簡(jiǎn)述認(rèn)股權(quán)證主要條款

上面對(duì)權(quán)證的主要內(nèi)在數(shù)據(jù)一一做了詳細(xì)講述，簡(jiǎn)述認(rèn)股權(quán)證主要條款在參與權(quán)證買賣之前也要對(duì)權(quán)證的基本條款有個(gè)正確的認(rèn)識(shí)，對(duì)權(quán)證到期日、剩余時(shí)間、認(rèn)股權(quán)證的行使價(jià)、兌換率等幾項(xiàng)條款需要著重留意。

認(rèn)股權(quán)證是一種有時(shí)間限制的期權(quán)。與股票有很大的不同，其中一個(gè)很重要的區(qū)別在于權(quán)證都有一定的存續(xù)期限。認(rèn)股權(quán)證每一只認(rèn)股權(quán)證在發(fā)行上市時(shí)都會(huì)注明該權(quán)證的到期時(shí)間，也就是說(shuō)到期之后該只認(rèn)股權(quán)證就不再交易了。發(fā)行權(quán)證時(shí)，發(fā)行人會(huì)決定權(quán)證的行使價(jià)及到期日。認(rèn)股權(quán)證以認(rèn)購(gòu)權(quán)證來(lái)說(shuō)，行使價(jià)越低及期限越長(zhǎng)，其定價(jià)(面值)便會(huì)越高。因?yàn)橘I入權(quán)證的投資者擁有行使的權(quán)利，這個(gè)權(quán)利保持的期限越長(zhǎng)，能夠行使的機(jī)會(huì)便越高，故需付出的保險(xiǎn)金會(huì)越高。

相反，行使權(quán)利的期限越短，能夠行使的機(jī)會(huì)就越低，故權(quán)證的面值也會(huì)越低。權(quán)證到期日是最后存續(xù)日，但并不等于最后交易日。通常，為了確保在最后交易日的交易以及行權(quán)有足夠的時(shí)間進(jìn)行交收和過(guò)戶，最后交易日一般比到期日提前幾天。港交所規(guī)定權(quán)證的最后交易日必須是到期日前的第四個(gè)交易日(除掉周六和周日或公眾假期)。認(rèn)股權(quán)證投資者可以根據(jù)發(fā)行人公布的到期日，自己計(jì)算出最后交易日。權(quán)證到期后，發(fā)行人會(huì)通過(guò)中央結(jié)算中心(CCASS)把結(jié)算金額過(guò)戶至投資者的股票交收戶口。發(fā)行人一般會(huì)在到期日后約三個(gè)工作日將款項(xiàng)交到中央結(jié)算中心(視不同發(fā)行人的安排而定)，款項(xiàng)將繼而經(jīng)由投資者所屬的經(jīng)紀(jì)行或銀行存入其股票交收戶口中。在到期之前，認(rèn)股權(quán)證持有人有兩種選擇：一種是在市場(chǎng)上沽出該認(rèn)股權(quán)證，獲取市場(chǎng)波動(dòng)的利潤(rùn)；另一種是持有權(quán)證至到期日，然后進(jìn)行結(jié)算。絕大多數(shù)的投資者都會(huì)選擇在到期日之前沽出該權(quán)證，只有極少部分的投資者會(huì)選擇持權(quán)證至到期日，持有權(quán)證至到期日的原因主要有下列幾個(gè)。(1) 投資者購(gòu)入高風(fēng)險(xiǎn)的短期權(quán)證，由于快將到期，想將之持有至到期日。(2) 投資者購(gòu)入長(zhǎng)期的權(quán)證，不過(guò)認(rèn)股權(quán)證錯(cuò)過(guò)止賺或止損的機(jī)會(huì)，最后被迫持有至到期日。(3) 投資者購(gòu)入權(quán)證的目的是為了對(duì)沖其資產(chǎn)，所以將之持有至到期日。在實(shí)際的運(yùn)用中，認(rèn)股權(quán)證的到期日主要用于計(jì)算該權(quán)證的剩余時(shí)間，剩余時(shí)間才是權(quán)證投資者更為關(guān)注的條款，以下的章節(jié)將會(huì)詳細(xì)介紹權(quán)證的“剩余時(shí)間”。