2022年電爐鋼廠龍頭股有哪些，電爐鋼廠板塊概念股一覽表

     煤炭：非電用煤龍頭股需求改善，煤價反彈板塊看漲。動動力煤方面，需求提振顯著，煤價穩(wěn)中探漲。供給端，下游冶金、化工等備貨需求高漲，煤礦銷售轉(zhuǎn)好，坑口價穩(wěn)中探漲，疊加民用煤采購需求上漲，坑口價仍具上漲潛力。需求端，全球高溫天氣延續(xù)，南方多地用電負(fù)荷達(dá)破歷史新高，市場情緒提振顯著。進(jìn)口煤方面，內(nèi)貿(mào)需求轉(zhuǎn)好，華南電廠進(jìn)口煤招標(biāo)力度增強(qiáng)，招標(biāo)價格上漲，疊加運(yùn)費(fèi)、匯率上漲，進(jìn)口價格有望恢復(fù)倒掛趨勢。后期繼續(xù)關(guān)注政策執(zhí)行及迎峰度夏需求情況。焦煤及焦炭方面，雙焦需求向好，焦煤價格漲勢走強(qiáng)。供給端，鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)進(jìn)行，焦煤主產(chǎn)地煤礦整體出貨順暢，坑口煤價繼續(xù)上漲并偏強(qiáng)運(yùn)行。需求端，雙焦需求向好，焦炭概念股第二輪漲價（200-220 元/噸）迅速落地，累計(jì)連續(xù)漲幅達(dá)400-460 元/噸，焦化企業(yè)利潤全面修復(fù)，多數(shù)焦企實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，焦企復(fù)產(chǎn)意愿增強(qiáng)。下游需求持續(xù)修復(fù)下，焦煤價格已呈現(xiàn)上漲走強(qiáng)趨勢，伴隨‘金九銀十’行業(yè)旺季到來，焦煤價格預(yù)期走強(qiáng)，后續(xù)需求關(guān)注下游需求及利潤情況。國內(nèi)層面：動力煤產(chǎn)地市場煤供需矛盾顯化，焦企利潤邊際改善，產(chǎn)地價格延續(xù)企穩(wěn)反彈趨勢�？涌趦r格高位支撐，港口貿(mào)易商報價繼續(xù)堅(jiān)挺，下游還價意愿較低，高溫支撐需求釋放，港口庫存持續(xù)去化。動力煤方面，主產(chǎn)地受降雨天氣影響，供應(yīng)力度下滑，非電用煤需求以及民用需求復(fù)蘇，坑口煤價穩(wěn)中探漲；港口貿(mào)易商報價高位堅(jiān)挺，港口庫存持續(xù)去化，季節(jié)性支撐稍顯，整體價格穩(wěn)中反彈。焦煤方面，焦炭連續(xù)提張下，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤多轉(zhuǎn)為盈利，目前焦炭庫存偏低，鋼廠復(fù)產(chǎn)采購支撐下，焦企提漲意愿繼續(xù)增強(qiáng)，雙焦價格漲勢有望繼續(xù)延續(xù)。整體上，行業(yè)高景氣依然延續(xù)。超預(yù)期點(diǎn)：1）增產(chǎn)保供難度超預(yù)期；2）需求增長韌性超預(yù)期；3）限價令限制電煤，提高上限超預(yù)期；4）俄烏危機(jī)催化全球能源危機(jī)，海外煤價飆漲超預(yù)期。煤企一季報業(yè)績增速普遍較快，二季度經(jīng)營業(yè)績環(huán)比改善延續(xù)超預(yù)期表現(xiàn)，三季度以來長協(xié)補(bǔ)簽換簽對煤企經(jīng)營業(yè)績負(fù)面沖擊逐步證偽，繼續(xù)看好后市行情。催化劑：1）高溫持續(xù)、日耗高位，庫存持續(xù)下降；2）非電用煤需求邊際改善，長協(xié)鎖量、現(xiàn)貨更少，煤價易漲難跌；3）冬季補(bǔ)庫需求釋放，淡季不淡行情提前演繹。建議重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的：動力煤公司陜西煤業(yè)、兗礦能源、中國神華、中煤能源、山煤國際；煉焦煤公司潞安環(huán)能、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份、上海能源、平煤股份；無煙煤公司蘭花科創(chuàng)。

