碳酸鋰行業(yè)股票2023業(yè)績分析：供需基本面難以支撐碳酸鋰價格

      有色-能源金屬行業(yè)周報：新能源車市場尚未出現(xiàn)明顯復(fù)蘇 鋰鹽價格持續(xù)下跌

 

      新能源車市場尚未出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，鋰鹽價格持續(xù)下跌

 

      根據(jù)SMM 數(shù)據(jù)，截至3 月31 日，電池級碳酸鋰報價23.80 萬元/噸，環(huán)比3 月24 日報價下跌37000 元/噸；工業(yè)級碳酸鋰報價20.60 萬元/噸，環(huán)比3 月24日報價下跌21500 元/噸；電池級粗顆粒氫氧化鋰報價33.25 萬元/噸，環(huán)比3 月24 日報價下跌36000 元/噸；電池級微粉型氫氧化鋰報價34.40 萬元/噸，環(huán)比3 月24 日報價下跌36000 元/噸；工業(yè)級氫氧化鋰報價30.25 萬元/噸，環(huán)比3 月24 日報價下跌36000 元/噸。

 

      3 月30 日，F(xiàn)astmarkets 中國氫氧化鋰現(xiàn)貨出廠價報價均價為35.50 萬元/噸，較3 月23 日環(huán)比下降3.5 萬元/噸；中國碳酸鋰現(xiàn)貨出廠價報價均價為22.00 萬元/噸，較3 月23 日環(huán)比下降4 萬元/噸。本周碳酸鋰價格持續(xù)下跌，主要系市場仍處于供大于求狀態(tài)，即下游需求仍然較弱，但供給端并未出現(xiàn)明顯減量，導(dǎo)致供需基本面難以支撐碳酸鋰價格。本周氫氧化鋰跌幅擴大，據(jù)SMM 周報，國內(nèi)價格方面，由于苛化端低價貨源持續(xù)流入市場，導(dǎo)致其他冶煉端價格有所回落；海外價格方面，受國內(nèi)低價以及海外需求走弱的影響，海外價格難以維持，跟隨下跌。下游需求方面，1~2 月份國內(nèi)新能源車上險量合計68.49 萬輛，同比增長22%，3 月份前四周新能源汽車上險量合計46.34 萬輛，較去年同期增長約18%，第四周上險量環(huán)比增長擴大至約26%，可見新能源車市場正處于緩慢回溫階段，期待新能源車市場出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，屆時鋰鹽價格有望觸底企穩(wěn)。

 

      礦端受鋰鹽下跌波及，海內(nèi)外鋰精礦報價持續(xù)下跌

 

      3 月31 日，普氏能源咨詢鋰精礦（SC6）評估價格為4500 美元/噸（FOB，澳大利亞），環(huán)比3 月24日4750 美元/噸（FOB，澳大利亞），下跌250 美元/噸。截止3 月31 日，SMM 鋰精礦現(xiàn)貨價為4380 美元/噸，環(huán)比3 月24 日下跌420 美元/噸；截止3 月30日，F(xiàn)astmarkets 鋰精礦評估價為4850 美元/噸，環(huán)比3月16 日報價下跌500 美元/噸。本周鋰精礦下跌仍然主要受到碳酸鋰及氫氧化鋰下跌傳導(dǎo)所致，期待終端新能源車消費復(fù)蘇企穩(wěn)鋰鹽價格，屆時鋰精礦價格有望止跌維穩(wěn)。

 

      LME 新規(guī)實施商討在即，鎳價承壓

 

      鎳：截止3 月31 日，LME 鎳現(xiàn)貨結(jié)算價報收

 

      23100 美元/噸，環(huán)比3 月24 日上漲1.34%。截止3 月31 日，LME 鎳總庫存為44364 噸，環(huán)比3 月24 日下跌0.20%。截止3 月31 日，滬鎳報收17.448 萬元/噸，環(huán)比3 月24 日下跌0.68%，滬鎳庫存為1807噸，環(huán)比3 月24 日下降15.80%。據(jù)SMM 周報，歷經(jīng)近一年的調(diào)整，LME 亞盤于3 月27 日恢復(fù)，但根據(jù)盤面數(shù)據(jù)來看，成交、持倉仍于低位，這也表明投資者對盤面穩(wěn)定性的信心仍然不足。為提高流動性，3月30 日晚間，LME 發(fā)布公告宣布將新的一類鎳產(chǎn)品提供快速上市通道和費用減免。此外，LME 考慮將粗鎳粉作為一類鎳的可交付形式，并計劃推出二類鎳現(xiàn)貨產(chǎn)品。整體來看，遠期交割品不足的擔(dān)憂減弱，對鎳價直接起到利空作用。

 

      截止到3 月31 日，高鎳生鐵（8-12%）報收

 

