2022年土地購(gòu)置龍頭股有哪些，土地購(gòu)置板塊概念股一覽表

    　　本期投資提示：

 

    　　7 月投資、開(kāi)工降幅擴(kuò)大，拿地、竣工降幅略收窄，供給端修復(fù)亟需政策支持。從1-7 月累計(jì)來(lái)看，投資同比-6.4%，較前值-1.0pct；新開(kāi)工同比-36.1%，較前值-1.6pct；土地購(gòu)置龍頭股面積同比-48.1%，較前值+0.2pct；施工同比-3.7%，較前值-0.9pct；竣工同比-23.3%，較前值-1.8pct。7 月單月來(lái)看，投資同比-12.3%，較前值-2.9pct；開(kāi)工同比-45.4%，較前值-0.3pct；土地購(gòu)置面積同比-47.3%，較前值+5.5pct；竣工同比-36.0%，較前值+4.7pct。7 月房地產(chǎn)投資概念股降幅擴(kuò)大，并仍處于低迷狀態(tài)，主要源于：市場(chǎng)銷(xiāo)售總體依然較弱、房企融資環(huán)境進(jìn)一步走差、出險(xiǎn)房企數(shù)量進(jìn)一步增加、行業(yè)中遠(yuǎn)期庫(kù)存進(jìn)一步走低等。

 

    　　我們認(rèn)為受限于行業(yè)銷(xiāo)售和融資的修復(fù)晚于預(yù)期、以及出險(xiǎn)房企數(shù)量已經(jīng)超35 家，將限制后續(xù)房企的補(bǔ)庫(kù)存能力，從而導(dǎo)致后續(xù)投資仍將處于弱改善狀態(tài)，并且預(yù)計(jì)投資修復(fù)節(jié)奏也將顯著慢于以往周期。綜合之下，我們維持22 年投資同比預(yù)測(cè)為-6.9%、開(kāi)工同比預(yù)測(cè)為-24.8%、竣工同比預(yù)測(cè)為-15.6%。

 

    　　7 月銷(xiāo)售降幅擴(kuò)大，停貸事件或增加修復(fù)曲折性，維持需求端低位弱復(fù)蘇判斷。從1-7 月累計(jì)來(lái)看，銷(xiāo)售面積同比-23.1%，較前值-0.8pct；銷(xiāo)售金額同比-28.8%，較前值+0.1pct；銷(xiāo)售均價(jià)同比-7.4%，較前值+1.1pct。7 月單月來(lái)看，銷(xiāo)售面積同比-28.9%，較前值-10.6pct；銷(xiāo)售金額同比-28.2%，較前值-7.4pct；銷(xiāo)售均價(jià)同比+0.9%，較前值+4.0pct。

 

    　　7 月銷(xiāo)售同比維持兩位數(shù)下降、并降幅擴(kuò)大，銷(xiāo)售弱主要源于：經(jīng)濟(jì)走弱背景下居民購(gòu)買(mǎi)力下降、房?jī)r(jià)下降背景下居民購(gòu)買(mǎi)意愿不強(qiáng)、停貸事件影響購(gòu)房者預(yù)期、新冠疫情反復(fù)也限制了銷(xiāo)售的恢復(fù)等�？紤]到政策放松、疫情改善、基數(shù)走低等積極因素逐步出現(xiàn)，預(yù)計(jì)4月基本上就是本輪的基本面底，但同時(shí)考慮到供需兩端相對(duì)以往更弱，推動(dòng)改善路徑或?qū)⒊尸F(xiàn)“√￣”型走勢(shì)，預(yù)計(jì)近期停貸事件影響或?qū)⒃黾雍罄m(xù)修復(fù)路徑的曲折性，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售改善節(jié)奏也將顯著慢于以往周期。綜合之下，我們維持22 年銷(xiāo)售面積同比預(yù)測(cè)為-14.9%、并維持22 年銷(xiāo)售金額同比預(yù)測(cè)為-14.9%。

 

    　　7 月資金來(lái)源總體依然偏弱，銷(xiāo)售回款降幅小幅擴(kuò)大、融資現(xiàn)金依然偏弱。從1-7 月累計(jì)來(lái)看，資金來(lái)源同比-25.4%，較前值-0.1pct。7 月單月來(lái)看，資金來(lái)源同比-25.8%，較前值-2.2pct。從7 月各資金來(lái)源同比來(lái)看，國(guó)內(nèi)貸款同比-36.8%，較前值-4.7pct；自籌資金同比-20.6%，較前值-3.1pct；定金及預(yù)收款同比-31.2%，較前值-0.4pct；個(gè)人按揭貸款同比-22.6%，較前值-2.9pct。7 月單月資金來(lái)源降幅擴(kuò)大，其中定金及預(yù)收款、個(gè)人按揭均降幅小幅擴(kuò)大，表明銷(xiāo)售仍然偏弱，國(guó)內(nèi)貸款、自籌資金降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。綜合之下，預(yù)計(jì)后續(xù)房地產(chǎn)資金來(lái)源仍處于偏緊狀態(tài)，不過(guò)隨著近期行業(yè)供需兩端放松政策的持續(xù)推出，預(yù)計(jì)行業(yè)資金來(lái)源將逐步觸底回穩(wěn)，其中包括銷(xiāo)售回款和融資現(xiàn)金，不過(guò)預(yù)計(jì)近期停貸事件影響或?qū)⒃黾雍罄m(xù)修復(fù)路徑的曲折性。

 

    　　投資分析意見(jiàn)：投資端走弱、銷(xiāo)售端低迷，維持總量弱復(fù)蘇、結(jié)構(gòu)強(qiáng)分化判斷，維持“看好”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為目前房地產(chǎn)基本面底已現(xiàn)，后續(xù)基本面改善路徑或?qū)⒊尸F(xiàn)“√￣”型走勢(shì)，并將演繹出強(qiáng)于以往的結(jié)構(gòu)彈性，包括核心城市和優(yōu)質(zhì)房企，并預(yù)計(jì)一二線城市將進(jìn)入政策銷(xiāo)量共振，優(yōu)質(zhì)房企概念股將進(jìn)入長(zhǎng)短期成長(zhǎng)共振。從中長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)后續(xù)發(fā)展路徑或?qū)㈩?lèi)似于美國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)和中國(guó)白酒行業(yè)“總量趨弱+格局優(yōu)化”的模式，并預(yù)計(jì)格局優(yōu)化后優(yōu)質(zhì)房企成長(zhǎng)空間將再次打開(kāi)，有望實(shí)現(xiàn)量質(zhì)雙升。我們維持房地產(chǎn)板塊“看好”評(píng)級(jí)，推薦：A 股：保利發(fā)展、濱江集團(tuán)、華發(fā)股份、建發(fā)股份、招商蛇口、金地集團(tuán)、中國(guó)建筑概念股、新城控股、萬(wàn)科A；推薦：H 股：華潤(rùn)置地、中海外發(fā)展、龍湖集團(tuán)、建發(fā)國(guó)際、旭輝控股、碧桂園，并建議關(guān)注：綠城中國(guó)；并維持物業(yè)管理板塊“看好”評(píng)級(jí)，推薦：碧桂園服務(wù)、旭輝永升服務(wù)、華潤(rùn)萬(wàn)象、保利物業(yè)、中海物業(yè)、新大正、綠城服務(wù)、寶龍商業(yè)、新城悅服務(wù)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：調(diào)控政策超預(yù)期收緊，銷(xiāo)售去化不及預(yù)期，房地產(chǎn)概念股稅試點(diǎn)力度超預(yù)期。

 

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