認股權證的價值如何計算？

認股權證作為金融衍生品的一種，其交易越來越火爆。認股權證的價值如何計算？無論是香港股市還是內地股市，其交易額目前均能達到大市總成交金額的20%甚至更多，認股權證巨大的交易量無疑是認股權證所具有投機價值的最直接體現(xiàn)。為什么認股權證投資會如此火爆？認股權證的投資價值究竟在哪里？

以下是投資認股權證的六大理由。第一，認股權證具有杠桿效應，其價格波動相對于股票來說要大很多。所謂“刀仔鋸大樹”，若投資者對正股的判斷正確，認股權證投資認股權證能大幅放大投資回報；相反，看錯市時，認股權證也會放大投資者的損失。為2008年9月10日下午的港股恒生銀行(00011.HK)及其認購權證1154的報價圖。當日恒生銀行正股僅上漲2.664%，而其認股權證1154上漲幅度卻高達28.30%，大幅領先于正股漲幅，投資者投資認股權證1154和直接投資正股恒生銀行其收益相差近10倍。第二，認股權證由于漲跌迅速，對市場反應相對于正股更為敏感，再加上認股權證一般是T+0交易，因而是一種非常理想的投機工具。一般來講，投資者購買證券時，每一筆操作都需要一定的財務成本(印花稅、傭金等)，認股權證若所購買的證券價格敏感度較低，投資者將極難通過其投機獲利。簡單舉例，如果投資者看好上例中的恒生銀行未來短期表現(xiàn)，欲進行短線操作，相對于購入正股，認股權證無疑是更好的選擇。假設購入認股權證與正股的財務成本皆為0.25%，那么投資對象必須有5‰以上的漲幅投資者才能獲利(買、賣兩筆交易，總財務成本為0.25%×2=0.5%)，按照上例正股和認股權證漲幅相差10倍計算，購買恒生銀行認股權證僅需恒生銀行股價上漲萬分之五就能獲利，認股權證作為投機工具操作空間較大。第三，投資認股權證的重要理由之一是認股權證具有“雙向”投資特性，投資者不僅在看好時可以選擇投資認夠權證獲利，而且還可以在看淡時，通過選擇買入證沽權證獲利。也就是說，只要投資者能購準確判斷相關資產走勢，無論該資產未來是上漲還是下跌，投資者都可以通過選擇買入認購權證或者是認股權證獲利。