資本資產(chǎn)定價模型公式以及含義分析

日期：2022-08-13 11:10:15 來源：互聯(lián)網(wǎng)

資本資產(chǎn)定價模型（Capital Asset Pricing Model）假設所有投資者都按馬克維茨的資產(chǎn)選擇理論進行投資，資本資產(chǎn)定價模型對期望收益、資本資產(chǎn)定價模型方差和協(xié)方差等的估計完全相同，投資人可以自由借貸。

基于這樣的假設，資本資產(chǎn)定價模型研究的重點在于探求風險資產(chǎn)收益與風險的數(shù)量關系，即為了補償某一特定程度的風險，投資者應該獲得多少的報酬率。當資本市場達到均衡時，風險的邊際價格是不變的，任何改變市場組合的投資所帶來的邊際效果是相同的，即增加一個單位的風險所得到的補償是相同的。按照β的定義，資本資產(chǎn)定價模型代入均衡的資本市場條件下，得到資本資產(chǎn)定價模型：E（r）=rf+β［E（rm）-rf］。資本資產(chǎn)定價模型的說明如下：單個證券的期望收益率由兩個部分組成，即無風險利率以及對所承擔風險的補償——風險溢價；風險溢價的大小取決于β的大小。β越大，表明單個證券的風險越高，所得到的補償也就越高；β度量的是單個證券的系統(tǒng)性風險，非系統(tǒng)性風險沒有風險補償。

資本資產(chǎn)定價模型形成的直線為證券市場線。證券市場線揭示了在市場均衡的狀態(tài)下，資本資產(chǎn)定價模型股票的必要報酬率與β（系統(tǒng)性風險）的線性關系。證券市場線是一條市場均衡線，即每項資產(chǎn)的期望收益率應該等于其必要報酬率。

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