期權(quán)的功能包括

    作為交易工具，期權(quán)的主要經(jīng)濟功能是提供了一種價格保險。期權(quán)的功能包括開展期權(quán)交易之后，期權(quán)市場實際上發(fā)揮廠保險市場的作用。期權(quán)的功能包括眾所周知，期貨交易(遠期交易)具有避險功能，買賣者可以提前將價格風(fēng)險控制在一定的可承受的范圍內(nèi)。例如一個大型農(nóng)場種植大豆作物，在種植時對大豆的市場價格非常滿意，因此擴大了種植面積，由于擔心到時大豆價格下跌而無法得到正常的收益.于是在期貨市場上提前賣出，目的是鎖定價格。

 

    假定當時現(xiàn)貨市場上大豆價格為3 000元/噸，三個月后的期貨價為3 050元/噸。該農(nóng)場在期貨上以3 050元/噸的價格賣出。三個月后，如果現(xiàn)貨大豆、期貨大豆的價格分別跌到2 400元/噸和2 410元/噸，該公司在現(xiàn)貨上少賣了600元/噸.但由于在期貨上盈利了640元/噸，相當于仍舊實現(xiàn)了原定的價格銷Ao相反的情形是.如果三個月后，現(xiàn)貨大豆、期貨大豆的價格分別漲到了3 800元/噸和3 850元/噸，該公司在現(xiàn)貨上多賣了800元/噸.但由于在期貨上虧損了800元/噸，也是相當于實現(xiàn)了原定的價格銷售。

 

    對前一種情形，該農(nóng)場會感覺到非常欣慰;然后.對后一種情形.大家未免會感到有些懊喪.因為該農(nóng)場本來的收入是可以更多一些的。

 

    顯然，這種避險方法是有代價的，這個代價就是在回避價格下跌風(fēng)險的同時，將可能得到更多收益的機會放棄了。這一代價無論對空頭避險者與多頭避險者是同樣存在的。

 

    對該農(nóng)場而言.如果有人愿意提供如卜的保險:確保銷售價格不低于某一水平，當?shù)陀谠撍�平時可以按此水平賣給他，高于該水平時可以按較高的價格賣出去。那么.即使需要付出一些保險費該農(nóng)場也會樂意的。

 

    實際上，期權(quán)交易就是能夠滿足這種需要的保險交易。對該農(nóng)場而言，當他們以100元/噸的權(quán)利金買進敲定價格為3050元/噸的看跌期權(quán)后，如果到時大豆價跌到2 400元/噸，他們就執(zhí)行期權(quán).實現(xiàn)銷售價3 050元/噸.扣除100元/噸的權(quán)利金.實際的銷鉤價為2 950元/噸;如果到時大豆價漲到3 850元/噸，則放棄執(zhí)行期權(quán).在市場上以3 850元/噸的價格賣出，扣除100元/噸的權(quán)利金.實際的銷檔價為3 750元/噸.比原定的價格多出r 750元/噸。顯然，這里100元/噸的權(quán)利金實際上就是付出的保險費。

 

    對避險需求者來說.買進期權(quán).等f是買了份價格保險，所付的期權(quán)費等于是保險費。如果不利行悄發(fā)生了.可以得到相應(yīng)的補償;如果行悄是朝著有利于白己方向發(fā)展的.可以充分享受現(xiàn)貨市場上更大的收益，當其中的差價超過所付出的權(quán)利金時，進行保險的效果顯然是大于保值效果的�？梢姟１ｋU與保值是兩個不同的概念.期貨交易具有避險功能但不其備保險功能;而在期權(quán)交昌的保險功能中，實際上也包含.避險功能。

 

    由于期權(quán)的買方在付山期權(quán)費后，不承擔義務(wù).只享受權(quán)利，因此，即使在行情不利于自己時.也不會發(fā)生期貨交易中追加保證金的悄況，從而不會發(fā)生因為保證金不足而被迫砍倉或爆倉的風(fēng)險。對于期權(quán)的賣方而言，相當于擔當了保險公司的作用，賣出了一份保險單。

 

    正因為期權(quán)交易具有期貨交易不具有的保險功能，這種功能又是現(xiàn)代經(jīng)濟社會中的各種經(jīng)營者迫切需要的，因而盡管在期權(quán)交易的早期歷史中引發(fā)r不少爭議，甚3P_引起政府的T.預(yù)，但一直沒有絕跡。美國證券交易委員會(SEC)成立后，曾經(jīng)對當時的期權(quán)市場進行調(diào)查.114會也多次舉行有關(guān)期權(quán)作用的聽證會。有一次，一名叫費爾特的期權(quán)交易商被請去參加聽證會。當聽證委員會問費爾特:“如果只有12.5%的合同執(zhí)行.這豈不是說其他87.5%買了期權(quán)的投資者將錢扔到r水里?“費爾特回答道:“不對。假設(shè)你為白己的房照殉買r火災(zāi)保pa.但以后火災(zāi)并沒有發(fā)生，顯然你不能說你把保險費扔到了水望。”費爾特的努力最終獲得了成功.使得聽證委員會相信期權(quán)的存在的確有其經(jīng)濟價位。當然，美國期權(quán)交易得到大發(fā)展.是在開展了集中交易之后。因為集中交易克服了柜臺交易中的一系列缺陷，又其有容易監(jiān)管的特點.成功地實現(xiàn)了存利去弊。