公司金融理論主要包括有哪些方面

公司金融理論發(fā)生了翻天覆地的變化。從1930年歐文·費雪的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法開始，現(xiàn)值的概念開始普及并廣泛使用。哈里·馬科維茨（于1990年獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎）提出投資組合理論（Portfolio Theory），該公司金融理論理論指出分散化投資可以在不降低預(yù)期收益的情況下降低風險，這也成了二十世紀五六十年代共同基金行業(yè)的運行基礎(chǔ)。進入二十世紀五十年代，公司金融開始從衡量收益逐步轉(zhuǎn)向與公司融資、投資以及估價相關(guān)的技術(shù)問題，如融資產(chǎn)品定價、融資時機與方式選擇、融資工具創(chuàng)新、風險管理等。內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值開始成為市場廣泛使用的技術(shù)指標，現(xiàn)金流的概念深入人心，取代了收入的地位。

尤金·法瑪也在二十世紀六十年代提出了有效市場假說（Efficient MarketHypothesis），并于2013年獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎。公司金融理論法瑪認為有效市場會迅速接收信息并反映在價格里。二十世紀六十年代的又一重要理論是威廉·夏普等人提出的資本資產(chǎn)定價模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM），CAPM指出單項資產(chǎn)的風險收益率取決于無風險收益率、公司金融理論市場組合的風險收益率和該風險資產(chǎn)的風險，夏普于1990年獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎。公司金融理論CAPM幾乎徹底改變了我們對股票市場及投資業(yè)績的衡量方式。二十世紀七十年代，邁倫·舒爾斯、費雪·布萊克、羅伯特·莫頓等人因提出完善的期權(quán)定價理論（Option Pricing Theory）于1997年獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎。期權(quán)定價理論是有關(guān)期權(quán)（股票期權(quán)、外匯期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、可轉(zhuǎn)換債券、公司金融理論可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、認股權(quán)證等）的價值或理論價格確定的理論。資本資產(chǎn)定價模型、期權(quán)定價理論等金融估價的理論與技術(shù)的發(fā)展，對公司金融學的發(fā)展起到了強大的推動作用。1990年以來期權(quán)交易已成為世界金融領(lǐng)域的主旋律。

隨著公司金融理論的發(fā)展，公司金融學也逐步進化為內(nèi)在邏輯一致性與預(yù)測能力相結(jié)合的一個現(xiàn)代學科。MM理論在二十世紀八十年代被不斷修正和拓展，公司金融學的大量文獻集中于研究公司最佳資本結(jié)構(gòu)是否存在以及如何決定的問題。其也包括大量的實證研究成果，如通過研究證券市場對不同類別的證券發(fā)行及信息發(fā)布的反應(yīng)，來尋求公司融資決策的依據(jù)。公司金融理論也引入了信息不對稱、代理成本和信號理論等要素。這些研究文獻構(gòu)成了現(xiàn)代公司金融學堅實的基礎(chǔ)和豐富的內(nèi)容�？傊�，投資組合理論、資本結(jié)構(gòu)理論、公司金融理論資本資產(chǎn)定價模型、有效資本市場理論、期權(quán)定價理論等構(gòu)成了現(xiàn)代公司金融理論的核心。但不可忽視的是，行為金融學、垃圾債券市場和對沖基金等的興起和發(fā)展對現(xiàn)有的金融理論和實務(wù)產(chǎn)生了巨大的沖擊，公司金融理論將不斷發(fā)展和完善。