莊家在對(duì)倒交易時(shí)的股價(jià)塑性系數(shù)如何

   在某些特殊時(shí)間段股價(jià)塑性系數(shù)a的取值有可能大大低于理論上股票鎖定量為零時(shí)的股價(jià)塑性系數(shù)，由于機(jī)構(gòu)主力對(duì)市場(chǎng)的有力度的干預(yù)會(huì)使股價(jià)塑性系數(shù)產(chǎn)生異常的變化，機(jī)構(gòu)主力為了引誘投資者介人而在某價(jià)位區(qū)間大量地進(jìn)行自買自賣的交易行為,使得股票的走勢(shì)呈現(xiàn)價(jià)漲量增或價(jià)跌量增的態(tài)勢(shì)。由于機(jī)構(gòu)主力將自己的股票賣給自己,市場(chǎng)上顯示出有大量的股票參與交易，股價(jià)的一定水平的漲幅或定水平的跌幅需要更多的成交量的支持,從而導(dǎo)致回歸出的股價(jià)塑性系數(shù)偏小。

 

   莊家的對(duì)倒交易在價(jià)漲量增的情況下可以引誘大量投資者跟進(jìn)買入，在價(jià)跌量增的情況下可以引誘大量投資者跟進(jìn)賣出�？梢灶A(yù)計(jì)到的極端的情況是股價(jià)極小幅度的上漲或極小幅度的下跌的同時(shí)伴有巨大的成交量,這些成交量的絕大部分是莊家的對(duì)倒交易，這時(shí)該股票的表現(xiàn)就像一 只流通盤十分巨大的股票,股價(jià)的上漲和下跌都需要巨大的成交量的支持。這時(shí)回歸出的股價(jià)塑性系數(shù)會(huì)異常地小，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于鎖定量為零時(shí)的股價(jià)塑性系數(shù)a*。

 

   用我們前面給出的確定a"的方法可能由于時(shí)間不夠長(zhǎng)而沒(méi)有觀察到真正鎖定量為零的情況,從而求出的a°偏大;還可能由于有機(jī)構(gòu)投資者大量地長(zhǎng)期持有和鎖定該股票而使得我們無(wú)法觀察到鎖定量為零的情況，從而求出的a*偏大;還可能由于莊家大量的對(duì)倒交易行為使得用我們前面給出的方法求出的a*偏小。以上分析說(shuō)明確定一只股票真正的理論上的鎖定量為零時(shí)的股價(jià)塑性系數(shù)a°是不容易的。

 

   我們提出了股價(jià)塑性基本方程的思想,認(rèn)為鎖定量為零時(shí)的股價(jià)塑性系數(shù)a"是 一個(gè)普適常數(shù),并給出a°的大致的估計(jì)值。如果“鎖定量為零時(shí)的股價(jià)塑性系數(shù)a"是 一個(gè)普適常數(shù)"的假設(shè)是正確的,我們就可以在眾多的股票中尋找一只有典型的低鎖定量特征的股票,并通過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的股票交易數(shù)據(jù)的觀察和分析，盡可能準(zhǔn)確地估計(jì)出該股票的鎖定量為零時(shí)的股價(jià)塑性系數(shù)a* ,并以此值作為市場(chǎng)所有其他股票的a*。

 

   在實(shí)證分析中,為了方便我們?nèi)匀粚?duì)每一只股票求出其鎖定量為零時(shí)的股價(jià)塑性系數(shù)a",而不是用一個(gè)普適常數(shù)。用一個(gè)普適常數(shù)作為任何一只股票的鎖定量為零時(shí)的股價(jià)塑性系數(shù)可以使得計(jì)算出的股票鎖定比具有橫向?qū)Ρ鹊囊饬x,而我們現(xiàn)在的作法只具有對(duì)一只股票不同時(shí)間的鎖定量的比較有意義。