分拆上市新規(guī)簡介

分拆上市不僅涉及籌資、投資和分配的財務(wù)活動，分拆上市也涉及利益相關(guān)者財務(wù)關(guān)系調(diào)整。就分拆上市已有的實證研究結(jié)果來看，分拆上市作為已上市資產(chǎn)二次IPO的融資模式，分拆上市通常被資本市場認為是“好消息”而導致母公司股價上漲。

當國有上市公司在面臨市場機會而融資渠道受阻時將子公司分拆上市融資，分拆上市既可把握投資機會又可實現(xiàn)存量資產(chǎn)估值溢價。分拆上市后，上市子公司將披露更為充分的信息并接受資本市場治理模式，一方面可以改變原來信息不對稱導致的融資成本偏高和估值偏低，分拆上市增加母公司價值；另一方面通過資本市場治理模式壓力，促進子公司高管層改善經(jīng)營管理，提高公司價值。分拆上市是一個雙邊的過程，對于母子公司財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系都產(chǎn)生著影響。國有母公司可根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略，對非主業(yè)的子公司進行分拆，逐步減持甚至完全退出不符合公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的業(yè)務(wù)板塊，集中資源實施目標聚集戰(zhàn)略。而子公司上市后成了完全的市場化經(jīng)營主體，分拆上市可避免內(nèi)部資本市場相對于外部資本市場在資源配置方面的效率損失，根據(jù)自身發(fā)展需要進行獨立融資，及時抓住投資機會。在這種組織結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營結(jié)構(gòu)的調(diào)整、改善和優(yōu)化過程中，母公司和子公司價值都將得到提升。