外匯緩沖政策

    所謂外匯緩沖政策，是指政府為了對(duì)付國際收支不平衡，把其黃金、外匯儲(chǔ)備作為緩沖體，通過中央銀行在外匯市場(chǎng)上買賣外匯，來消除國際收支不平衡所形成的外匯供求缺口，從而使收支不平衡所產(chǎn)生的影響僅限于外匯儲(chǔ)備的增減，而不會(huì)導(dǎo)致匯率的急劇波動(dòng)和進(jìn)一步影響本國經(jīng)濟(jì)的政策。這對(duì)于一次性或季節(jié)性的國際收支失衡比較有效。 比如，某國運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或臨時(shí)向外籌借短期資金來抵消超額外匯需求或供給，來對(duì)付國際收支的短期性失衡的做法。
    外匯緩沖政策只能用于解決臨時(shí)性國際收支失衡。對(duì)于長(zhǎng)期的根本性失衡，該政策運(yùn)用的結(jié)果不僅不能解決這種失衡，而且會(huì)使問題大量積累，最終使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)因不可避免的調(diào)整而承受極大的震動(dòng)。其次，外匯緩沖政策的運(yùn)用也要具備一定條件，即必須保持實(shí)施緩沖政策所需要的充足外匯，必須具備實(shí)施公開市場(chǎng)操作的有效條件。而事實(shí)上，一國外匯儲(chǔ)備總是有限的，因此，對(duì)于那些巨額的，長(zhǎng)期的國際收支赤字，僅用外匯緩沖是不行的，長(zhǎng)期運(yùn)用將導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的枯竭或大量外債的累積。
    外匯緩沖政策，也就是利用外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)或臨時(shí)性向外借款抵消超額外匯供求以調(diào)節(jié)國際收支。當(dāng)出現(xiàn)逆差時(shí)，進(jìn)口量大于出口量，外幣需求量增大，貨幣當(dāng)局減少外匯儲(chǔ)備，在外匯市場(chǎng)上拋售外匯，或臨時(shí)向外借款，彌補(bǔ)外匯供給缺口；當(dāng)出現(xiàn)順差時(shí)，即出口量大于進(jìn)口量時(shí)，外幣供給量增大，那么貨幣當(dāng)局就在外匯市場(chǎng)上購進(jìn)外匯，增加外匯儲(chǔ)備，消除超額外匯供給。
    外匯緩沖政策指一國政府當(dāng)局運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或臨時(shí)向外籌借資金來抵消國際收支失衡所造成的超額外匯需求或外匯供給。一般是建立外匯平準(zhǔn)基金，該基金保持一定數(shù)量的外匯儲(chǔ)備和本國貨幣，當(dāng)國際收支失衡造成外匯市場(chǎng)的超額外匯供給或需求時(shí)，貨幣當(dāng)局就動(dòng)用該基金在外匯市場(chǎng)公開操作，買進(jìn)或賣出外匯，消除超額的外匯供求。如果國際收支失衡是由季節(jié)性變動(dòng)或不正常的資本流動(dòng)所造成，最好運(yùn)用外匯緩沖政策運(yùn)用的難點(diǎn)是任何判斷失衡的類型，因?yàn)樗荒苡糜诮鉀Q短期性國際收支失衡，該政策不適于長(zhǎng)期的根本性失衡。該政策的運(yùn)用要具備一定的條件，即必須保持實(shí)施緩沖政策所需要的充足外匯，必須具備實(shí)施公開市場(chǎng)操作的有效條件。
    直接管制包括外匯管制和貿(mào)易政策。外匯緩沖政策從實(shí)施的性質(zhì)來看，直接管制的措施有數(shù)量性管制措施和價(jià)格性管制措施之分。前者主要針對(duì)進(jìn)口來實(shí)施，包括進(jìn)口配額、進(jìn)口許可證制、外匯管制等各種進(jìn)口非關(guān)稅壁壘。后者既可用于減少進(jìn)口支出，主要指進(jìn)口關(guān)稅，也可用來增加出口收入，如出口補(bǔ)貼、出口退稅、外匯留成、出口信貸優(yōu)惠等。從實(shí)施的效果來看，數(shù)量性管制措施能夠在短期內(nèi)迅速削減進(jìn)口支出，立竿見影，而價(jià)格性管制措施的作用渠道則基本上同于匯率政策。
    通過外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)或臨時(shí)向外借款抵消超額外匯供求以調(diào)節(jié)國際收支。逆差時(shí)，貨幣當(dāng)局減少外匯儲(chǔ)備或臨時(shí)向外借款，外匯緩沖政策在外匯市場(chǎng)拋售外匯;順差時(shí)，貨幣當(dāng)局增加外匯儲(chǔ)備，在外匯市場(chǎng)購進(jìn)外匯。