外匯儲(chǔ)備

    外匯儲(chǔ)備作為一種金融資產(chǎn)，它的增加無(wú)異于投放基礎(chǔ)貨幣。外匯儲(chǔ)備增加越多，人民幣的發(fā)放增長(zhǎng)越快。因?yàn)�，官方�?chǔ)備是由貨幣當(dāng)局購(gòu)買(mǎi)并持有的，其在貨幣當(dāng)局賬目上的對(duì)應(yīng)反映就是外匯占款，外匯占款的增加直接增加了基礎(chǔ)貨幣量，再通過(guò)貨幣乘數(shù)效應(yīng)，造成了貨幣供應(yīng)量的大幅度增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，２００２年，中國(guó)增加了７４２億美元的外匯儲(chǔ)備，按現(xiàn)有比價(jià)，就有6000多億元的基礎(chǔ)貨幣被投放。這不僅加劇了通貨膨脹的壓力，而且弱化了貨幣當(dāng)局對(duì)貨幣供應(yīng)量控制的能力。因?yàn)�，�?dāng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)時(shí)，為了保證人民幣匯率的穩(wěn)定，貨幣當(dāng)局必須使用金融工具，如正回購(gòu)、發(fā)行央行銀行票據(jù)，以對(duì)沖過(guò)多的外匯占款。
    外匯儲(chǔ)備與外匯占款之間的聯(lián)系：
    1.外匯儲(chǔ)備作為一種金融資產(chǎn)，它的增加無(wú)異于投放基礎(chǔ)貨幣。外匯儲(chǔ)備增加越多，人民幣的發(fā)放增長(zhǎng)越快。因?yàn)�，官方�?chǔ)備是由貨幣當(dāng)局購(gòu)買(mǎi)并持有的，其在貨幣當(dāng)局賬目上的對(duì)應(yīng)反映就是外匯占款，外匯占款的增加直接增加了基礎(chǔ)貨幣量，再通過(guò)貨幣乘數(shù)效應(yīng)，造成了貨幣供應(yīng)量的大幅度增長(zhǎng),使得流通中的人民幣迅速增多。數(shù)據(jù)顯示，2007年，中國(guó)增加了4619億美元的外匯儲(chǔ)備，按2007年1：7.5的匯率比價(jià)，全年就有34642億元的基礎(chǔ)貨幣被投放。這不僅加劇了通貨膨脹的壓力，而且弱化了貨幣當(dāng)局對(duì)貨幣供應(yīng)量控制的能力,外匯儲(chǔ)備不利于央行宏觀調(diào)控目標(biāo)的順利實(shí)。
    2.當(dāng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)時(shí)，為了保證人民幣匯率的穩(wěn)定，貨幣當(dāng)局必須使用金融工具，如正回購(gòu)、發(fā)行央行票據(jù)等手段來(lái)對(duì)沖過(guò)多的外匯占款。面對(duì)外匯儲(chǔ)備的迅速增加，央行除了正回購(gòu)、發(fā)行央行票據(jù)來(lái)對(duì)沖外匯占款之外，如果沒(méi)有足夠的金融工具可用，也沒(méi)有有效的資產(chǎn)來(lái)對(duì)沖過(guò)多的外匯占款，顯示出對(duì)外匯儲(chǔ)備超常增長(zhǎng)的無(wú)奈，甚至在某種程度上陷入了進(jìn)退兩難的境地。
    3.外匯占款是一個(gè)專業(yè)性較強(qiáng)的問(wèn)題，特別是在對(duì)外貿(mào)易在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占很大比重的中國(guó)，涉及到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的方方面面。過(guò)多的外匯占款會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通貨膨脹，迫使政府實(shí)行緊縮型的貨幣政策。
    合理確定外匯儲(chǔ)備水平：
    目前外匯儲(chǔ)備不斷增加是導(dǎo)致中國(guó)外匯占款增加的一個(gè)重要原因，因此應(yīng)合理確定一個(gè)外匯儲(chǔ)備水平，減輕外匯占款對(duì)貨幣供應(yīng)的沖擊。外匯儲(chǔ)備水平是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念，從理論上講，適量外匯儲(chǔ)備應(yīng)結(jié)合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、國(guó)際收支結(jié)構(gòu)、貨幣政策與外匯政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控力度等因素綜合考慮。
    一般認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備應(yīng)保持支付三至四個(gè)月的進(jìn)口用匯額和10％左右的外匯債務(wù)償還量。據(jù)此認(rèn)識(shí)，目前中國(guó)外匯儲(chǔ)備總量已非不足，中央銀行應(yīng)進(jìn)一步協(xié)調(diào)貨幣政策與外匯儲(chǔ)備政策，調(diào)節(jié)經(jīng)常項(xiàng)目的外匯收支，控制外匯儲(chǔ)備的再增，并充分運(yùn)用匯率杠桿、利率杠桿、外債統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)體系等宏觀監(jiān)控手段，對(duì)進(jìn)出口收付匯、外資外債流出入等涉及國(guó)家外匯收支變動(dòng)的趨勢(shì)進(jìn)行長(zhǎng)期分析，確定合理的外匯儲(chǔ)備水平。同時(shí)，中央銀行應(yīng)根據(jù)安全、流動(dòng)、增值的原則，加強(qiáng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)與管理，以免寶貴的外匯儲(chǔ)備資源閑置。