 

    有色：限電沖擊基本金屬供應(yīng)。1）美國經(jīng)濟(jì)仍具備韌性，美元指數(shù)回升，金價有所承壓。美聯(lián)儲公布 7 月FOMC 會議紀(jì)要顯示，官員們認(rèn)為持續(xù)加息是合適的，美聯(lián)儲可能會更加必要地收緊貨幣政策，美聯(lián)儲多位官員支撐 9 月強(qiáng)勢加息，美元指數(shù)回升，關(guān)注下周Jackson Hole 會議；美國7 月工業(yè)產(chǎn)出、制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比均上升且好于預(yù)期，顯示美國經(jīng)濟(jì)仍具備韌性。當(dāng)前金價走勢取決于美國通脹和經(jīng)濟(jì)回落的相對強(qiáng)弱。歷史上十年期美債真實(shí)收益率對金價有很好的解釋力，但在高通脹支撐下，使得真實(shí)收益率的定價模型的殘差處于350 美元左右的極值水平，未來隨著通脹見頂回落，金價有回歸壓力；另一方面美國經(jīng)濟(jì)回落難以避免，當(dāng)前2.8%左右的遠(yuǎn)端名義利率離經(jīng)濟(jì)底部對應(yīng)的1.5%左右仍有較大回落空間，對金價形成良好支撐；根據(jù)我們對不同通脹回落速度的測算，金價底部或在1700 左右，而當(dāng)通脹韌性較強(qiáng)時，金價有沖擊歷史新高的可能。金價預(yù)期由弱轉(zhuǎn)穩(wěn)，板塊內(nèi)成長優(yōu)勢突出標(biāo)的將會率先被重估。截至8 月19 日，COMEX 黃金收1762.90 美元/盎司，環(huán)比下跌2.90%；COMEX 白銀收于19.07 美元/盎司，環(huán)比下跌7.87%；SHFE 黃金 收于387.56元/克，環(huán)比下跌0.94%；SHFE白銀收于4300 元/公斤，環(huán)比下跌4.19%。

 

    2）美元指數(shù)走強(qiáng)，基本金屬價格有所回落。周內(nèi)，美聯(lián)儲公布 7 月FOMC 會議紀(jì)要顯示，官員們認(rèn)為持續(xù)加息是合適的，美聯(lián)儲可能會更加必要地收緊貨幣政策，美聯(lián)儲多位官員支撐 9 月強(qiáng)勢加息，美元指數(shù)走強(qiáng)，基本金屬價格有所回落。具體來看：LME 銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳本周漲跌幅分別為-0.3%、-1.6%、-5.8%、-3.3%、-2.4%、-4.0%，價格整體下跌。

 

