經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)均衡分析是有關(guān)商品的供給、需求、均衡價(jià)格和均衡價(jià)格移動(dòng)的幾何意義明顯的分析方法。人們?cè)缫呀?jīng)認(rèn)識(shí)到對(duì)一般的有形商品的經(jīng)濟(jì)均衡分析并不總是適合于分析金融市場(chǎng)的均衡，在金融市場(chǎng)中的均衡是用無(wú)套利原理來(lái)描述和分析的，當(dāng)然單用無(wú)套利均衡原理還不能滿足描述股價(jià)變動(dòng)規(guī)律的分析。以下我們分析一下經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)均衡分析在描述股票價(jià)格方面所遇到的困難,也考察一下有關(guān)股價(jià)的塑性和彈性理論與經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)均衡分析的異同點(diǎn)。
經(jīng)濟(jì)均衡分析從一條向上彎曲的供給曲線和-條向下彎曲的需求曲線出發(fā),坐標(biāo)系的縱軸是價(jià)格,橫軸是供給量和需求量,兩條曲線的交點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的縱坐標(biāo)是均衡價(jià)格,所對(duì)應(yīng)的橫坐標(biāo)是市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)時(shí)的供給量和需求量。若在當(dāng)前的均衡價(jià)格上的需求量增大時(shí)需求曲線將向右移動(dòng),均衡價(jià)格將產(chǎn)生向上的移動(dòng)，而需求量減小時(shí)需求曲線將向左移動(dòng)，均衡價(jià)格將產(chǎn)生向下的移動(dòng);若在當(dāng)前的均衡價(jià)格上的供給量增大時(shí)供給曲線將向右移動(dòng),均衡價(jià)格將產(chǎn)生向下的移動(dòng),而供給量減小時(shí)供給曲線將向左移動(dòng)，均衡價(jià)格將產(chǎn)生向上的移動(dòng)。當(dāng)我們?cè)谝粋�(gè)動(dòng)態(tài)的較長(zhǎng)時(shí)間段內(nèi)考察價(jià)格、需求量和供給量時(shí),經(jīng)濟(jì)均衡分析的結(jié)果顯示價(jià)格會(huì)逐漸地靠近均衡價(jià)格。具體說(shuō)來(lái),有以下的動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)過(guò)程:供給的過(guò)剩導(dǎo)致價(jià)格的下降,價(jià)格的下降導(dǎo)致供給的減少和需求的上升,需求的上升導(dǎo)致價(jià)格的上漲,價(jià)格的上漲導(dǎo)致供給的增加和需求的減少。
在股票市場(chǎng)中股票的總供給量(有送配股時(shí)供給量將增加，而有上市公司回購(gòu)股票時(shí)供給量將減少)一般是固定的。市場(chǎng)對(duì)股票需求的大量的增加(求購(gòu))或供給的大量減少(惜售)只能通過(guò)價(jià)格的大幅上漲來(lái)達(dá)到新的均衡，與一般的商品市場(chǎng)不同的是當(dāng)股票的新的均衡價(jià)格得到市場(chǎng)的認(rèn)可之后，即使市場(chǎng)對(duì)股票的需求量又回到原來(lái)較低的水平甚至更低的水平時(shí),股價(jià)不會(huì)大幅下跌，市場(chǎng)在新的價(jià)格上達(dá)到新的均衡,這是股價(jià)塑性的體現(xiàn)。同樣地，市場(chǎng)對(duì)股票需求的大量的減少(惜買(mǎi))和供給的大量增加(拋售)只能通過(guò)價(jià)格的大幅下跌來(lái)達(dá)到新的均衡,與一般的商品市場(chǎng)不同的是當(dāng)股票的新的均衡價(jià)格得到市場(chǎng)的認(rèn)可之后,即使市場(chǎng)對(duì)股票的供給量又回到原來(lái)較低的水平甚至更低的水平時(shí),股價(jià)不會(huì)大幅上漲,市場(chǎng)在新的價(jià)格上達(dá)到新的均衡,這也是股價(jià)塑性的體現(xiàn)。也就是說(shuō),對(duì)股票的需求或供給的增大會(huì)導(dǎo)致價(jià)格的變動(dòng),而當(dāng)對(duì)股票的需求或供給恢復(fù)到原來(lái)的水平時(shí)股票價(jià)格并不回到原位。或者說(shuō)對(duì)于股票來(lái)說(shuō)需求曲線是不存在的,對(duì)股票的相同的需求水平可以對(duì)應(yīng)很不相同的股票價(jià)格。經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)均衡分析在分析股票的供給、需求、均衡價(jià)格和均衡價(jià)格的移動(dòng)方面有很大的困難。這是由于股票價(jià)格的塑性性質(zhì)所導(dǎo)致。
