啤酒行業(yè)龍頭股票有哪些？2022啤酒概念股上市公司一覽表

整體回顧：成本端壓力可控，終端漲價(jià)助推業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。

 

    1）自2021 年以來(lái)原材料龍頭股及包材成本持續(xù)上升，同時(shí)運(yùn)輸成本增加導(dǎo)致成本壓力顯著， 2022 年Q1 大麥進(jìn)口價(jià)格上漲至335 美元/ 噸（yoy+25.7%），瓦楞紙價(jià)格3,888 元/噸（yoy+1.0%）,運(yùn)輸費(fèi)用參照公路物流及沿海集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)上升至1003/1550，同比增長(zhǎng)0.1%及59.9%。

 

    受益于成本端提前鎖價(jià)及春節(jié)因素催化，2022Q1 個(gè)股銷(xiāo)量及業(yè)績(jī)提升喜人，重慶啤酒及珠江啤酒銷(xiāo)量同比提升11.7%/5.3%，收入同比增加17.1%/12.8%。

 

    2）2021 年伴隨龍頭酒企產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，噸價(jià)不斷提升。其中重慶啤酒2021 年平均銷(xiāo)售價(jià)格同步提升至4601 元/千升，相較2019 年提升8.6%。

 

    3）2021 年及2022Q1 龍頭酒企提價(jià)頻次提升，疫情趨穩(wěn)下業(yè)績(jī)有望加速釋放。重慶啤酒、青島啤酒概念股及華潤(rùn)啤酒2021 年針對(duì)主流產(chǎn)品提價(jià)約5-10%，2022 年Q1 華潤(rùn)再次提價(jià)勇闖等產(chǎn)品，提升幅度5%。

 

    業(yè)績(jī)表現(xiàn)：2021 業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，2022Q1 增速顯著。

 

    1）2021 年啤酒代表上市公司合計(jì)營(yíng)收1015.84 億元（yoy+9.7%），2022Q1合計(jì)營(yíng)收171.41 億元（yoy+8.0%），相較2019 Q1 提升30.8%。

 

    2）毛利率整體保持穩(wěn)定。2021 年龍頭酒企通過(guò)產(chǎn)品升級(jí)、提價(jià)等方式對(duì)沖成本持續(xù)上漲壓力，2021 年華潤(rùn)啤酒/青島啤酒/重慶啤酒毛利率分別為39.2%/36.7%/50.9%，同比+0.8pct/-3.7 pct /+0.3 pct。

 

    3）銷(xiāo)售費(fèi)用率伴隨投放力度不同略有差異，2021Q1 略有降低。2022 年Q1 代表上市公司除惠泉啤酒均縮減投放力度，降幅2-8pct。管理費(fèi)用率受益于收入穩(wěn)增略有下降。

 

    4）歸母凈利高速增長(zhǎng)，龍頭規(guī)�；�企業(yè)受益，2021 年啤酒代表上市公司合計(jì)歸母凈利107.29 億元（yoy+60.6%），2022Q1 歸母凈利15.37 億元（yoy+1.9%），相較2019 Q1 提升26.4%。

 

    投資展望：高端化趨勢(shì)不減，疫后旺季有望迎來(lái)量?jī)r(jià)提升新局面，看好龍頭業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。

 

    由于疫情不確定性，運(yùn)輸概念股范圍縮減及線下消費(fèi)場(chǎng)景受損仍會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生制約影響，2022 年Q1 奠定良好基礎(chǔ)情況下，我們認(rèn)為Q2 是全年業(yè)績(jī)能否兌現(xiàn)的重要節(jié)點(diǎn)，伴隨防疫政策不斷優(yōu)化，局部地區(qū)餐飲恢復(fù)營(yíng)業(yè)，消費(fèi)者需求有所復(fù)蘇，得益于人口經(jīng)濟(jì)的啤酒板塊有望逐步迎來(lái)旺季回暖。展望2022 年，高端化趨勢(shì)仍將延續(xù)，提價(jià)效應(yīng)疊加優(yōu)勢(shì)渠道布局龍頭公司仍將表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。1）2022 年成本端壓力有望通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)得到緩解；2）疫情平穩(wěn)下迎來(lái)啤酒行業(yè)旺季，提價(jià)不斷向終端順利傳導(dǎo)；3）消費(fèi)升級(jí)使得疫后銷(xiāo)量需求不斷釋放；4）龍頭酒企規(guī)模效應(yīng)不斷優(yōu)化費(fèi)用端結(jié)構(gòu)，展現(xiàn)較強(qiáng)韌性。建議關(guān)注重慶啤酒、華潤(rùn)啤酒概念股。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響導(dǎo)致餐飲概念股復(fù)蘇不及預(yù)期；成本端壓力上漲風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)格局變化。

 

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