    建材：當(dāng)前時點(diǎn)我們建議關(guān)注建材&新材料投資的幾條主線，一是成長性和業(yè)績兌現(xiàn)度選碳纖維、石英砂和玻纖行業(yè)；二是地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的改善在政策持續(xù)刺激以及22 年同期的低基數(shù)下具有持續(xù)性，目前品牌建材板塊已步入估值修復(fù)階段，曙光初現(xiàn)下重點(diǎn)布局品牌建材細(xì)分龍頭；三是穩(wěn)增長主線選水泥和減水劑；四是光伏玻璃產(chǎn)業(yè)周期底部，成本支撐下，價格望保持較好水平；浮法玻璃庫存快速回落價格回暖，看好下半年冷修+竣工+保交付帶來價格繼續(xù)回升。1）新材料領(lǐng)域，在"海外供給受限"、碳纖維下游風(fēng)、光、氫等新能源領(lǐng)域需求爆發(fā)、及國內(nèi)龍頭"十年磨一劍"；國產(chǎn)龍頭已完成追趕，未來看產(chǎn)能擴(kuò)張、成本下降帶來民用領(lǐng)域超越；且我們認(rèn)為中小絲束領(lǐng)域景氣延續(xù)度較高，同時原絲供需格局會優(yōu)于碳纖維。復(fù)合材料方面，硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)能快速擴(kuò)張、碳碳復(fù)材尺寸大型化以及滲透率提升下，碳碳熱場復(fù)材需求有望保持高景氣；在汽車電動智能化、輕量化、高端化以及成本下降的共同推動之下，碳陶剎車盤市場將迎來從0 到1 拐點(diǎn)。

 

    高純石英砂/電子蓋板玻璃迎來需求高增+國產(chǎn)替代共振的產(chǎn)業(yè)機(jī)會，UTG 迎需求爆發(fā)。

 

    光伏玻璃看好龍頭企業(yè)逆勢擴(kuò)張和成本競爭力，重點(diǎn)推薦傳統(tǒng)玻璃往光伏玻璃領(lǐng)域拓展帶來的盈利彈性和長期成長性。2）品牌建材布局正當(dāng)時。疫后需求釋放疊加"保交付"

 

    有利帶動后續(xù)竣工環(huán)節(jié)需求修復(fù)；成本端，上周原料價格環(huán)比平穩(wěn)運(yùn)行。淡季效應(yīng)不改地產(chǎn)底部復(fù)蘇態(tài)勢，品牌建材龍頭受益原材料成本下降確定度高，Q2 疫情對板塊企業(yè)發(fā)貨造成較大影響，部分企業(yè)減值計(jì)提仍不充分，下半年銷售改善盤活產(chǎn)業(yè)鏈資金后板塊將迎業(yè)績修復(fù)，七、八月份中報披露期是重要逢低布局期。3）減水劑看基建拉動+毛利率抬升+功能性材料打開成長空間。4）浮法玻璃庫存持續(xù)消化，看好下半年冷修+竣工+保交付帶來價格回暖。5）玻纖周期弱化，季度產(chǎn)能沖擊增多下粗紗價格開啟下行，但價格將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化，高端產(chǎn)品占比高的龍頭價格韌性更強(qiáng)，同時電子布價格底部已現(xiàn)。6）水泥配置性價比高，當(dāng)前穩(wěn)經(jīng)濟(jì)動力仍存，前期延后需求亟待釋放，當(dāng)前高溫天氣將過，庫存逐步回落，市場已經(jīng)逐步進(jìn)入旺季，價格有望走出弱勢，且當(dāng)前板塊估值處歷史低位，具備業(yè)績和估值的修復(fù)彈性。

 

    化工：

 

    1.1 把握原油新周期中的投資機(jī)會

 

    在全球碳中和背景下，供需博弈將原油帶入新周期。從供給端看，在全球碳中和背景下，供需博弈將原油帶入新周期。從供給端看，疫情和惡劣天氣重創(chuàng)美國頁巖油。

 

    考慮全球能源轉(zhuǎn)型的不確定性等因素美國頁巖油商并未增加資本開支，更多用于削減債務(wù)、分紅，短期頁巖油增量有限。在此背景下，全球原油定價權(quán)重回沙特、俄羅斯為首的OPEC+減產(chǎn)聯(lián)盟。從需求端看，疫情逐步恢復(fù)帶來強(qiáng)勁需求，運(yùn)輸業(yè)、工業(yè)等原油下游主要應(yīng)用領(lǐng)域的需求快速反彈，幾年內(nèi)有望全面超越疫情發(fā)生前水平。國際油價自2020 年5 月觸底后快速反彈并持續(xù)走高。我們預(yù)計(jì)新一輪原油周期已經(jīng)展開。

