公司融資決策基本原則

在有效市場上，公司融資或公司管理者按照公司價(jià)值最大化目標(biāo)融資，公司融資決策基本原則要求融資成本不高于投資項(xiàng)目報(bào)酬率，公司融資且與資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)匹配，以確保投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于零。在其他條件既定的情況下，公司應(yīng)選擇加權(quán)資本成本最小的融資組合。

MM理論的核心思想可知：在有效市場上，融資方式不影響公司價(jià)值；在所得稅環(huán)境下，公司應(yīng)采用100%的債務(wù)，公司融資以獲得利息的稅盾效應(yīng)。權(quán)衡理論以及非對(duì)稱信息環(huán)境下構(gòu)建的資本結(jié)構(gòu)理論，都是以公司價(jià)值最大化為融資決策目標(biāo)，換句話說，公司融資決策前提是投資者理性、公司或經(jīng)理人理性。但實(shí)證證據(jù)表明，公司融資管理者信念上的偏誤如過度樂觀或過度自信將影響公司的融資決策，但影響方式與程度不盡相同，這點(diǎn)在選擇股權(quán)融資還是債券融資方面尤為明顯。公司融資后續(xù)的分析基于投資者理性、管理者有限理性的假定。