障礙期權(quán)和亞洲期權(quán)有哪些特征

   過(guò)去20年來(lái)研究人員通過(guò)高效的創(chuàng)造力和先進(jìn)的計(jì)算機(jī)技術(shù),開(kāi)發(fā)出一系列普通看漲看跌期權(quán)以外的衍生產(chǎn)品,即奇異期權(quán).這些期權(quán)的定價(jià)更復(fù)雜,且需要更難懂的數(shù)學(xué)公式和計(jì)算機(jī)技術(shù)。

 

   障礙期權(quán)就是一種奇異期權(quán),它是指假如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格達(dá)到一個(gè)確定的水平(這個(gè)水平被稱為障礙),那么合約中所指明的期權(quán)要么終止要么被激活.前一種情況下這個(gè)期權(quán)稱為敲出期權(quán),后者稱為敲入期權(quán).對(duì)于后者,若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格達(dá)到障礙以后被激活,假如到期前沒(méi)達(dá)到障礙,則期權(quán)將不含任何價(jià)值.但在有些情況下,假如一個(gè)敲出期權(quán)被提前終止或一個(gè)敲入期權(quán)未能被成功激活的話,則期權(quán)持有人將可以得到一定現(xiàn)金補(bǔ)償. Rich( 1994年)對(duì)障礙期權(quán)的定價(jià)進(jìn)行了分析。

 

   第二種奇異期權(quán)是亞洲期權(quán).這類期權(quán)的損益不是以到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為基礎(chǔ),而是以一個(gè)指定時(shí)間段的平均價(jià)格為基礎(chǔ),這樣處理有效地減少了到期時(shí)由標(biāo)的資產(chǎn)異常波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，但亞洲期權(quán)定價(jià)的數(shù)學(xué)方法十分困難,不可能找到一個(gè)封閉解,甚至數(shù)字方法求解的速度也很慢后看期權(quán)也是一種奇異期權(quán).它允許持有者在持有期內(nèi)以最低價(jià)買入標(biāo)的資產(chǎn)或以最高價(jià)賣出標(biāo)的資產(chǎn),也可以兩種情況并存. Heyner和Kat(1997年)給出了后看期權(quán)的定價(jià)公式.但是后看期權(quán)(包括障礙期權(quán))中標(biāo)的資產(chǎn)是否達(dá)到臨界值,一般僅僅以監(jiān)控每日收盤價(jià)為基礎(chǔ),這就產(chǎn)生了如何運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)化公式以及有效使用數(shù)字方法的問(wèn)題.當(dāng)然,還有很多其他的奇異期權(quán)。