證券投資中行業(yè)配置選擇的兩種方法是什么

   自上而下分析法與自下而上分析法是證券投資中行業(yè)配置選擇的兩種方法。自上而下分析法主要是指通過從宏觀經(jīng)濟(jì)分析到行業(yè)分析再到個(gè)股分析的三步分析法,篩選出業(yè)績?cè)鲩L能夠快于市場平均水平的個(gè)股。

 

   而“自下而上”的投資方法更多地關(guān)注個(gè)股,這種策略最為關(guān)注的是個(gè)別公司的表現(xiàn)和管理,而不是經(jīng)濟(jì)或市場的整體趨勢。通過調(diào)研一個(gè)公司,考察業(yè)務(wù)模式、成長空間、估值,然后決定是否買入。

 

   兩種方法的運(yùn)用在經(jīng)濟(jì)周期和市場周期的不同階段會(huì)有所側(cè)重。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段,由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)未來經(jīng)濟(jì)趨勢的影響相對(duì)較大,經(jīng)濟(jì)的自主驅(qū)動(dòng)力此時(shí)還比較弱,行業(yè)的贏利能力并未出現(xiàn)明顯改善，而股票市場-般是提前反映市場預(yù)期。另外,受危機(jī)后悲觀心理持續(xù)因素的影響,投資者的贏利預(yù)測往往受慣性思維和前期悲觀氛圍的持續(xù)影響,業(yè)績調(diào)整往往相對(duì)滯后。因在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段應(yīng)該偏重于自上而下的行業(yè)配置,此時(shí)趨勢投資可能會(huì)占主導(dǎo)。

 

   但隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇日趨明朗，宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)各行業(yè)的影響e.非常顯著,經(jīng)濟(jì)自主驅(qū)動(dòng)動(dòng)能明顯增強(qiáng),此時(shí)宏觀政策的邊際效應(yīng)已經(jīng)減弱,而且預(yù)期未來前期的經(jīng)濟(jì)刺激政策逐步退出,而市場前期的趨勢投資已使部分行業(yè)透支未來的情況下,此時(shí)市場理性的發(fā)展將使投資者更看重業(yè)績真實(shí)的增長,因此在該階段應(yīng)該更多考慮行業(yè)與公司業(yè)績的真實(shí)增長,此時(shí)應(yīng)該側(cè)重于自下而上的防守型方法。