上證50ETF作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品,其特殊的交易方式受到了市場各方面的普遍關(guān)注。這種特殊性一方面來自套利的實施,另一方面則來自一二級市場之間 T+0交易制度的實行。然而,要充分利用ETF獨特的交易模式,使眾多投資者在這一金融創(chuàng)新產(chǎn)品中實際獲益,就需要對傳統(tǒng)的交易平臺進行專業(yè)改進,設(shè)計專業(yè)的交易模型和交易平臺。
海通ETF交易平臺分為ETF套利系統(tǒng)、 T+0交易系統(tǒng)和現(xiàn)金套利系統(tǒng)等多個子系統(tǒng)：
第一、強大的套利系統(tǒng)。盡管套利在理論上可以成為一種無風險行為,然而在實際操作中市場卻常常給予投資者異乎尋常的結(jié)果,當人們意識到一二級市場價差的存在并進行套利操作時,市場卻在瞬間改變了原有的軌跡,從而導(dǎo)致套利的失敗。這就需要套利模型的設(shè)計者對交易券種的價格走勢作出準確的估計,合理計算交易成本。海通證券對目前上證50成分股的歷史數(shù)據(jù)進行了不同市場環(huán)境下分時流動性、分時收益率、分時交易量等諸多方面的數(shù)量分析,并采用風險價值等分析方法在風險與收益間進行權(quán)衡,同時充分考慮套利交易可能給市場帶來的沖擊以及機構(gòu)間的博弈,力圖準確把握各個券種的價格走勢。與此同時,海通證券還將啟動實時跟蹤系統(tǒng),不斷修正參數(shù),盡力為投資者準確計算不同風險偏好下的交易成本。
第二、便捷的 T+0系統(tǒng)。與以往任何基金和股票交易不同,當日買入的ETF基金份額,可以贖回；當日申購得到的ETF基金份額,可以賣出；當日買入的股票,可以用于申購ETF基金份額；而當日贖回基金份額得到的股票,可以賣出。這意味著,ETF為投資者提供了 T+0交易。針對ETF這一交易特點,海通證券ETF交易平臺同時為客戶提供 T+0交易系統(tǒng)。在這一交易系統(tǒng)中,海通力圖為客戶提供專業(yè)的短期走勢分析,及時揭示 T+0獲利機會,并提供快速便捷的交易方式,傾其所能為客戶提供最大的交易便利。
第三、風險最小化的現(xiàn)金交易系統(tǒng)。在券商特別是ETF的承銷商手中,ETF是其必備的資產(chǎn),這意味著無需為套利的進行投入額外的資金,同時也意味著無論是否進行套利,上證50成分股的漲跌都是其必然面對的風險。然而對于其他機構(gòu)投資者而言,如果采用與券商相同的套利模型,勢必投入專門的資金,用于事先購買ETF或一攬子股票。這一方面占用了資金頭寸；另一方面,由于缺乏作空機制,當市場下跌時,客戶套利所獲得的收益可能遠遠不足以彌補ETF或一攬子股票下跌帶來的損失。因此,海通證券專門針對低風險偏好者設(shè)計開發(fā)了現(xiàn)金交易模式,為客戶提供現(xiàn)金———現(xiàn)金交易,客戶只需預(yù)備資金而無需事先儲備ETF或者一攬子股票資產(chǎn)。當ETF在一二級市場上存在價差時,現(xiàn)金交易系統(tǒng)為客戶提供套利操作,實現(xiàn)套利收益。這樣,當市場下跌時,只要ETF一二級市場存在價差,那么客戶即可以獲得套利收益,又可以避免因事先持有ETF或一攬子股票而帶來的資產(chǎn)下跌損失。
