平均自由現(xiàn)金流量與自由現(xiàn)金流量哪個穩(wěn)定性更好

   以上介紹的估計自由現(xiàn)金流量的方法都是以一年為單位的。然而，由于經(jīng)濟(jì)條件、企業(yè)條件和企業(yè)決策的變動會使每年的自由現(xiàn)金流量出現(xiàn)波動，所以當(dāng)分析公司的自由現(xiàn)金流量用于評價公司的價值時，考察幾年的平均數(shù)可能更具有指導(dǎo)性�；�于這種考慮，通常通過計算四年期平均自由現(xiàn)金流量，再分析平均自由現(xiàn)金流量的變化趨勢來發(fā)現(xiàn)問題和預(yù)測。現(xiàn)金流量分析不僅應(yīng)當(dāng)考慮一段時間內(nèi)的平均現(xiàn)金流量狀況，還應(yīng)當(dāng)考慮現(xiàn)金流量的波動狀況。自由現(xiàn)金流量穩(wěn)定性越高，發(fā)生財務(wù)困難的概率越低，破產(chǎn)的概率也就越小。因此，現(xiàn)金流量變動幅度很大的公司對于厭惡風(fēng)險的投資者來講是不可取的。為此，通�？梢栽O(shè)定一個穩(wěn)定指數(shù)，用四年平均自由現(xiàn)金流量除以年自由現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差來度量。

 

   公司自由現(xiàn)金流與股權(quán)自由現(xiàn)金流量。公司自由現(xiàn)金流量扣除與債務(wù)相關(guān)的現(xiàn)金流量、利息支付、本金歸還和新債發(fā)行,以及其他非股權(quán)性利益要求權(quán)，就得到股權(quán)自由現(xiàn)金流量。

 

   具有穩(wěn)定自由現(xiàn)金流量的公司與其他同類公司相比，可以利用較高的財務(wù)杠桿。這樣的公司也更傾向于減少內(nèi)部資本，增加外部資本。相應(yīng)地，具有負(fù)的自由現(xiàn)金流量特征的公司只能具有較低的財務(wù)杠桿。但是，對于低成長卻具有大量和穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流量的公司,財務(wù)分析師則希望其能降低債務(wù)、回購股票或增加股利。原因在于，具有大量自由現(xiàn)金流量的公司將自由現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)作償還債務(wù)或回購股東權(quán)益時并不影響公司未來的發(fā)展。因此，自由現(xiàn)金流量代表了預(yù)期增長之上的增長機(jī)會，或者是無法獲得的增長機(jī)會,可以用于減少不必要債務(wù)和不必要股東權(quán)益的現(xiàn)金。