 

    原油三大“屬性”共舞。從商品屬性看，原油在短期仍具備高位震蕩的條件。在需求較為剛性且增長較明確、供給較為彈性但稍顯不足的背景下，短期利空因素或來自伊朗和俄羅斯可能的供給增量；從金融屬性看，市場預(yù)期和風(fēng)險偏好將影響原油投資，進(jìn)而影響原油價格。多空持倉比作為資金博弈的體現(xiàn)，反映市場情緒。期貨市場布倫特原油期貨連續(xù)合約價格低于現(xiàn)貨價格，價差走寬，反映期貨市場預(yù)期原油價格風(fēng)險較高；從政治屬性看，通過控制原油來控制國家，戰(zhàn)爭導(dǎo)致短期原油價格劇烈擾動。國際關(guān)系、地緣戰(zhàn)爭等因素?cái)_動著石油的產(chǎn)量和供應(yīng)，短期原油價格與政治相互影響。

 

    疫情反復(fù)影響短期需求復(fù)蘇波動。我們認(rèn)為需求復(fù)蘇是大勢所趨，但增長速度或有波動，預(yù)計(jì)2022 年第二季度需求與一季度持平，第三季度需求增加1.5 百萬桶/天。

 

    俄羅斯供給受限，美國領(lǐng)銜釋放SPR，OPEC+小幅增產(chǎn)：俄烏沖突導(dǎo)致俄羅斯原油出 口受限，每天或有200-300 萬桶原油供給缺口，與此同時，美國帶領(lǐng)IEA 宣布釋放石油儲備，OPEC+增產(chǎn)積極性不高，宣布小幅提高減產(chǎn)基準(zhǔn)。我們認(rèn)為，2022 年全球石油供給承壓，供不應(yīng)求，需求或有約50-150 萬桶/天的缺口，原油價格有望持續(xù)走高。

 

    投資建議：緊握“油、服、替”。關(guān)注海上油氣龍頭，油氣開發(fā)步入海洋支撐業(yè)績持續(xù)增長的中國海油；主導(dǎo)我國油氣生產(chǎn)銷售，全球最大石油公司之一的中國石油；國家油氣改革的先行者，石油勘探生產(chǎn)銷售全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的中曼石油；海上一體化油服龍頭，背靠中海油業(yè)績蓄勢待發(fā)的中海油服；中國煤化工龍頭企業(yè)，向新型煤化工大步邁進(jìn)的寶豐能源；C3/C2 產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，以輕烴一體化為核心打造低碳化學(xué)新材料產(chǎn)業(yè)鏈的衛(wèi)星化學(xué)。

 

    1.2.關(guān)注化肥行業(yè)延續(xù)的投資機(jī)會

 

    全球糧價延續(xù)漲勢，帶動化肥景氣。2020 下半年以來全球農(nóng)產(chǎn)品需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，2021年夏季北半球干旱導(dǎo)致供應(yīng)減少以及主要出口國收緊，進(jìn)一步推升農(nóng)產(chǎn)品價格上升趨勢。2022 年，俄烏沖突后相繼禁止出口部分農(nóng)產(chǎn)品，且運(yùn)輸途徑受阻，全球農(nóng)產(chǎn)品短缺進(jìn)一步加深，截至5 月9 日，CBOT 小米/玉米/大豆合約價同比漲幅均超100%，美國農(nóng)業(yè)部4 月再度上調(diào)2022 年全球小麥產(chǎn)量/消費(fèi)至7.79/7.91 億噸，較三月分別增加30/270 萬噸，產(chǎn)需缺口擴(kuò)大至1280 萬噸，全球供需延續(xù)緊平衡格局，帶動化肥景氣。長期來看，全球耕地面積增長空間有限，全球人口持續(xù)增長下，糧食產(chǎn)量的提高依賴農(nóng)資品的持續(xù)投入，全球肥料單位消耗量逐步提升下化肥需求長期向上。

