中國(guó)人民銀行行業(yè)概念股有哪些��？2022最新中國(guó)人民銀行龍頭股匯總

行業(yè)近況

 

    中國(guó)人民銀行概念股發(fā)布2022 年第一季度支付體系運(yùn)行總體情況。

 

    評(píng)論

 

    #1 前端支付入口中非銀支付機(jī)構(gòu)的滲透率持續(xù)提升。1Q22 受疫情影響，非銀支付機(jī)構(gòu)處理網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)日均交易筆數(shù)仍同比+5%至26 億筆、但日均交易金額同比-2%至9,379 億元，或主因1Q22 筆均金額較大的金融理財(cái)?shù)然顒?dòng)活躍度有所降低。此外，1Q22 其筆均交易金額同比-7%至365 元/筆、近年來(lái)持續(xù)下降（vs 1Q20 425 元/筆），表明非銀支付機(jī)構(gòu)作為用戶(hù)前端的支付入口，不斷滲透進(jìn)入更多小額高頻場(chǎng)景。

 

    #2 底層資金來(lái)源則進(jìn)一步回歸銀行賬戶(hù)體系。近年來(lái)非銀支付機(jī)構(gòu)處理網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)（支付機(jī)構(gòu)作為發(fā)起入口、但不含紅包類(lèi)等娛樂(lè)性產(chǎn)品以及實(shí)體商戶(hù)條碼支付）/網(wǎng)聯(lián)清算平臺(tái)業(yè)務(wù)量（由網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)處理的涉及銀行賬戶(hù)的支付機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)量，基本不含實(shí)體商戶(hù)商業(yè)條碼支付）/銀聯(lián)跨行支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)量（除傳統(tǒng)POS銀行卡收單外，亦包括支付機(jī)構(gòu)發(fā)起的通過(guò)銀聯(lián)跨行支付系統(tǒng)處理的涉及銀行賬戶(hù)的網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)量、含實(shí)體商戶(hù)商業(yè)條碼支付）三種口徑下均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，1Q22 日均交易筆數(shù)、金額相較1Q19 分別+156%/+199%/+229%、+146%/+194%/+162%，增速的差異表明底層資金來(lái)源進(jìn)一步回歸銀行賬戶(hù)；而1Q22 非銀支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)筆均交易額（365 元）顯著低于網(wǎng)聯(lián)清算平臺(tái)（700 元）和銀聯(lián)跨行支付系統(tǒng)（1,184 元），則反映相對(duì)而言用戶(hù)在小額/大額支付場(chǎng)景中分別習(xí)慣以支付機(jī)構(gòu)賬戶(hù)/銀行賬戶(hù)作為底層扣款資金來(lái)源，支付機(jī)構(gòu)賬戶(hù)體現(xiàn)出便民及普惠性。

 

    #3 監(jiān)管趨嚴(yán)推動(dòng)信用卡從跑馬圈地轉(zhuǎn)向精耕細(xì)作。信用卡概念股發(fā)卡近年取得快速增長(zhǎng)、1Q22 我國(guó)人均持有信用卡和借貸合一卡已達(dá)0.57 張，但據(jù)財(cái)新報(bào)道，部分機(jī)構(gòu)存在過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)、誘導(dǎo)辦卡等行為、導(dǎo)致累計(jì)發(fā)卡量中睡眠卡比例較高。2022 年7 月7 日，銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合央行發(fā)文從多方面加大信用卡業(yè)務(wù)規(guī)范力度，要求長(zhǎng)期睡眠卡占比在任何時(shí)點(diǎn)不得超過(guò)20%等。我們認(rèn)為，未來(lái)信用卡數(shù)量表觀(guān)增速或?qū)⒎啪�、存量用�?hù)的運(yùn)營(yíng)力度將加大。

 

    #4 銀行卡替代現(xiàn)金的電子化趨勢(shì)持續(xù)。銀行卡存/取現(xiàn)交易筆數(shù)及金額近年來(lái)顯著下降，其中1Q22 存/取現(xiàn)交易筆數(shù)相較1Q18 減少41%/52%、存/取現(xiàn)交易金額相較1Q18 下降42%/38%，與M0 增速相呼應(yīng)。未來(lái)伴隨數(shù)字人民幣的推廣，我們認(rèn)為基于紙幣的銀行卡存/取現(xiàn)交易規(guī)�；�?qū)⑦M(jìn)一步下降。

 

    #5 消費(fèi)支出有所下滑但下滑幅度遠(yuǎn)低于1Q20，高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正回暖。受疫情影響，1Q22 銀行卡消費(fèi)金額同比-2%、信用卡應(yīng)償余額環(huán)比-1%，但均遠(yuǎn)低于1Q20 下滑幅度；據(jù)QM高頻數(shù)據(jù)顯示，商戶(hù)收單龍頭股側(cè)APP及信用卡管理APP MAU、DAU/MAU比例等指標(biāo)6 月環(huán)比回升明顯，央行支付機(jī)構(gòu)備付金6 月環(huán)比增速提升，表明商戶(hù)經(jīng)營(yíng)及用戶(hù)消費(fèi)活動(dòng)恢復(fù)。

 

    估值與建議

 

    維持覆蓋公司盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià)不變。

 

    風(fēng)險(xiǎn)

 

    支付行業(yè)監(jiān)管力度超出預(yù)期；國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)對(duì)支付體系產(chǎn)生影響。

 

數(shù)據(jù)推薦

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