汽車行業(yè)股票2023業(yè)績分析：新能源彎道超車，中國車企走向全球

　　引言：中國車企正加速走向海外，豐田全球擴張具備啟示意義2022 年中國汽車出口持續(xù)高增長。從日本汽車行業(yè)來看，石油危機期間憑借車型性價比優(yōu)勢出口量快速提升，本土車企中涌現(xiàn)出以豐田為代表的全球巨頭。當前全球新能源景氣度持續(xù)向上，掌握新能源核心技術賦予中國車企彎道超車、參與全球競爭的能力，以比亞迪為代表的頭部車企正加速新能源出海布局，復盤豐田全球化擴張歷程，將為中國車企全球化成長提供借鑒。

 

      豐田：三階段全球擴張，成就世界領先車企

 

      豐田汽車歷經(jīng)近百年的發(fā)展，已成為全球布局的巨頭車企，其全球化擴張可分為三個階段：1）起步期（50 年代）：重啟出口業(yè)務，逐漸形成小規(guī)模量級，但對北美市場的探索較為失敗。2）成長期（60-70 年代）：增強產品對當?shù)厥袌龅尼槍π�，車型性價比優(yōu)勢突出，石油危機期間出口規(guī)�？焖偬嵘�，北美成為重要市場。3）成熟期（80 年代起）：出口規(guī)模受到貿易摩擦、經(jīng)濟波動的影響較大，加快海外建廠，深化本土化擴張，品牌持續(xù)向上。

 

      起步：戰(zhàn)后重啟出口，初探海外市場

 

      50 年代豐田重啟出口業(yè)務，逐步形成小規(guī)模量級。出口業(yè)務的起步主要得益于日本放開對汽車出口的限制、經(jīng)濟進入繁榮期以及豐田自身生產規(guī)模的大幅提升。公司推出對標路虎吉普的蘭德酷路澤車型，發(fā)力中東、拉美與東南亞市場；以皇冠車型開拓北美市場，但該車型專為日本市場開發(fā)，對北美的適應性不佳，出口表現(xiàn)較差。

 

      成長：精準定位當?shù)厥袌鲂枨螅�車型性價比優(yōu)勢突出

 

    60-70 年代豐田出口規(guī)�？焖偬嵘�，北美成長為重要市場。公司歷經(jīng)兩階段成功打開美國市場：

 

      1）針對當?shù)厥袌鲩_發(fā)，車型競爭力更強，初步打開市場；2）石油危機期間小排量車型需求增加；公司持續(xù)進行技術升級，車型性價比優(yōu)勢突出，市占率快速提升。

 

      成熟：深化海外本土化擴張，提升品牌力

 

      80 年代起豐田出口規(guī)模受貿易摩擦與經(jīng)濟波動影響較大，但海外銷量持續(xù)穩(wěn)步增長，主要源于兩方面：1）推進海外建廠，加深海外本土化擴張；2）技術持續(xù)升級，車型可靠性與節(jié)油性優(yōu)勢突出，推出雷克薩斯高端品牌進一步提升品牌力，在美銷量比肩BBA。

 

      投資建議：新能源彎道超車，中國車企走向全球

 

    投資建議：新能源彎道超車，中國車企走向全球。智能電動顛覆競爭要素，通過極大改變車型構件的方式變換技術賽道，為自主品牌提供超車機會，以比亞迪為代表的自主新能源車型性能與銷量表現(xiàn)超越合資產品。當前出口仍以燃油車為主，電動車占比持續(xù)提升，在全球新能源景氣度持續(xù)向上背景下，掌握新能源核心技術的自主車企具備彎道超車、參與全球競爭的能力。重點推薦新車周期強，加快海外布局與出口車型投放的車企，包括比亞迪、吉利汽車、長城汽車、長安汽車、上汽集團等。