 

    鉀肥：全球資源長期錯配，地緣沖突加深供需缺口。2021 年6 月以來，歐美相繼宣布制裁白俄鉀肥行業(yè)。2022 年1 月，立陶宛政府宣布中止國營鐵路與白俄的鉀肥運(yùn)輸協(xié)議，導(dǎo)致白俄鉀肥出口運(yùn)輸受限。俄烏沖突下，2022 年3 月俄羅斯工業(yè)部表示將暫停向部分國家和地區(qū)出口化肥。2022 年4 月，普京下令將俄羅斯化肥的出口限制延長至8 月31 日。兩者合計(jì)掌握全球40%的鉀肥出口量，供給緊缺下，短期內(nèi)國際鉀肥價格或?qū)⒕S持高位。4 月末鹽湖集團(tuán)完成保供任務(wù)，五月基準(zhǔn)產(chǎn)品60%粉晶出廠價上調(diào)480 元/噸至3980 元/噸，到站價4380 元/噸；貿(mào)易商市場成交價格4600-4900 元/噸左右，近期價格仍有上行趨勢。相關(guān)標(biāo)的：亞鉀國際、鹽湖股份、藏格礦業(yè)、東方鐵塔。

 

    氮肥：供需格局持續(xù)優(yōu)化，成本高位支撐價格。供給方面，2022 年預(yù)計(jì)投產(chǎn)140 萬噸，產(chǎn)能概念股增速1.8%，2024 年前產(chǎn)能規(guī)劃667 萬噸，CAGR=3%，且新增產(chǎn)能多為產(chǎn)能置換，在國家能源管控及雙碳政策下，小規(guī)模企業(yè)加速淘汰，預(yù)計(jì)行業(yè)供給將保持穩(wěn)定。需求方面，尿素下游七成需求為農(nóng)需，預(yù)計(jì)2022 年糧食播種面積進(jìn)一步增加，有望穩(wěn)定在17.6-17.8 億畝之間，進(jìn)一步帶動尿素約2%的需求增長；工業(yè)需求部分，下游三聚氰胺產(chǎn)能增速每年維持10%以上，當(dāng)下房地產(chǎn)管控放松預(yù)期較強(qiáng)，地產(chǎn)竣工周期有望延續(xù)，或?qū)⒊掷m(xù)帶動人造板需求，此外國六政策下車用尿素持續(xù)貢獻(xiàn)增量。成本方面，全球七成尿素原料為天然氣，且天然氣成本占七成以上，俄烏事件影響下國際氣價持續(xù)走高，由于目前形勢尚不明朗，疊加歐洲天然氣庫存仍處于低位，未來天然氣價或延續(xù)漲勢。當(dāng)下全球尿素成本曲線已重塑，印度、歐洲的成本已高于中國低成本煤頭產(chǎn)能，其中西歐與立陶宛成本更是高于中國無煙煤路線產(chǎn)能，國內(nèi)煤頭與氣頭尿素企業(yè)競爭力凸現(xiàn)。相關(guān)標(biāo)的：湖北宜化、華魯恒升、瀘天化、陽煤化工、華錦股份、云天化、四川美豐。

 

    磷肥：行業(yè)新增產(chǎn)能有限，出口有望帶來彈性。供給端，根據(jù)IFA，全球已過磷肥投產(chǎn)投產(chǎn)高峰期，預(yù)計(jì)未來5 年全球磷肥產(chǎn)能僅增長360 萬噸。根據(jù)百川，截至2022 年3 月我國一銨、二銨的有效產(chǎn)能分別為1893 萬噸/年和2205 萬噸/年，較2017 年分別下降28.1%和15.2%。根據(jù)“十四五”磷肥行業(yè)發(fā)展目標(biāo)，到2025 年磷肥產(chǎn)能每年不超過2000 萬噸，一銨、二銨行業(yè)未來五年內(nèi)新增產(chǎn)能均約為30 萬噸，供給端整體緊縮。出口端，我國一銨和二銨產(chǎn)能的占比為63%和30%，均居全球第一。但由于2021 年10 月，海關(guān)總署宣布將對磷肥實(shí)施出口商品檢驗(yàn)，出口量急劇下滑。

