權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值

    價(jià)內(nèi)、價(jià)外、價(jià)平權(quán)證

　　根據(jù)標(biāo)的股價(jià)與行權(quán)價(jià)格相對(duì)高低不同，權(quán)證可分為價(jià)內(nèi)、價(jià)外、價(jià)平權(quán)證。對(duì)于認(rèn)購(gòu)(沽)權(quán)證，若標(biāo)的股價(jià)高(低)于行權(quán)價(jià)，則稱為“價(jià)內(nèi)權(quán)證”，若低(高)于行權(quán)價(jià)，則稱為“價(jià)外權(quán)證”，若二者相等，則為“價(jià)平權(quán)證”。需要注意的是，在權(quán)證的存續(xù)期內(nèi)，權(quán)證的價(jià)內(nèi)、價(jià)外、價(jià)平狀態(tài)并不是一成不變的，而是可能發(fā)生轉(zhuǎn)變的。如： 某投資者在購(gòu)買了某種行權(quán)價(jià)為5元的認(rèn)購(gòu)權(quán)證，在10月17日，10月24日，10月31日標(biāo)的股票的收盤價(jià)分別為5��1元，5元，4��9元，則在這三個(gè)時(shí)點(diǎn)此權(quán)證分別處于價(jià)內(nèi)，價(jià)平，價(jià)外。

　　內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值

　　權(quán)證的價(jià)值由兩部分組成： 內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。

　�。�1） 內(nèi)在價(jià)值是標(biāo)的股票的價(jià)格與行權(quán)價(jià)之間的差額，即立刻行使權(quán)利的價(jià)值。

　　認(rèn)購(gòu)權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值=max［標(biāo)的股價(jià)-行權(quán)價(jià)，0］;

　　認(rèn)沽權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值=max［行權(quán)價(jià)-標(biāo)的股價(jià)，0］。

　　假設(shè)標(biāo)的股的股價(jià)為100元，認(rèn)購(gòu)權(quán)證的行權(quán)價(jià)為80元，則此權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值是20元。一般情況下，權(quán)證的價(jià)值最少應(yīng)等于其內(nèi)在價(jià)值，價(jià)平權(quán)證和價(jià)外權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值都等于零。

　�。�2） 權(quán)證即使在到期前的內(nèi)在價(jià)值為零，也仍然存在一些價(jià)值。這部分價(jià)值被稱為權(quán)證的時(shí)間價(jià)值，代表著投資者為權(quán)證在到期時(shí)變?yōu)閮r(jià)內(nèi)權(quán)證的可能性所支付的價(jià)格。

　　隨著時(shí)間的推移，由于標(biāo)的股價(jià)向有利方向變動(dòng)的機(jī)會(huì)更小，權(quán)證在到期時(shí)擁有更高價(jià)值的可能性也越小，因此，權(quán)證的時(shí)間價(jià)值會(huì)隨著到期日的臨近而衰減，并在到期日變?yōu)榱�。值得注意的是，時(shí)間價(jià)值的損耗在臨近到期日有加劇的趨勢(shì)，且臨近到期的權(quán)證，流動(dòng)性一般較差，因此對(duì)剩余時(shí)間只有一兩個(gè)月的權(quán)證，一定要謹(jǐn)慎選擇。

　　當(dāng)然，對(duì)于激進(jìn)型的投資者來(lái)說(shuō)，由于權(quán)證處于深度價(jià)外時(shí)，價(jià)格一般非常低，杠桿比率非常大，因此也可以以小博大，在市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)賺取高額利潤(rùn)率。