航空行業(yè)股票2022業(yè)績分析：補貼清算對象和范圍相應調整補貼標準不變

    　　從交運各子板塊相對滬深300 的表現(xiàn)來看，本周（10 月31 日-11 月04 日）交運板塊整體較為穩(wěn)定。本周航空、機場板塊分別上漲4.55%和8.25%。

 

    　　航空：民航“4500 班”補貼政策調整，中國航材與空客簽署140 架飛機采購協(xié)議

 

    　　10 月國慶假期后疫情有所反復，民航國內運力是2019 年同期的40%，國內客流量只恢復至2019 年的31%。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，2022 年10月民航旅客運輸量約為1,614 萬人次，同比2019 年下降71.7%，同比2021 年同期下降58.5%。國際航班方面，由于政策松動，國內各航司紛紛加密國際航班，國際客運航班量在逐步回升。根據(jù)飛常準數(shù)據(jù)，10 月國內航司的國際航線（含港澳臺）實際執(zhí)行客運航班量為4495班次，環(huán)比9 月增長21.91%，達今年最高值；日均執(zhí)行國際客運航班量145 班次。

 

    　　民航客運航班“4500 班”補貼政策調整。11 月2 日，財政部網站發(fā)布《關于調整國內客運航班運行財政補貼政策及做好清算工作的通知》。通知表示“不再將航班量低于或等于4500 班作為啟動補貼的條件，補貼清算對象和范圍相應調整，補貼標準不變”。對于5 月21日-6 月3 日的補貼，文件表示，因國內運輸航空公司已完成補貼申報，清算階段原則上不再調整和補充申報。因此，這次調整的意義主要是6 月4 日-7 月20 日期間，日均航班量超過4500 班時，虧損的航班也能獲得補貼。

 

    　　11 月4 日，德國總理朔爾茨訪華期間，中航材與空客公司簽署了140架空客飛機的批量采購協(xié)議，包括132 架A320 系列飛機和8 架A350飛機，總價值約170 億美元（約人民幣1200 億元）。根據(jù)空客數(shù)據(jù)，中國公司目前待交付飛機325 架，若考慮廈航9 月20 日的40 架A320NEO 系列飛機訂單，合計約365 架。采購協(xié)議僅為意向訂單，具體落地時間以及訂單內容仍有待后續(xù)確認。實際上2022 年7 月1 日三大航的292 架空客訂單也是2019 年3 月中航材與空客300 架飛機的意向訂單落地。

 

    　　持續(xù)關注國際航線政策，航空供需結構有望反轉，或迎來量價齊升局面。1）國際航線放開將帶來國際游客恢復，帶動整體旅客運輸需求恢復。2）疫情影響下飛機引進大幅削減，或將低于需求增速。3）票價市場化改革不斷推進，盈利彈性有望提升。