期權(quán)定價(jià)公式推導(dǎo)

期權(quán)定價(jià)公式推導(dǎo)(軟件分類：股票軟件)與期貨相同，期權(quán)定價(jià)公式推導(dǎo)即在權(quán)利金的范圍內(nèi)，期權(quán)定價(jià)公式推導(dǎo)如果買的低而賣的高，平倉就能獲利。相反則虧損。與期貨不同的是，期權(quán)多頭的風(fēng)險(xiǎn)底線已經(jīng)確定和支付，其風(fēng)險(xiǎn)控制在權(quán)利金范圍內(nèi)。期權(quán)空頭持倉的風(fēng)險(xiǎn)則存在與期貨部位相同的不確定性。由于期權(quán)賣方收到的權(quán)利金能夠?yàn)槠涮峁┫鄳?yīng)的擔(dān)保，從而在價(jià)格發(fā)生不利變動時(shí)，能夠抵消期權(quán)賣方的部份損失。雖然期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)有限，但其虧損的比例卻有可能是100%，有限的虧損加起來就變成了較大的虧損。期權(quán)賣方可以收到權(quán)利金，一旦價(jià)格發(fā)生較大的不利變化或者波動率大幅升高，盡管期貨的價(jià)格不可能跌至零，也不可能無限上漲，但從資金管理的角度來講，對于許多交易者來說，此時(shí)的損失已相當(dāng)于“無限”了。因此，在進(jìn)行期權(quán)投資之前，投資者一定要全面客觀地認(rèn)識期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)物期權(quán)(Real Options)是指在不確定性條件下，與金融期權(quán)類似的實(shí)物資產(chǎn)投資的選擇權(quán)。相對于金融期權(quán)，實(shí)物期權(quán)的標(biāo)的物不再是股票、外匯等金融資產(chǎn)，而是投資項(xiàng)目等實(shí)物資產(chǎn)。與傳統(tǒng)的投資決策分析方法相比，實(shí)物期權(quán)的思想不是集中于對單一的現(xiàn)金流預(yù)測，而是把分析集中在項(xiàng)目所具有的不確定性問題上。[17] 

實(shí)物期權(quán)的含義

 

期權(quán)定價(jià)公式推導(dǎo)實(shí)物期權(quán)(real options)的概念最初是由Stewart Myers(1977)在MIT時(shí)所 提出的，他指出一個(gè)投資方案其產(chǎn)生的現(xiàn)金流量所創(chuàng)造的利潤，來自于所擁有資產(chǎn)的使用，再加上一個(gè)對未來投資機(jī)會的選擇。也就是說企業(yè)可以取得一個(gè)權(quán)利，在未來以一定價(jià)格取得或出售一項(xiàng)實(shí)物資產(chǎn)或投資計(jì)劃，所以實(shí)物資產(chǎn)的投資可以應(yīng)用類似評估一般期權(quán)的方式來進(jìn)行評估。同時(shí)又因?yàn)槠錁?biāo)的物為實(shí)物資產(chǎn)，故將此性質(zhì)的期權(quán)稱為實(shí)物期權(quán)。 Black和Scholes的研究指出：金融期權(quán)是處理金融市場上交易金融資產(chǎn)的一類金融衍生工具，而實(shí)物期權(quán)是處理一些具有不確定性投資結(jié)果的非金融資產(chǎn)的一種投資決策工具。因此，實(shí)物期權(quán)是相對金融期權(quán)來說的，它與金融期權(quán)相似但并非相同。與金融期權(quán)相比，實(shí)物期權(quán)具有以下四個(gè)特性：

(1)非交易性。

 

期權(quán)定價(jià)公式推導(dǎo)實(shí)物期權(quán)與金融期權(quán)本質(zhì)的區(qū)別在于非交易性。不僅作為實(shí)物期權(quán)標(biāo)的物的實(shí)物資產(chǎn)一般不存在交易市場，而且實(shí)物期權(quán)本身也不大可能進(jìn)行市場交易；

(2)非獨(dú)占性。許多實(shí)物期權(quán)不具備所有權(quán)的獨(dú)占性，即它可能被多個(gè)競爭者共同擁有，因而是可以共享的。對于共享實(shí)物期權(quán) 來說，其價(jià)值不僅取決于影響期權(quán)價(jià)值的一般參數(shù)，而且還與競爭者可能的策略選擇有關(guān)系；期權(quán)定價(jià)公式推導(dǎo)_期權(quán)定價(jià)公式推導(dǎo)_等差數(shù)列求和公式推導(dǎo)

 

期權(quán)定價(jià)公式推導(dǎo)(3)先占性。先占性是由非獨(dú)占性所導(dǎo)致的，它是指搶先執(zhí)行實(shí)物期權(quán)可獲得的先發(fā)制人的效應(yīng)，結(jié)果表現(xiàn)為取得戰(zhàn)略主動權(quán)和實(shí)現(xiàn)實(shí)物期權(quán)的最大價(jià)值；

(4)復(fù)合性。在大多數(shù)場合，各種實(shí)物期權(quán)存在著一定的相關(guān)性，這種相關(guān)性不僅表現(xiàn)在同一項(xiàng)目內(nèi)部各子項(xiàng)目之間的前后相關(guān)，而且表現(xiàn)在多個(gè)投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)聯(lián)。實(shí)物期權(quán)也是關(guān)于價(jià)值評估和戰(zhàn)略性決策的重要思想方法，是戰(zhàn)略決策和金融分析相結(jié)合的框架模型。[17] 

標(biāo)準(zhǔn)歐式或美式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)盈虧狀態(tài)更復(fù)雜的衍生證券有時(shí)稱為新型期權(quán)（exotic options）。大多數(shù)新型期權(quán)在場外交易。它們是由金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)以滿足市場特殊需求的產(chǎn)品。有時(shí)候它們被附加在所發(fā)行的債券中以增加對市場的吸引力。有些金融機(jī)構(gòu)十分積極地促銷新型期權(quán)，他們幾乎對客戶提議的任何交易都準(zhǔn)備好報(bào)價(jià)期權(quán)定價(jià)公式推導(dǎo)_期權(quán)定價(jià)公式推導(dǎo)_等差數(shù)列求和公式推導(dǎo)。[18]