或有負(fù)債基本概念

由于我們的目標(biāo)是公司的股權(quán)價(jià)值，因此我們必須考慮任何有可能減少這種價(jià)值的潛在負(fù)債。所以在或有負(fù)債計(jì)算資本成本時(shí)，或有負(fù)債資金不足支付的養(yǎng)老金負(fù)債和醫(yī)療保險(xiǎn)負(fù)債等項(xiàng)目可能不符合負(fù)債的范疇，但是在對(duì)股權(quán)估值時(shí)，則應(yīng)該考慮這些項(xiàng)目。換句話說，我們只需從公司價(jià)值中扣除這些債權(quán)及其他股權(quán)索取權(quán)的價(jià)值（如針對(duì)公司訴訟招致的潛在成本），就可以得到股權(quán)價(jià)值。

在得到公司的股權(quán)價(jià)值后，我們還要做出最終的估計(jì)，尤其是在公司或有負(fù)債已經(jīng)常性地向管理者授予期權(quán)的情況下。由于很多這些選擇權(quán)仍未行使，因此我們必須把它們視為另一種（不同的）權(quán)益主張。盡管分析師經(jīng)常采用捷徑（如調(diào)整稀釋的股票數(shù)量）來處理這些期權(quán)，但正確的方法則還是對(duì)期權(quán)進(jìn)行估值（使用期權(quán)定價(jià)模型），從股權(quán)價(jià)值中扣除期權(quán)價(jià)值，而后再除以流通在外的股票數(shù)量。