新渠道。

   從對整個制造業(yè)的理解來看，金融是經(jīng)濟的核心，制造業(yè)是產(chǎn)業(yè)的核心，沒有制造業(yè)的發(fā)展產(chǎn)業(yè)就很難興旺。但目前金融資源并沒有向價值創(chuàng)造最大化的方向去配置。我國社會融資方式主要分為直接融資和間接融資，以直接融資為主。間接融資與直接融資比重為8:2,直接融資以資本市場為主。

 

   從資本市場的統(tǒng)計結(jié)果來看，資金投向工業(yè)價值創(chuàng)造的情況比較樂觀。截至2018年6月30日，我國A股上市公司共計3333家，其中，制造業(yè)上市公司2121家，占比63.64%。 在A股58.96萬億元的總市值中，制造業(yè)上市公司占比為44.25%，總市值達(dá)到了26.09萬億元。

 

   據(jù)2017年中國制造業(yè)上市公司價值創(chuàng)造論壇發(fā)布的報告數(shù)據(jù)來看，2016年，A股制造業(yè)上市公司研發(fā)總支出達(dá)3125億元，占全部A股上市公司研發(fā)支出的71.97%; 2016年，A股制造業(yè)上市公司研發(fā)技術(shù)人員近159萬人，占全部A股上市公司研發(fā)技術(shù)人員的46.54%。但從以銀行貸款為代表的主要金融資源分布來看并不樂觀。從工商銀行，農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行的年度報告中，可以發(fā)現(xiàn)，工商銀行2016年對制造業(yè)貸款1.414萬億元，占全部貸款比例從2015年的21.6%下降到20.4%。農(nóng)業(yè)銀行2016年對制造業(yè)貸款金額為1.225萬億元，相較2015年占全部貸款比例的25.4%下降到22.8%。中國銀行2016年對制造業(yè)貸款金額為1.632 萬億元，占比16.37%，而2015年對制造業(yè)貸款金額為1.684 萬億元，占比為18.43%。制造業(yè)貸款占比普遍均呈下降趨勢，且趨勢較為明顯。

 

   此外，報告還顯示，制造業(yè)也是銀行不良貸款較為集中的行業(yè)。以中國農(nóng)業(yè)銀行和工商銀行為例，農(nóng)行2016年年末不良貸款率為6.29%，而2015年年末為5.45%。工商銀行的不良貸款率，從2015年的3.43%到2016年年底的4.29%，增長近-一個百分點。除國有商業(yè)銀行外，股份制商業(yè)銀行對制造業(yè)貸款也有明顯下降趨勢，而不良貸款率呈上升趨勢。不良貸款多發(fā)生在制造業(yè)，主要受行業(yè)產(chǎn)能過剩、市場有效需求不足等因素影響，部分制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營困難、資金緊張導(dǎo)致貸款違約所致。說明制造業(yè)集中分布在生產(chǎn)和銷售等產(chǎn)業(yè)鏈的中下端，而且在這個環(huán)節(jié)出現(xiàn)了由重復(fù)建設(shè)形成的產(chǎn)能過重。金融資源集中配置在支持制造業(yè)價值實現(xiàn)階段，而不是價值創(chuàng)造階段。