認(rèn)股權(quán)證的價值如何計算？

認(rèn)股權(quán)證作為金融衍生品的一種，其交易越來越火爆。認(rèn)股權(quán)證的價值如何計算？無論是香港股市還是內(nèi)地股市，其交易額目前均能達(dá)到大市總成交金額的20%甚至更多，認(rèn)股權(quán)證巨大的交易量無疑是認(rèn)股權(quán)證所具有投機(jī)價值的最直接體現(xiàn)。為什么認(rèn)股權(quán)證投資會如此火爆？認(rèn)股權(quán)證的投資價值究竟在哪里？

以下是投資認(rèn)股權(quán)證的六大理由。第一，認(rèn)股權(quán)證具有杠桿效應(yīng)，其價格波動相對于股票來說要大很多。所謂“刀仔鋸大樹”，若投資者對正股的判斷正確，認(rèn)股權(quán)證投資認(rèn)股權(quán)證能大幅放大投資回報；相反，看錯市時，認(rèn)股權(quán)證也會放大投資者的損失。為2008年9月10日下午的港股恒生銀行(00011.HK)及其認(rèn)購權(quán)證1154的報價圖。當(dāng)日恒生銀行正股僅上漲2.664%，而其認(rèn)股權(quán)證1154上漲幅度卻高達(dá)28.30%，大幅領(lǐng)先于正股漲幅，投資者投資認(rèn)股權(quán)證1154和直接投資正股恒生銀行其收益相差近10倍。第二，認(rèn)股權(quán)證由于漲跌迅速，對市場反應(yīng)相對于正股更為敏感，再加上認(rèn)股權(quán)證一般是T+0交易，因而是一種非常理想的投機(jī)工具。一般來講，投資者購買證券時，每一筆操作都需要一定的財務(wù)成本(印花稅、傭金等)，認(rèn)股權(quán)證若所購買的證券價格敏感度較低，投資者將極難通過其投機(jī)獲利。簡單舉例，如果投資者看好上例中的恒生銀行未來短期表現(xiàn)，欲進(jìn)行短線操作，相對于購入正股，認(rèn)股權(quán)證無疑是更好的選擇。假設(shè)購入認(rèn)股權(quán)證與正股的財務(wù)成本皆為0.25%，那么投資對象必須有5‰以上的漲幅投資者才能獲利(買、賣兩筆交易，總財務(wù)成本為0.25%×2=0.5%)，按照上例正股和認(rèn)股權(quán)證漲幅相差10倍計算，購買恒生銀行認(rèn)股權(quán)證僅需恒生銀行股價上漲萬分之五就能獲利，認(rèn)股權(quán)證作為投機(jī)工具操作空間較大。第三，投資認(rèn)股權(quán)證的重要理由之一是認(rèn)股權(quán)證具有“雙向”投資特性，投資者不僅在看好時可以選擇投資認(rèn)夠權(quán)證獲利，而且還可以在看淡時，通過選擇買入證沽權(quán)證獲利。也就是說，只要投資者能購準(zhǔn)確判斷相關(guān)資產(chǎn)走勢，無論該資產(chǎn)未來是上漲還是下跌，投資者都可以通過選擇買入認(rèn)購權(quán)證或者是認(rèn)股權(quán)證獲利。