膠粘劑行業(yè)股票2022業(yè)績(jī)分析：年均復(fù)合增速高達(dá)11.6%

　　膠粘劑：產(chǎn)品繁多， 應(yīng)用廣泛膠粘劑是指能在不同物體表面起到良好的粘接或密封性能的材料，上游原材料為有機(jī)原料、合成樹脂、丙烯酸及丙烯酸酯、MDI、TDI 等，下游廣泛應(yīng)用于包裝、建筑、木材加工、汽車、新能源、制鞋等行業(yè)，傳統(tǒng)與新興并行發(fā)展，膠粘劑滲透率不斷提升，具有良好的發(fā)展前景。

 

      傳統(tǒng)與新興并行發(fā)展，未來(lái)可期

 

      膠粘劑助推各個(gè)新興領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)輕量化、高粘接、提質(zhì)增效，全球市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，2011-2021 年全球膠粘劑市場(chǎng)銷售額從243 億美元提升至730 億美元，年均復(fù)合增速高達(dá)11.6%，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將保持5.6%的復(fù)合增速繼續(xù)提升。我國(guó)膠粘劑市場(chǎng)銷售額從2010 年的596 億元增長(zhǎng)至2021 年的1097 億元，“十四五”期間，我國(guó)膠粘劑的發(fā)展目標(biāo)是產(chǎn)量年均增長(zhǎng)率為4.2%，銷售額年均增長(zhǎng)率為4.3%，力爭(zhēng)到2025 年末，使行業(yè)高附加值產(chǎn)品產(chǎn)值的比例達(dá)到40%以上。

 

      受益于傳統(tǒng)建筑領(lǐng)域幕墻、中空玻璃，裝配式建筑等新興領(lǐng)域需求的快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2020-2025年我國(guó)建筑用膠粘劑市場(chǎng)有望從272 億元增長(zhǎng)至423 億元，年均復(fù)合增速為9.2%，建筑用膠領(lǐng)域空間廣闊。政策推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，預(yù)計(jì)2021-2025 年，全球光伏用膠量有望從21.2萬(wàn)噸提升至71.1 萬(wàn)噸，市場(chǎng)從42.4 億元提升至142.3 億元，年均復(fù)合增速為35.3%。隨著新能源車的快速增長(zhǎng)以及用膠量的提升，2021-2025 年，我國(guó)汽車用膠量有望從56 萬(wàn)噸提升至75 萬(wàn)噸，年均復(fù)合增速達(dá)到7.9%。我國(guó)電子電器領(lǐng)域用膠量約百億市場(chǎng)，其應(yīng)用的特殊性和功能性決定了其相對(duì)高附加值，需求空間巨大。

 

      海外巨頭領(lǐng)先，國(guó)內(nèi)企業(yè)加速替代

 

      膠粘劑行業(yè)由于資質(zhì)認(rèn)證、客戶認(rèn)證、下游更換意愿弱、資金等多重門檻，進(jìn)入壁壘高。從全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)在膠粘劑領(lǐng)域中起步較早，形成了一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在整個(gè)膠粘劑市場(chǎng)中占有較大份額。漢高、富樂(lè)和西卡2021 年膠粘劑業(yè)務(wù)市占率分別為15.0%（96.4 億歐元）、4.5%（32.8 億美元）與3.7%（27.3 億美元），漢高依靠豐富產(chǎn)品種類、優(yōu)秀品牌力、銷售渠道、研發(fā)與技術(shù)服務(wù)，市占率遙遙領(lǐng)先。國(guó)內(nèi)頭部膠粘劑企業(yè)硅寶科技、回天新材全球市占率也僅有0.5%。國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)持續(xù)加大研發(fā)投入，中高端產(chǎn)品驗(yàn)證，搶占海外企業(yè)市場(chǎng)份額，以回天新材、康達(dá)新材、集泰股份為主的國(guó)內(nèi)膠粘劑龍頭近年來(lái)保持較快的發(fā)展勢(shì)頭。國(guó)內(nèi)膠粘劑龍頭近幾年發(fā)展速度明顯領(lǐng)先于海外巨頭，依靠不斷提升的產(chǎn)品品質(zhì)，新產(chǎn)品開發(fā)、渠道拓展實(shí)現(xiàn)快速的國(guó)產(chǎn)化替代。

 

      行業(yè)重點(diǎn)公司：重視回天新材、康達(dá)新材的機(jī)會(huì)回天新材產(chǎn)品種類豐富，廣泛應(yīng)用在光伏新能源、通信電子、智能家電、汽車、軌道交通、工程機(jī)械、綠色軟包裝、高端建筑等眾多領(lǐng)域，電子、鋰電新產(chǎn)能投建打開公司發(fā)展空間。

 

      康達(dá)新材是國(guó)內(nèi)較早從事中高端膠粘劑及高分子新材料產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的精細(xì)化工企業(yè)之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于風(fēng)電葉片制造、包裝材料、軌道交通、船舶工程、汽車、電子電器、機(jī)械設(shè)備、建筑裝飾及工業(yè)維修等領(lǐng)域，進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。