 

    目前海內(nèi)外磷銨價差超3000 元/噸，我們認(rèn)為伴隨著國內(nèi)磷肥出口的逐步放開，龍頭企業(yè)憑借其一體化優(yōu)勢與產(chǎn)能規(guī)模，有望優(yōu)先獲得相應(yīng)的出口配額，充分享受國際價格的紅利。相關(guān)標(biāo)的：云天化、湖北宜化、興發(fā)集團(tuán)、新洋豐、川恒股份、云圖控股、川發(fā)龍蟒、川金諾。

 

    1.3 化工龍頭穿越周期

 

    龍頭企業(yè)擴(kuò)大優(yōu)勢，同時估值明顯偏低，或?qū)崿F(xiàn)穿越周期。建議關(guān)注質(zhì)地優(yōu)異、具有核心競爭力的龍頭企業(yè)：如萬華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工、新和成、榮盛石化、桐昆股份、恒力石化。伴隨健康意識提升，代糖成為時代大趨勢，建議關(guān)注處于景氣周期的食品添加劑龍頭金禾實(shí)業(yè)。新材料：科學(xué)技術(shù)進(jìn)步推動終端需求革新，帶動高端制造產(chǎn)業(yè)升級和發(fā)展。在此過程中，產(chǎn)業(yè)革新會對材料性能提出更高的要求，推動新材料產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)革新與供應(yīng)鏈重塑標(biāo)的：雅克科技、國瓷材料、萬潤股份。此外，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長性公司：海利得。

 

    鋼鐵：本周原材料端走勢分化。雙焦市場在鋼廠復(fù)產(chǎn)邏輯中穩(wěn)中向好，焦炭第二輪提漲落地，焦企利潤得以修復(fù)，生產(chǎn)積極性較高，焦企開工率穩(wěn)步提升。然而鐵礦石方面，本周鋼價下行壓力傳導(dǎo)至鐵礦石，礦價顯著下行。廢鋼價格偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，隨著廢鋼價格走強(qiáng)，電爐利潤再次受到擠壓，多數(shù)電爐鋼廠重回虧損區(qū)間，再加上目前部分地區(qū)電力緊張，電爐生產(chǎn)情況明顯減弱。周初公布的7 月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，引發(fā)市場對于旺季需求能否兌現(xiàn)的擔(dān)憂，市場情緒轉(zhuǎn)差，現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)大幅下挫。目前來看，終端消費(fèi)的回暖依舊偏慢，鋼廠復(fù)產(chǎn)卻如期而至，盡管限電對短流程鋼企生產(chǎn)的壓制較為明顯，但整體產(chǎn)量提升態(tài)勢不改，供強(qiáng)需弱狀態(tài)下，鋼價仍將承壓運(yùn)行。

 

    風(fēng)險提示事件：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致需求承壓；供給端壓力持續(xù)增加。經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期；政策調(diào)控力度過大；可再生能源替代等；煤炭進(jìn)口影響風(fēng)險。宏觀經(jīng)濟(jì)波動、進(jìn)口及環(huán)保等政策波動風(fēng)險，黃金概念股價格波動風(fēng)險，新能源汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險，行業(yè)供需測算的前提假設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險等。宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；需求低于預(yù)期；產(chǎn)能新增過多；資金周轉(zhuǎn)不暢。宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、原油價格波動風(fēng)險、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。

 

數(shù)據(jù)推薦

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