大股東監(jiān)督理論如何研究

所有權(quán)與控制權(quán)兩權(quán)分離引發(fā)委托代理問題。大股東監(jiān)督理論鑒于監(jiān)督收益由全體股東分享而監(jiān)督成本僅由監(jiān)督者承擔(dān)，因此大股東監(jiān)督理論股權(quán)分散狀況下中小股東沒有去積極監(jiān)督公司管理層。隨著大股東持股比重提高，他們能夠獲得監(jiān)督收益的大部分，從而具有監(jiān)督積極性。

大股東主要通過兩種途徑發(fā)揮公司治理作用：一是直接介入公司經(jīng)營（direct intervention，也被稱為“股東積極主義”），主要大股東監(jiān)督理論包括股東向管理層寫信、參加董事會或股東大會并投票以及控制權(quán)斗爭等形式；二是新近文獻(xiàn)所發(fā)展的股東退出威脅（threate of exit），如果管理層從事機(jī)會主義行為，那么大股東將出售股票并打壓股價，實施股權(quán)激勵的經(jīng)理人薪酬下降，因此，退出威脅機(jī)制有助于引導(dǎo)經(jīng)理人實施價值最大化行為。