ETF基金套利分析

    ETF也稱交易所交易基金(Exchange Traded Fund)，屬于開放式基金的一種特殊類型，它綜合了封閉式基金和開放式基金的優(yōu)點。投資者既可以在二級市場上買賣ETF份額，又可以向基金公司申購、贖回ETF份額。由于同時存在二級市場交易和申購、贖回機制，投資者可以在ETF二級市場交易價格與基金份額凈值之間存在差價時進行套利交易。

　　實際操作中，ETF實現(xiàn)套利有兩種方式，當(dāng)ETF溢價交易時，即二級市場價格高于其凈值交易的時候，ETF的一級市場參與者可以通過買入與基金當(dāng)日公布的一攬子股票構(gòu)成相同的組合，在一級市場申購上證50ETF(資訊 行情 論壇)，然后在交易所賣出相應(yīng)份額的上證50ETF。這樣，如果不考慮交易費用，投資者在股票市場購入股票的成本應(yīng)該等于ETF的單位凈值，由于ETF在二級市場是溢價交易的，投資者就可以獲取其中的差價。

　　而當(dāng)ETF折價交易時，即二級市場價格低于其凈值交易的時候，套利交易者可以通過相反的操作獲取套利收益。即ETF的一級市場參與者可以在二級市場買入上證50ETF，同時在一級市場贖回相同數(shù)量的ETF(得到的是代表ETF的組合股票)，并在二級市場賣出贖回的股票。如果不考慮交易費用和流動性成本，那么投資者在二級市場賣出所贖回的股票的價值應(yīng)該等于其基金凈值，由于ETF是折價進行交易的，因此套利者可以從中獲利。

　　ETF的二級市場交易類似股票，投資者可以通過任何一個證券公司以現(xiàn)金方式買賣ETF份額。ETF二級市場交易的最小單位是一手(一手指100份，約100元)，資金門檻低，小額資金即可參與。上證50ETF的二級市場交易費用遠低于傳統(tǒng)指數(shù)基金的申購贖回費用，頻繁買賣的成本低；二級市場交易類似股票，交易日內(nèi)價格波動較大(而不像傳統(tǒng)開放式指數(shù)基金每天只有一個成交價格--基金份額凈值)，方便投資者通過波段操作獲得收益。也就是說，ETF的收益源于指數(shù)的波動，而不一定是單邊的上漲。不過，遺憾的是，要進行“T+0”，資金必須在100萬元以上，中小投資者無緣“T+0”。