不動產(chǎn)與空間服務(wù)行業(yè)股票2022業(yè)績分析：12月首周新房銷售同比下降逾兩成

      不動產(chǎn)與空間服務(wù)周報：上周樣本城市新房銷售環(huán)比增長6%，同比下降26%（11 月-25%）。11 月百強房企銷售額同比下降28%（10 月-31%）。上周重點城市推盤環(huán)比增長40%，去化率持平為49%。上周北京、杭州土拍熱度有所修復(fù)，武漢、無錫市場仍低迷；受此帶動，上周300 城宅地成交建面與金額分別同比增長10%和下降13%。11 月地產(chǎn)境內(nèi)信用債發(fā)行量同比下降23%，中資地產(chǎn)美元債無發(fā)行。

 

      評論

 

      12 月首周新房銷售面積同比仍降逾兩成。上周47 城新房銷售面積持平略增6%，較11 月周均增長11%，同比下降26%（上上周-26%，11 月-25%）。

 

      11 月百強房企銷售額同比降約三成。11 月克而瑞口徑百強房企銷售額環(huán)比基本持平，同比下降28%（10 月-31%，9 月-26%），其中TOP10/30/50 房企銷售額同比下降16%/22%/29%；年初至今百強房企銷售額累計下降43%。

 

      12 月首周重點城市推盤量環(huán)比增四成。上周10 個重點城市推盤量環(huán)比增長40%至9064 套，較11 月周均增長38%，去化率為49%（11 月53%）。

 

      北京、杭州土拍熱度有所回升，武漢、無錫市場溫度仍低迷。上周北京、杭州和武漢完成第四輪集中土拍，無錫完成第五輪。土拍溫度城市間分化明顯，其中北京和杭州市場有所回溫，地貨比與溢價率較三輪均有上行；武漢和無錫土拍溫度低迷，全部地塊均底價成交，拿地主體多為本地國企。受此帶動，上周300 城宅地成交建面和金額同比增長10%和下降13%（上上周0%和-56%）。

 

      11 月地產(chǎn)境內(nèi)信用債發(fā)行量同比降約兩成，中資地產(chǎn)美元債無發(fā)行。11 月房地產(chǎn)信用債發(fā)行量同比下降23%至223 億元，凈融資額為-70 億元，1-11 月累計凈融資額為-366 億元。11 月中資地產(chǎn)美元債無發(fā)行，凈融資額為-25 億美元，1-11 月累計凈融資額為-487 億美元。

 

      估值與建議

 

      11 月以來新房銷售基本走平，同比跌幅維持在兩到三成之間；往前看，我們預(yù)計伴隨行業(yè)需求端政策和其他宏觀政策進(jìn)一步發(fā)力，銷售或有望緩慢修復(fù)。同時，近期供給端政策積極推進(jìn)緩解了此前投資者對于企業(yè)信用風(fēng)險的擔(dān)憂，帶動市場情緒和預(yù)期明顯修復(fù)。短期看，地產(chǎn)及物業(yè)板塊風(fēng)險收益走好，投資收益確定性提升；中長期我們繼續(xù)看好財務(wù)穩(wěn)健、土儲優(yōu)質(zhì)、拿地積極的均好型房企在供給側(cè)出清和行業(yè)格局優(yōu)化過程中的受益邏輯。推薦標(biāo)的：A股-長短皆宜的均好型標(biāo)的：保利、招商蛇口、華發(fā)、濱江、建發(fā)股份；受益于供給側(cè)政策的邊際改善型標(biāo)的：萬科、金地、華僑城、新城控股（建議關(guān)注）；H股長期推薦華潤、綠城、中海、越秀，看好美的置業(yè)、中海宏洋價值回歸的彈性機會，風(fēng)險偏好更高投資者可關(guān)注個別民企標(biāo)的短期交易型機會，典型代表如旭輝；物管板塊長期推薦華潤萬象生活、萬物云、中海物業(yè)、保利物業(yè)，風(fēng)險偏好更高投資者可關(guān)注部分民企標(biāo)的短期波段交易機會，典型代表如旭輝永升服務(wù)、寶龍商業(yè)。