股指期貨投資者適當(dāng)性制度

基本概況：

軟件類別：交易軟件
授權(quán)方式：免費(fèi)版
軟件評(píng)級(jí)： ★★★★★
軟件語(yǔ)言：簡(jiǎn)體中文
軟件大�。� 66KB
解壓密碼： m.yy5144.com

內(nèi)容介紹：

股指期貨投資者適當(dāng)性制度(軟件分類：股票軟件)據(jù)深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，股指期貨投資者適當(dāng)性制度《會(huì)員管理規(guī)則》重點(diǎn)修訂內(nèi)容主要有以下幾方面：股指期貨投資者適當(dāng)性制度一是健全投資者適當(dāng)性管理制度，加強(qiáng)投資者保護(hù)。二是強(qiáng)化會(huì)員投資者教育與服務(wù)，提高投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。三是加強(qiáng)會(huì)員合規(guī)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制，提升市場(chǎng)交易安全。四是加強(qiáng)會(huì)員客戶交易行為管理，引導(dǎo)投資者合法合規(guī)參與交易。五是完善交易參與人管理制度，適應(yīng)“深港通”、期權(quán)等新業(yè)務(wù)發(fā)展需要，健全多元化交易參與人體系，嚴(yán)格交易權(quán)限管理，加強(qiáng)日常聯(lián)絡(luò)溝通，防范市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)。六是積極推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)，提高規(guī)則透明度和監(jiān)管效能。近日，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，深交所發(fā)布了《會(huì)員管理規(guī)則》（2015年修訂），新規(guī)則自發(fā)布之日起施行。新規(guī)完善了交易參與人管理制度，以適應(yīng)“深港通”、期權(quán)等新業(yè)務(wù)發(fā)展需要。

股指期貨投資者適當(dāng)性制度_股指期貨投資者適當(dāng)性制度_股指期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法(試行)通過(guò)上面的例子，可以得出以下結(jié)論：一是作為期權(quán)的買方（無(wú)論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）只有權(quán)利而無(wú)義務(wù)。他的風(fēng)險(xiǎn)是有限的（虧損最大值為權(quán)利金），但在理論上獲利是無(wú)限的。二是作為期權(quán)的賣方（無(wú)論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）只有義務(wù)而無(wú)權(quán)利，在理論上他的風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限的，但收益是有限的（收益最大值為權(quán)利金）。三是期權(quán)的買方無(wú)需付出保證金，賣方則必須支付保證金以作為必須履行義務(wù)的財(cái)務(wù)擔(dān)保。[4]

期權(quán)是適應(yīng)國(guó)際上金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)等控制風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本的需要而出現(xiàn)的一種重要的避險(xiǎn)衍生工具，1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授給了期權(quán)定價(jià)公式（布萊克-斯科爾斯公式）的發(fā)明人，這也說(shuō)明國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)于期權(quán)研究的重視。

股指期貨投資者適當(dāng)性制度_股指期貨投資者適當(dāng)性制度_股指期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法(試行)百慕大期權(quán)（Bermuda option）一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時(shí)間行權(quán)的期權(quán)。界定百慕大期權(quán)、美式期權(quán)和歐式期權(quán)的主要區(qū)別在于行權(quán)時(shí)間的不同，百慕大期權(quán)可以被視為美式期權(quán)與歐式期權(quán)的混合體，如同百慕大群島混合了美國(guó)文化和英國(guó)文化一樣。[3]

按交割時(shí)間劃分

股指期貨投資者適當(dāng)性制度_股指期貨投資者適當(dāng)性制度_股指期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法(試行)美國(guó)市場(chǎng)作為一個(gè)發(fā)達(dá)成熟市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者使用期權(quán)的情況。比如說(shuō)我們看到CBOE這樣的交易所，就編制了很多的投資指數(shù)，比如說(shuō)BMI指數(shù)，賣20%的虛值，或者是BXM指數(shù)賣的是平值的指數(shù)，Collor的認(rèn)購(gòu)，買5%的認(rèn)估。從美國(guó)成熟市場(chǎng)來(lái)看，公募資金使用CBMOE使用的股指比較多。其他公募基金使用期權(quán)適當(dāng)賣出認(rèn)購(gòu)或者認(rèn)估，同時(shí)擇時(shí)賣認(rèn)估進(jìn)行了估計(jì)。應(yīng)該說(shuō)成熟市場(chǎng)上使用期權(quán)或者是公募基金已經(jīng)非常普遍了，用的效果怎么樣呢？從1988年7月1日到2014年12月31日，把這么長(zhǎng)的期間指數(shù)的賣出BXY指數(shù)的是21%，采用賣出人估期權(quán)10.6，年化收益率13%，賣出collor指數(shù)的7.9%。有一個(gè)非常顯著的現(xiàn)象，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)顯著高于500。我們好像看到了收益高反而風(fēng)險(xiǎn)小。后來(lái)經(jīng)過(guò)研究也發(fā)現(xiàn)，在美國(guó)這樣的市場(chǎng)上期權(quán)的價(jià)格一直被高估。所以，我們?cè)诤痛蟮墓蓟�、券商推薦的時(shí)候，一直鼓勵(lì)他們使用期權(quán)作為賣方。剛才桃姐也介紹了可以它做杠桿，用它做絕對(duì)化收益，用來(lái)做保險(xiǎn)的產(chǎn)品，買無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品做無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，投資期權(quán)等等，可以用期權(quán)開(kāi)發(fā)很多適合機(jī)構(gòu)投資者的產(chǎn)品。因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系就不講了股指期貨投資者適當(dāng)性制度_股指期貨投資者適當(dāng)性制度_股指期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法(試行)。

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