如何運用風(fēng)險測量指標(biāo)確定風(fēng)險的可測定性

   風(fēng)險具有可測定性

 

   風(fēng)險的可測定性可以從兩方面說明:①某一具體的投資項目,產(chǎn)生損失的可能性是符合一定的統(tǒng)計規(guī)律的,即可以通過概率來表示這種可能性的大小;②在上述情況下,產(chǎn)生損失的最大值也是可以預(yù)先測定的.債券投資,收益率是確定的,所以,最大的損失也就是與儲蓄或其他債券相比少得利息的部分。此外,現(xiàn)代投資理論從各個方面對風(fēng)險進行測定,建立了許多測量指標(biāo)。

 

   損失與收益的對立統(tǒng)一性

 

   不確定因素使投資者可能遭受損失,也可能從中獲利。而當(dāng)不確定因素增強時,一方面會使兩者發(fā)生的概率提高,另方面也會使兩者的幅度變大。例如，每逢我國金融政策作巨大調(diào)整的前后,或者在我國進行匯率制度改革的前后,匯率總是出現(xiàn)劇烈的波動,這種劇烈的波動對外匯交易中的多空雙方來說常常導(dǎo)致其盈虧頻繁轉(zhuǎn)換盈虧額增大。這種情勢為投機者提供了良好的機會。對于謹(jǐn)慎的投資者來說,總希望風(fēng)險小一點,收益是確定的;市場中還有一些是保值者,出于經(jīng)營的需要,他們利用各種手段使自己的資產(chǎn)收入等不會隨著不確定因素的變化而遭受損失,或者限定損失,不期望高收益.這兩種參與者往往以減少甚至放棄獲利機會作為代價,以求得降低或減少風(fēng)險的目標(biāo)。假定,ABC公司作為一家美國的公司,其未來有一筆加元收入,為了預(yù)防加元對美元匯率變化導(dǎo)致美元收入減少,該公司可以在IMM市場上購買同樣數(shù)量、同一到期日的看跌期權(quán)(put option)以限定其盈虧。此時,該公司將首先付出一筆期權(quán)費(premiums)。其結(jié)果是兩種:①當(dāng)即期匯率(spotrate)高于期權(quán)的敲定價格時(sirikeprice or exercise price),ABC 公司放棄執(zhí)行期權(quán)(let the optionexpire),而在外匯市場上將加元以較高價格售出,得到美元。②當(dāng)即期匯率低于期權(quán)的敲定價格時,ABC公司將執(zhí)行期權(quán)(exercise the option)。此時,公司可能獲得盈利,也可能虧損,但虧損額一般很小。從上述分析可以看出,ABC公司首先是以付出期權(quán)費作為代價獲得賣出選擇權(quán)的,在所有獲得盈利的情況下都將被期權(quán)費侵蝕掉-部分,以至于獲得微利時有可能因為期權(quán)費的支出而變成虧損。所以,購買期權(quán)的公司要獲得較大盈利的可能性很少,但是，其最大損失也僅限于期權(quán)費。