醫(yī)藥生物行業(yè)股票2022業(yè)績(jī)分析：微創(chuàng)主流未來(lái)發(fā)展空間廣闊

　　我國(guó)微創(chuàng)手術(shù)量 穩(wěn)健增長(zhǎng)，助推百億吻合器市場(chǎng)吻合器在外科手術(shù)中相對(duì)傳統(tǒng)手工縫合有巨大優(yōu)勢(shì)，被廣泛應(yīng)用于胸外科、胃腸外科、肝膽外科、泌尿外科等手術(shù)領(lǐng)域。隨著中國(guó)手術(shù)量不斷增長(zhǎng)，微創(chuàng)手術(shù)滲透率不斷提升，我們預(yù)測(cè)2022 中國(guó)吻合器市場(chǎng)規(guī)模為109.29 億元，2025 年有望達(dá)到140.58 億元（CAGR=8.8%），復(fù)合增長(zhǎng)率高于全球平均水平。腔鏡吻合器類作為微創(chuàng)外科手術(shù)的主流品種，未來(lái)發(fā)展迅速，市場(chǎng)空間廣闊。

 

      國(guó)產(chǎn)吻合器廠商競(jìng)爭(zhēng)激烈，腔鏡電動(dòng)吻合器市場(chǎng)仍有空間2015 年來(lái)，國(guó)家支持國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備與耗材，鼓勵(lì)醫(yī)療器械研究與創(chuàng)新，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)吻合器公司遍地開花、蓬勃發(fā)展。目前開放吻合器品種已基本完成國(guó)產(chǎn)替代；腔鏡吻合器品種依然由進(jìn)口品牌主導(dǎo)，仍有國(guó)產(chǎn)替代空間（2020 年腔鏡吻合器國(guó)產(chǎn)占有率30%）。隨著技術(shù)不斷提升，以強(qiáng)生公司為主的進(jìn)口品牌引領(lǐng)電動(dòng)吻合器時(shí)代，國(guó)產(chǎn)吻合器廠商在創(chuàng)新引導(dǎo)和產(chǎn)業(yè)整合的趨勢(shì)下逐步進(jìn)軍電動(dòng)吻合器領(lǐng)域。

 

      研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、產(chǎn)品布局全、出口份額高的公司更有機(jī)會(huì)安全性和創(chuàng)新性是吻合器的臨床核心需求，滿足二者需要吻合器廠商不斷研發(fā)投入和技術(shù)積累；吻合器產(chǎn)品涉及術(shù)式繁多，要求公司全面布局，開放微創(chuàng)兩面兼修；吻合器電動(dòng)化、智能化是未來(lái)趨勢(shì)，能否成功商業(yè)化一款電動(dòng)/智能吻合器是檢驗(yàn)吻合器公司的試金石；在集采大背景、疫情常態(tài)化的趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)+海外雙輪驅(qū)動(dòng)是穩(wěn)中求勝之選。

 

      投資建議

 

      建議關(guān)注天臣醫(yī)療（未覆蓋）和戴維醫(yī)療（未覆蓋）。天臣醫(yī)療（688013）吻合器產(chǎn)品布局全面、技術(shù)領(lǐng)先，海外收入穩(wěn)中向好，電動(dòng)腔鏡吻合器已取得NMPA 注冊(cè)證，放量在即；戴維醫(yī)療（300314）電動(dòng)先行，增長(zhǎng)迅猛，是國(guó)產(chǎn)電動(dòng)腔鏡吻合器的引領(lǐng)者，目前公司吻合器營(yíng)收占比快速提升至44%，電動(dòng)吻合器占主導(dǎo)因素，公司擬加速海外擴(kuò)張。