      1082.50 元/鎳點，環(huán)比3 月24 日下跌5.66%，主要系不銹鋼需求較弱所致，據(jù)SMM 周報，不銹鋼鋼廠當(dāng)月集中減產(chǎn)且4 月增產(chǎn)預(yù)期較弱，市場情緒低迷。截止到3 月31 日，電池級硫酸鎳報收36850 元/噸，環(huán)比3 月24 日下跌1.86%。本周， 電池級硫酸鎳價格繼續(xù)下跌，主要系下游三元材料需求較弱，據(jù)SMM 周報，三元前驅(qū)體廠商綜合開工率30%-40%之間。此外，由于硫酸鎳和純鎳的價差縮小，原料為硫酸鎳的電積鎳廠商本周也無購貨，主要以消耗原始庫存為主，硫酸鎳價格支撐走弱。

 

      下游需求持續(xù)疲軟，鈷價整體下跌

 

      鈷：截止到3 月31 日，金屬鈷報收29.05 萬元/噸，環(huán)比3 月24 日下跌3.97%，本周電鈷價格小下行，據(jù)SMM 周報，供給端電鈷新增產(chǎn)線尚未實現(xiàn)全面投產(chǎn)，但交儲完成后市場出現(xiàn)電鈷現(xiàn)貨增量，供給有所增加；需求端電鈷下游磁材與高溫合金市場仍表現(xiàn)冷清，基本面難以支撐電鈷價格。截止到3 月31日，四氧化三鈷報收16.75 萬元/噸，環(huán)比3 月24 日下跌2.62%，本周四氧化三鈷價格繼續(xù)下跌，主要系近期氯化鈷和硫酸鈷原料價格下跌，四鈷成本稍有下行，疊加國內(nèi)數(shù)碼市場需求慘淡，導(dǎo)致鈷酸鋰正極需求不佳，進而四鈷需求也隨之清淡。截止到3 月31日，硫酸鈷報收3.98 萬元/噸，環(huán)比3 月24 日下跌3.05%，硫酸鈷下跌的主要原因系下游需求的疲軟。

 

      階段性集團采購鏑鋱價格反彈，靜待4 月份

 

      北方稀土掛牌價公布

 

      價格：截止到3 月10 日，氧化鈰均價6500 元/噸，環(huán)比3 月3 日下跌4.41%；氧化鐠均價53.50 萬元/噸，環(huán)比3 月3 日下跌3.60%。截止3 月10 日，氧化鑭均價7000 元/噸，環(huán)比3 月3 日不變；氧化釹均價55.80 萬元/噸，環(huán)比3 月3 日下跌6.22%；氧化鐠釹均價52.30 萬元/噸，環(huán)比3 月3 日下跌6.27%；氧化鏑均價2060 元/公斤，環(huán)比3 月3 日上漲3.52%；氧化鋱均價1.04 萬元/公斤，環(huán)比3 月3 日上漲6.15%。截止3 月10 日，燒結(jié)釹鐵硼（N35）均價為185 元/公斤，環(huán)比3 月3 日下跌7.50%。本周稀土氧化鈰、氧化鐠、氧化釹、氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱、釹鐵硼毛坯（N35）價格降幅較大，氧化鏑、氧化鋱價格回升。據(jù)SMM 周報，鏑鋱由于階段性集團采購，價格出現(xiàn)反彈，但下游磁材企業(yè)訂單有限或影響鏑鋱價格漲勢。鐠釹價格本周仍有較大幅度的下跌，但由于其價格已跌至較低水平，我們認為其下行空間收窄，目前靜待下周北方稀土發(fā)布4 月稀土掛牌價格。

 

      投資建議

 

      本周碳酸鋰價格繼續(xù)下跌，且伴隨碳酸鋰價格的快速下跌，苛化端成本下降，導(dǎo)致氫氧化鋰價格加速下跌，本周鋰鹽價格下跌的主要原因仍然是終端需求的疲弱，但縱觀年初至今新能源汽車上險量情況，1~2 月份較去年同期增長約22%，3 月份前四周較去年同期增長18%，3 月份第四周同比增速擴大至26%，可見新能源汽車銷量處于緩慢回溫階段，期待新能源汽車需求出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，屆時鋰鹽價格或?qū)⒂|底企穩(wěn)。在此背景下，我們認為擁有上游資源保障的一體化企業(yè)競爭力凸顯，推薦大家關(guān)注上下游一體化企業(yè)，推薦關(guān)注提前實現(xiàn)鋰精礦收入，阿壩州李家溝鋰輝石礦即將投產(chǎn)的【川能動力】；新建產(chǎn)能陸續(xù)放量，鋰云母原料自給率100%的【永興材料】。受益標的有Bikita 礦山擴產(chǎn)進行中、鋰鹽自給率有望持續(xù)提高的【中礦資源】和格林布什礦山未來5 年一直在增產(chǎn)且可以通過代工實現(xiàn)產(chǎn)量放量的【天齊鋰業(yè)】。