通信設(shè)備行業(yè)股票2023業(yè)績分析：收入規(guī)模有望迎來成倍增長

      Luminar 披露2022 全年財報。公司2022 年全年收入4070 萬美元（同比+27.40%）；GAAP 凈虧損4.46 億美元（同比+87.38%），Non-GAAP 凈虧損2.79 億美元（同比+109.64%）；Q4 單季收入1113 萬美元（同比-9.87%，環(huán)比-12.98%）；GAAP 凈虧損為1.45 億美元（同比+95.98%，環(huán)比+23.20%），Non-GAAP 凈虧損為0.95 億美元（同比+122.95%，環(huán)比+49.76%）；截止22年12 月31 日，現(xiàn)金頭寸4.89 億美元（同比-38.28%）。收入處于公司指引區(qū)間下限，主要系項目和服務(wù)收入的確認(rèn)時間安排；凈虧損略高于預(yù)期，主要系投資于工業(yè)化和持續(xù)的軟件開發(fā)。

 

      擴(kuò)大與奔馳合作關(guān)系，新增訂單價值數(shù)十億美元。經(jīng)過兩年密切合作，梅賽德斯奔馳計劃將Luminar 最新激光雷達(dá)Iris+及相關(guān)軟件技術(shù)集成到其量產(chǎn)車生產(chǎn)線中。該駕駛輔助系統(tǒng)允許駕駛員在公路上以最高130 公里/小時的速度行駛時實現(xiàn)脫手駕駛，并在城市環(huán)境中提供增強(qiáng)型駕駛輔助功能，該系統(tǒng)將在未來多款梅賽德斯車型上配備。Luminar 稱該協(xié)議價值達(dá)數(shù)十億美元，比上筆交易大了一個數(shù)量級以上。

 

      Luminar Day 官宣下一代激光雷達(dá)Iris+，探測距離達(dá)300 米，性能3 倍提升。

 

      Luminar 推出新一代激光雷達(dá)Iris+，探測距離達(dá)300m，性能（距離x 分辨率）是上一代Iris 的3 倍，可以實現(xiàn)更好的高速公路性能及避免小型物體碰撞；推出AI 功能，與Scale.ai 獨家合作，提升車輛安全性和自主性功能，釋放Luminar3D 激光雷達(dá)數(shù)據(jù)潛力；收購希捷激光雷達(dá)相關(guān)IP、資產(chǎn)、技術(shù)團(tuán)隊，以開發(fā)下一代激光雷達(dá)；合并三家芯片子公司成立Luminar 半導(dǎo)體；宣布墨西哥自動化工廠進(jìn)度超預(yù)期，預(yù)計23Q2 上線，23H2 完成驗證。

 

      公司收入規(guī)模有望迎來成倍增長。公司預(yù)計2023 全年收入增長100%+，毛利率到23Q4 為正。公司計劃23 年年底要實現(xiàn)三大業(yè)務(wù)：1）墨西哥的大批量自動化制造工廠上線，并根據(jù)沃爾沃在全球推出車輛的量產(chǎn)要求進(jìn)行驗證，2）執(zhí)行產(chǎn)品和技術(shù)路線圖（進(jìn)入Iris+ C 階段；建立下一代激光雷達(dá)產(chǎn)品原型；完成軟件以支持沃爾沃和奔馳的量產(chǎn)項目）；3）23 年前瞻性訂單增加10+億美元。

 

      公司目前已計劃進(jìn)入各汽車制造商的量產(chǎn)車型超20 款，未來幾年將有超百萬配備Luminar 的車輛上路，預(yù)計未來五年每年至少實現(xiàn)三位數(shù)的收入增長。

 

      投資建議。我們認(rèn)為行業(yè)正逐步出清，資源向頭部傾斜，供需雙輪驅(qū)動產(chǎn)品更迭速度加快，技術(shù)路徑正在從收發(fā)技術(shù)開始收斂，國產(chǎn)廠商競爭力逐步凸顯。

 

      我們堅定看好國內(nèi)激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈，并重點看好規(guī)模提升和高附加值兩大方向。

 

      建議關(guān)注激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈上游核心標(biāo)的光庫科技、長光華芯、源杰科技、天孚通信、騰景科技、中際旭創(chuàng)、光迅科技，關(guān)注仕佳光子等。