實(shí)物期權(quán)方法如何應(yīng)用

   在金融創(chuàng)新方面目前除了前面提到的奇異期權(quán)以外,金融工程師還致力于開發(fā)以多種實(shí)物資產(chǎn)為標(biāo)的資產(chǎn)的衍生產(chǎn)品.實(shí)物期權(quán)的具體應(yīng)用最早始于石油、天然氣、礦業(yè)及電廠等大型投資項(xiàng)目的評估與決策.由于資源價格隨供求關(guān)系的變化而波動,這類項(xiàng)目的未來收益具有不確定性;而管理者在項(xiàng)目開工的時機(jī)、規(guī)模、擴(kuò)產(chǎn)與減產(chǎn)等方面擁有靈活性.在這種條件下,傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法(NPV)或現(xiàn)金流折現(xiàn)法(DCF)和決策樹分析法(DTA)不再適用，人們開始運(yùn)用期權(quán)定價的原理和方法對此類項(xiàng)目進(jìn)行評估,并取得了顯著成效.20世紀(jì)80年代后期,西方一些大公司又開始嘗試運(yùn)用該方法對研究與開發(fā)項(xiàng)目以及一些重大的戰(zhàn)略投資項(xiàng)目進(jìn)行評估,同樣獲得了令人滿意的效果,從而使實(shí)物期權(quán)方法的應(yīng)用空間得以進(jìn)一步拓展。

 

   隨著美國新經(jīng)濟(jì)的崛起,高科技公司成為國民經(jīng)濟(jì)的主角.由于高科技公司面臨的技術(shù)和市場營運(yùn)環(huán)境高度不確定,競爭空前激烈,在研究與開發(fā)和獲取專利技術(shù).上投入巨資，實(shí)物期權(quán)的方法在高科技項(xiàng)目乃至整個公司價值評估方面的應(yīng)用倍受關(guān)注.目前,各行各業(yè),從各類投資項(xiàng)目的評估到企業(yè)購并.跨國經(jīng)營、信息網(wǎng)絡(luò)設(shè)施建設(shè)等重大戰(zhàn)略決策的制定,處處可見實(shí)物期權(quán)的思想與方法的應(yīng)用實(shí)例,投資決策與價值評估領(lǐng)域也因此正經(jīng)歷著一.場思想和方法的革命.例如,當(dāng)公司要制定投資計(jì)劃時,可以設(shè)計(jì)出一種期權(quán),計(jì)劃的實(shí)施進(jìn)展將導(dǎo)致期權(quán)的價格波動.這些.方面的文獻(xiàn)見Trigeorg(1987 , 1993,1994年)的文章。