碳中和行業(yè)股票2023業(yè)績分析：按時(shí)保質(zhì)完成清繳任務(wù)

      碳中和政策系列報(bào)告四：碳交易配額方案正式出臺 碳中和在平衡中穩(wěn)步前行。2023 年3 月15 日生態(tài)環(huán)境部印發(fā)實(shí)施《2021、2022 年度全國碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案（發(fā)電行業(yè)）》，作為短期最緊迫的碳市場基礎(chǔ)制度文件，《配額方案》的正式出臺，為第二個(gè)履約周期清繳奠定了重要基礎(chǔ)。

 

      《配額方案》最大亮點(diǎn)在于充分考慮火電機(jī)組短期經(jīng)營壓力，新增靈活履約機(jī)制及個(gè)性化紓困機(jī)制。為有效緩解發(fā)電行業(yè)履約負(fù)擔(dān)，《配額方案》延續(xù)了上一個(gè)履約周期對燃?xì)鈾C(jī)組豁免和重點(diǎn)排放單位超過履約缺口率上限（20%）豁免機(jī)制，同時(shí)新增了靈活履約機(jī)制及個(gè)性化紓困機(jī)制。具體而言，1）是增加可預(yù)支2023 年度配額的靈活機(jī)制。對配額缺口率在10%以上（含）的重點(diǎn)排放單位，確因經(jīng)營困難無法通過購買配額按時(shí)完成履約的，可從2023 年度預(yù)分配配額中預(yù)支部分配額完成履約，預(yù)支量不超過配額缺口量的50%。

 

      二是對承擔(dān)重大民生保障任務(wù)的重點(diǎn)排放單位，在執(zhí)行履約豁免機(jī)制和靈活機(jī)制后仍難以完成履約的，生態(tài)環(huán)境部統(tǒng)籌研究個(gè)性化紓困方案。

 

      此外，相比第一個(gè)履約周期配額分配方案，本次《配額方案》在配額管理的年度劃分、平衡值、基準(zhǔn)值、修正系數(shù)等方面作出了優(yōu)化。具體而言：1）是實(shí)行配額年度管理，日常管理更加精細(xì)。2021、2022 年度采用了不同的配額分配基準(zhǔn)值，基于上年實(shí)際排放情況確定第二年基準(zhǔn)值，使基準(zhǔn)值更加符合實(shí)際情況。2021、2022 年度分別發(fā)放配額、開展履約，特別是在實(shí)施履約豁免機(jī)制統(tǒng)計(jì)配額缺口率時(shí)，改為分年度計(jì)算。2）是首次引入平衡值，優(yōu)化基準(zhǔn)值�！杜漕~方案》以2021 年各類機(jī)組平衡值為基礎(chǔ)，按照配額總體平衡、行業(yè)企業(yè)可承受、鼓勵(lì)先進(jìn)、懲罰落后的原則，對各類機(jī)組的供電、供熱碳排放基準(zhǔn)值進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整。3）是調(diào)整機(jī)組負(fù)荷（出力）系數(shù)修正系數(shù)適用范圍。與2019—2020年僅在常規(guī)燃煤發(fā)電機(jī)組配額分配時(shí)采用負(fù)荷（出力）系數(shù)修正系數(shù)不同，2021、2022年在常規(guī)燃煤熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組配額分配時(shí)，也采用負(fù)荷（出力）系數(shù)修正系數(shù)，對熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組低負(fù)荷運(yùn)行給予配額補(bǔ)償。

 

      《通知》同時(shí)強(qiáng)調(diào)按時(shí)保質(zhì)完成清繳任務(wù)，并組織開展CCER 抵消配額清繳相關(guān)工作。在本次下發(fā)的《關(guān)于做好2021、2022 年度全國碳排放權(quán)交易配額分配相關(guān)工作的通知》中，生態(tài)環(huán)境部同時(shí)強(qiáng)調(diào)1）各省級生態(tài)環(huán)境主管部門完成配額核定后，要確保2023 年11 月15 日前本行政區(qū)域95%的重點(diǎn)排放單位完成履約，12 月31 日前全部重點(diǎn)排放單位完成履約。2）組織開展CCER 抵銷配額清繳相關(guān)工作，相關(guān)規(guī)則、程序另行通知。

 

      投資分析意見：我們認(rèn)為此次配額方案首次新增配額預(yù)支及個(gè)性化紓困機(jī)制，一方面為火電企業(yè)履約減輕了短期壓力，進(jìn)而可能對CCER 的需求迫切性有所降低，但另一方面，也側(cè)面說明了碳市場配額將日趨緊張（例如超過履約缺口率上限20%的控排企業(yè)數(shù)量達(dá)306家，占全國控排企業(yè)2162 家的14%），從這個(gè)角度，我們認(rèn)為碳市場更應(yīng)盡快重啟CCER，從而助力企業(yè)履約。推薦光大環(huán)境，建議關(guān)注東珠生態(tài)、山高環(huán)能、上海環(huán)境、綠色動(dòng)力。