HJT行業(yè)股票2023業(yè)績分析：明年HJT行業(yè)擴產(chǎn)規(guī)模有望達90-100GW
日期：2023-03-10 14:55:03 來源：互聯(lián)網(wǎng)
HJT行業(yè)深度研究：風物長宜放眼量 降本增效尤可期
1、HJT電池效率和組件功率相對更高，更有可能成為未來主流
HJT相比單面POLY的TOPCon理論轉(zhuǎn)化效率更高。HJT得益于結(jié)構(gòu)和材料（異質(zhì)結(jié)、采用N型硅片）優(yōu)勢，理論上極限轉(zhuǎn)化效率為28.5%，大幅高于PERC的24.5%，同時也高于單面POLY TOPCon的27.1%，接近于雙面TOPCon的28.7%。
HJT相比TOPCon實驗室和潛在量產(chǎn)效率也相對更高。HJT電池實驗室最高轉(zhuǎn)化效率已達26.81%，超過TOPCon的26.4%；同時，HJT由于雙面率高、衰減率低、溫度系數(shù)低以及弱光效應(yīng)較好等因素，HJT組件端功率比TOPCon更高，有望享受較高的組件銷售溢價。
2、HJT短期破局之道看雙面微晶+0BB，中期破局之道看銅電鍍+無銦化，遠期破局之道看鈣鈦礦疊層。
短期破局之道：雙面微晶+0BB。應(yīng)用雙面微晶后可帶來HJT電池絕對效率約1%的提升，對產(chǎn)能的影響可通過增大頻率或功率來解決；0BB對于HJT是至關(guān)重要的工藝，0BB量產(chǎn)導入后可同時將硅片做到更薄，純銀使用量也將大幅降低，同時帶來電池效率提升，預(yù)計23年下半年0BB有望導入量產(chǎn)，驗證順利后行業(yè)有望在24年進一步提高HJT擴產(chǎn)規(guī)模。
中期破局之道：銅電鍍+無銦化。銅電鍍對于HJT最主要的意義在于提效（0.2%-0.3%）而非降本，遠期成本來看銅電鍍與0BB+銀包銅的金屬化成本幾乎相同；目前銅電鍍需要繼續(xù)提升想設(shè)備產(chǎn)能，降低設(shè)備初始投資；無銦化降本將是異質(zhì)結(jié)電池24年的重點。
遠期破局之道：鈣鈦礦疊層。HJT/鈣鈦礦疊層可放大異質(zhì)結(jié)電池開壓大和FF高的優(yōu)點，目前在設(shè)備、材料和可靠性上均存在難點，華晟新能源預(yù)計2025年HJT/鈣鈦礦疊層電池效率可達到30%。
3、HJT大規(guī)模商業(yè)化的前置條件：相比TOPCon效率高約1%、成本即將打平、相關(guān)供應(yīng)鏈成熟穩(wěn)定；23年硅料價格下降后重點看漿料成本，23年底HJT單W電池片成本預(yù)計比TOPCon貴0.03元，24年底預(yù)計貴0.02元或打平，主要看靶材成本；23年HJT行業(yè)擴產(chǎn)規(guī)模預(yù)計50-60GW，24年HJT行業(yè)擴產(chǎn)規(guī)模有望達90-100GW。
4、投資機會：設(shè)備建議關(guān)注邁為股份（機械團隊覆蓋）、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光（機械團隊覆蓋）、羅博特科、芯?微裝、奧特維；主材：建議關(guān)注東方日升、三五互聯(lián)；輔材重點推薦賽伍技術(shù)（化工聯(lián)合覆蓋）、聚和材料。
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