股票流動(dòng)性應(yīng)該怎么看

上述理論模型表明：一方面，股票流動(dòng)性上升后，私人信息的邊際收益上升，導(dǎo)致更多的非知情交易者挖掘、收集、整理公司特質(zhì)信息并交易，且股票流動(dòng)性導(dǎo)致公司特質(zhì)源源不斷融入股價(jià)，從而提高股價(jià)信息含量，此時(shí)，利益相關(guān)者可向高管提供高強(qiáng)度的業(yè)績(jī)薪酬契約并增加股權(quán)薪酬的比重，將監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者的任務(wù)委托給廣大投資者，最終設(shè)計(jì)出更為合理有效的市場(chǎng)化薪酬契約；另一方面，噪聲交易比重上升后，知情交易者交易對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響降低，股票流動(dòng)性導(dǎo)致他們可以低價(jià)從噪聲交易者手中購(gòu)入大量股票，從而他們的監(jiān)督積極性并增加并購(gòu)概率；此外，信息含量更高的股價(jià)提高了公司透明度、股票流動(dòng)性增加了更多可能信息，有助于董事會(huì)更多地執(zhí)行監(jiān)督職能，股票流動(dòng)性而控制權(quán)市場(chǎng)的效率迫使內(nèi)部人增強(qiáng)董事會(huì)獨(dú)立性從而提高董事會(huì)監(jiān)督。

因此，股票流動(dòng)性有助于上市公司更好地設(shè)計(jì)高管激勵(lì)契約并優(yōu)化董事會(huì)監(jiān)督，從而具有積極的公司治理效應(yīng)。后續(xù)章節(jié)將從高管薪酬契約、董事會(huì)監(jiān)督以及代理成本視角考察股票流動(dòng)性的公司治理效應(yīng)。