偏股混合型基金板塊概念股有哪些��？2022最新偏股混合型基金龍頭股一覽表

    　　注：本報告根據(jù)主動偏股公募基金概念股的重倉持股匯總數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析，包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金。

 

    　　2Q22 主動偏股公募基金重倉非銀金融（券商+保險+多元金融）占比2.11%、行業(yè)配置系數(shù)僅0.35，連續(xù)10 個季度配置系數(shù)小于0.5。2Q22 非銀板塊重倉股重倉持股市值占基金股票投資市值比（重倉口徑）為2.11%，環(huán)比提升0.18pct（2013 年以來平均重倉占比4.24%）；非銀板塊占全部A 股流通市值比重為6.0%，環(huán)比減少0.1pct（2013 年以來平均流通市值占比7.4%）。2Q22 非銀行業(yè)配置系數(shù)為0.35（行業(yè)配置系數(shù)=基金重倉該行業(yè)占比/該行業(yè)流通市值占比），1Q20-2Q22 連續(xù)10 個季度行業(yè)配置系數(shù)小于0.5。

 

    　　東方財富獲增配，傳統(tǒng)券商遭減持，子行業(yè)保險配置在底部位置。分子行業(yè)看，2Q22 基金重倉券商龍頭股占比1.44%，環(huán)比提升0.19pct；保險占比0.25%，環(huán)比微升0.03pct；多元金融占比0.42%，環(huán)比下降0.04pct。券商方面，2Q22 基金重倉東方財富、傳統(tǒng)券商分別占比1.06%（環(huán)比+0.34pct）、0.38%（環(huán)比-0.15pct）。4 月末以來市場明顯回暖，6 月開始新發(fā)基金景氣度環(huán)比提升，財富管理券商業(yè)績預(yù)期改善。

 

    　　非銀重倉個股集中度提升，CR3 達(dá)75%，其中東方財富占50%。個股配置系數(shù)看（個股配置系數(shù)=基金重倉該個股占比/該個股流通市值占比，>1 為超配），2Q22 東方財富為2.27，環(huán)比提升0.52，是非銀行業(yè)唯一被超配的個股；此外，中國太保、中國財險個股配置系數(shù)環(huán)比提升0.12、0.11。港股方面，香港交易所2Q22 重倉占比0.36%，環(huán)比下降0.02pct，配置系數(shù)為0.63。2Q22 非銀板塊重倉市值560 億，東方財富、香港交易所、中信證券為板塊前3 大重倉股（與2Q21 保持一致），重倉市值分別為281、97、41 億元，重倉占比為50.2%、17.3%、7.4%；重倉市值CR3 達(dá)75%，環(huán)比提升9pct。

 

    　　投資分析意見：券商：資金面看，新發(fā)偏股基金明顯回暖，交投維持在萬億水平，兩融余額持續(xù)上升。政策方面，中證1000 股指期貨正式推出，科創(chuàng)板做市商制度推出且相關(guān)指數(shù)生態(tài)逐步完善，后續(xù)全面注冊制改革將成為重要催化。業(yè)績方面，2 季報披露窗口期臨近，預(yù)計板塊2Q22 凈利潤環(huán)比增長超過5 成，密切關(guān)注頭部券商業(yè)績超預(yù)期可能性；估值方面，現(xiàn)券商指數(shù)靜態(tài)pb、pe 估值1.29 倍、16.6 倍，分別在2012 年以來7%、13%分位數(shù)。部分優(yōu)質(zhì)券商ROE 趨勢穩(wěn)中有升，而估值仍在相對底部，個股推薦：國聯(lián)證券、東方財富、廣發(fā)證券、中信建投、中信證券、中金公司H 等。

 

    　　保險：1）壽險方面，現(xiàn)A 股壽險pev 估值在歷史1.1%~3.2%分位數(shù)區(qū)間，密切關(guān)注板塊復(fù)蘇趨勢。預(yù)計主要A 股險企1H22E 新業(yè)務(wù)價值增速同比-11%~ -53%，增速環(huán)比改善；7 月保費(fèi)收入延續(xù)修復(fù)趨勢，且部分險企隊伍規(guī)模環(huán)比上半年保持穩(wěn)定，預(yù)計下半年有望出現(xiàn)NBV 增速由負(fù)轉(zhuǎn)正的拐點(diǎn)；權(quán)益市場回暖，疊加十年期國債750 天均線下行速度減緩，對壽險利潤增速形成支撐。2）財險方面，預(yù)計1H22E COR 有望超預(yù)期，全年COR 環(huán)比上年預(yù)計將改善。推薦排序：中國人壽、中國財險龍頭股、中國太保等。

 

    　　風(fēng)險提示：1）A 股成交量下滑，影響券商龍頭股業(yè)績預(yù)期；2）主板注冊制改革推進(jìn)速度不及預(yù)期，導(dǎo)致IPO 發(fā)行量同比下滑；3）有效人力復(fù)蘇緩慢，規(guī)模人力增長持續(xù)承壓；4）長端利率超預(yù)期下行，資產(chǎn)再配置龍頭股承壓；5）權(quán)益市場波動，信用風(fēng)險暴露。

 

數(shù)據(jù)推薦

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