VR/AR行業(yè)股票2022業(yè)績分析：設(shè)備出貨量快速提升

　　9 月22 日及27 日，Pico 先后舉辦Pico4 海外及中國發(fā)布會(huì)。價(jià)格方面，Pico4128GB/256GB 版本海外對應(yīng)發(fā)行價(jià)為429 歐元（約人民幣2971 元）/499 歐元（約人民幣3456 元），國內(nèi)發(fā)行價(jià)格分別為2499/2799 元，與Pico3 國內(nèi)價(jià)格相對持平，更為高端的Pico4 Pro 版本定價(jià)為3799 元。Pico4 使用Pancake 光學(xué)方案主機(jī)重量減少100g 至295g，厚度最薄處僅35.8mm，分辨率達(dá)到超4K 效果。同時(shí)配備1600 萬像素的RBG 攝像頭，用戶不需要脫下頭顯即可切實(shí)感覺到周圍環(huán)境且為彩色。Pico4 采用HyperSense 振感手柄，搭載50 至500Hz 的寬頻線性馬達(dá)可以讓使用者體驗(yàn)到寬范圍的強(qiáng)度反饋，并且手柄震動(dòng)與屏幕聲音同步增強(qiáng)VR 沉浸式體驗(yàn)。此外，國內(nèi)發(fā)布會(huì)披露Pico4 與依視路聯(lián)合打造專屬防藍(lán)光近視鏡片可定制近視及散光度，售價(jià)349 元，可采用磁吸方式放于鏡頭前端，極大改善用戶使用體驗(yàn)。

 

      Pico 大力推進(jìn)內(nèi)容生態(tài)，于游戲、社交、健身、視頻等多方面齊發(fā)力。健身方面，Pico 將推出3DoF 體感追蹤器改善健身體驗(yàn)，能追蹤身體動(dòng)作并通過基于AI 的算法預(yù)測全身姿勢，配合Pico Fitness 追蹤有效能量消耗，用戶只需填寫身體數(shù)據(jù)就可根據(jù)運(yùn)動(dòng)、游戲的時(shí)間以及強(qiáng)度實(shí)時(shí)計(jì)算出卡路里消耗量，并推出排行版和成就徽章激勵(lì)用戶多使用VR 鍛煉，同時(shí)Pico Fitness 支持與AppleHealth 數(shù)據(jù)兼容。游戲內(nèi)容方面，Pico4 2023 年將獨(dú)家發(fā)售育碧音游《舞力全開 VR 版》（Just Dance VR），同時(shí)會(huì)上線射擊游戲《行尸走肉：圣徒與罪人第二章：懲罰》、黑幫游戲《浴血黑幫：國王的贖金》、角色扮演游戲《廢墟法師》等大作擴(kuò)充內(nèi)容庫。社交交互方面，Pico4 將引入超7500 萬人注冊的RECROOM，并將打造獨(dú)家高層次虛擬社交應(yīng)用Project Pico Worlds。視頻內(nèi)容方面，Pico Video 將與VR 娛樂公司W(wǎng)ave 合作提供頂尖藝人VR 演唱會(huì)，并和紀(jì)錄片公司Discovery 合作推出VR 版荒野求生。

 

      Pico4 Pro 公布部分配置。Pico4 Pro 為高級用戶和開發(fā)人員設(shè)計(jì)，設(shè)備內(nèi)安裝三個(gè)紅外攝像頭實(shí)現(xiàn)高精度的眼球追蹤和面部追蹤。通過高精度眼球追蹤，Pico4Pro 支持精確測量和無級自動(dòng)調(diào)整設(shè)備的瞳孔間距離，用戶戴上后將自動(dòng)調(diào)整到其測量值。該設(shè)備VR 鏡片間距根據(jù)使用者瞳孔測量進(jìn)行微調(diào)。通過紅外跟蹤攝像頭，Pico4 Pro 能捕捉到面部肌肉細(xì)微變化，識別52 個(gè)維度表情，可重構(gòu)為各種面部虛擬表情以提高虛擬世界中非語言交流能力。

 

      VR 技術(shù)演進(jìn)突破清晰度與佩戴舒適度等難點(diǎn)，VR 有望向C 端快速滲透。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，消費(fèi)級AR/VR 占比增長迅速度，中國消費(fèi)級AR/VR 占比已從21 年Q2的35.9%增長至22 年Q2 的74.8%成為主流。根據(jù)National Research Group統(tǒng)計(jì)，消費(fèi)者購買VR 時(shí)最優(yōu)先考慮的兩項(xiàng)因素為圖像分辨率以及舒適程度。通過Pancake 光學(xué)方案，Pico4 做到更輕薄，外殼厚度最薄處僅35.8mm 主機(jī)重量僅295g，相比Pico Neo 3 主機(jī)重量395g 有了較大幅度減輕。相比Pico Neo3 773 PPI（像素密集單位），Pico4 為1200 PPI 提高超50%。相比Pico Neo 3單眼分辨率1832*1832，Pico4 單眼2160*2160 分辨率能提供超4K 的顯示效果。隨著VR 新機(jī)進(jìn)入PANCAKE 時(shí)代以及采用OLED/Mini Led 等顯示，消費(fèi)者最為優(yōu)先考慮的舒適度和分辨率將得到快速改善，推動(dòng)VR 向C 端快速滲透。

 

      投資建議：VR 行業(yè)擁有廣闊市場空間，設(shè)備出貨量快速提升；而Pancake 折疊光路系統(tǒng)相較菲涅爾透鏡等光學(xué)方案有著突出的優(yōu)勢，各大廠商已在積極布局。

 

      建議關(guān)注：

 

      （1）歌爾股份：全球VR/AR 組裝代工龍頭；

 

      （2）立訊精密：全球MR/AR 領(lǐng)域深度布局；

 

      （3）創(chuàng)維數(shù)字：領(lǐng)先行業(yè)頭部廠商發(fā)布消費(fèi)級6DoF 折疊光路VR 一體機(jī)；（4）三利譜：國內(nèi)偏振片龍頭切入Pancake 光學(xué)膜業(yè)務(wù)；（5）智立方：專注于工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備，順勢進(jìn)入VR/AR 測試設(shè)備領(lǐng)域；（6）華興源創(chuàng)：VR/AR 帶動(dòng)Micro LED 等顯示技術(shù)滲透率提升，檢測設(shè)備廠商持續(xù)受益；

 

      （7）杰普特：VR/AR 眼鏡模組測試機(jī)打開新的成長空間；（8）韋爾股份：VR 龍頭CIS 供應(yīng)商；

 

      （9）長信科技：VR 龍頭核心供應(yīng)商；

 

      （10） 其它產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司：東山精密、水晶光電、鵬鼎控股、晶晨股份（VRSoC）、全志科技（VR SoC）、利亞德等。