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基金選擇策略分析

日期：2022-01-10 16:36:46 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)

基金選擇策略分析，為進(jìn)一步驗(yàn)證上面的結(jié)論，我們將選擇標(biāo)準(zhǔn)從收益前10%的基金縮小為收益前20只基金。測(cè)算結(jié)果也進(jìn)一步證實(shí)了上面的結(jié)論:各策略均未能顯著戰(zhàn)勝主動(dòng)偏股型基金整體平均收益，而且，過(guò)去1年收益前20基金的投資策略還跑輸了主動(dòng)偏股型基金的整體平均收益，從各個(gè)年度表現(xiàn)來(lái)看，各策略均有一半左右的年度跑輸主動(dòng)偏股型基金整體平均收益。

所以總體來(lái)看，僅僅依靠過(guò)去歷史收益并不能判斷一只基金的優(yōu)劣。更科學(xué)地研究這個(gè)問(wèn)題，我們需要引人另一一個(gè) 觀念--風(fēng)險(xiǎn)收益的性?xún)r(jià)比。兼顧風(fēng)險(xiǎn)和收益兩個(gè)維度表現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益才是更具科學(xué)性的衡量指標(biāo)，而衡量風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益的指標(biāo)主要有夏普比率、特雷諾指數(shù)(Treynor)、詹森指數(shù)(Jensen) 等，一般實(shí)務(wù)上應(yīng)用最為廣泛的是夏普比率。

我們基于這個(gè)觀念再做另一個(gè)測(cè)算，依據(jù)基金歷史風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益選擇基金，具體為在每年年初分別選擇過(guò)去1年、過(guò)去3年和過(guò)去5年夏普比率前10%的基金，持有1年，觀察它們的收益.情況。

無(wú)論依據(jù)的是短期還是中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，各策略均能顯著戰(zhàn)勝主動(dòng)偏股型基金整體平均收益。相較之前純粹使用歷史收益策略，歷史風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益策略表現(xiàn)更為突出:過(guò)去1年、過(guò)去3年及過(guò)去5年的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益策略的超額收益率分別為3.32%.3.31%和1.79%。

但需要注意的是，選擇基金是一-個(gè)系統(tǒng)工程,不管是依據(jù)歷史風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，還是依據(jù)歷史收益，這種利用過(guò)去歷史數(shù)據(jù)的方法仍有其局限性。我們需要考慮的因素還有很多，比如基金經(jīng)理的投資風(fēng)格及所采用的投資策略、基金經(jīng)理的選股能力及穩(wěn)定性等。

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