玲瓏轉(zhuǎn)債價(jià)值分析

    2018年3月22日訊，玲瓏轉(zhuǎn)債上市首日開盤漲3.20%，報(bào)103.20元。

    天風(fēng)證券認(rèn)為，玲瓏輪胎目前規(guī)模優(yōu)勢(shì)已經(jīng)初步顯現(xiàn)，2017年?duì)I收同比大幅增長(zhǎng)32%。只是受制于當(dāng)期上半年高企的原材料價(jià)格，全年利潤(rùn)不盡如人意，但是上游天膠、炭黑今年價(jià)格有向下的趨勢(shì)，公司毛利率今年預(yù)計(jì)會(huì)有明顯的改善。

    去從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的視角來(lái)看，國(guó)內(nèi)自主品牌汽車在近些年崛起，國(guó)內(nèi)配套產(chǎn)業(yè)鏈地位也會(huì)有所提升，從輪胎的角度來(lái)看，玲瓏無(wú)論是規(guī)模、管理能力都是有可能成為產(chǎn)業(yè)整合后的龍頭企業(yè)。

    以2018年3月20日收盤價(jià)計(jì)算，轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)股價(jià)值為95.2元。目前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)與之平價(jià)相近的常熟轉(zhuǎn)債、永東轉(zhuǎn)債、天康轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率均在8%左右，而玲瓏輪胎正股市場(chǎng)關(guān)注度比上述個(gè)券都要高，且基本面優(yōu)秀，從條款角度來(lái)看，轉(zhuǎn)債的債底86.4元，因此最終上市價(jià)位預(yù)計(jì)104元。