安潔科技-002635-業(yè)績增長符合預期,未來成長潛力巨

    東方證券研究報告：安潔科技-002635-業(yè)績增長符合預期,未來成長潛力巨大：事件 1、公司公布 2011年年報，2011年實現(xiàn)收入4.7 億，同比增長 69%，凈利潤 0.9 億，同比增長62% ，實現(xiàn)基本每股收益0.97 元。 2、公司發(fā)布 2012年第一季度業(yè)績預告，預計在報告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤比去年同期增長80% -130%，或1960萬元-2500萬元。 3 、公司公告擬使用1.5 億元超募資金設立蘇州福寶光電有限公司，投資項目的建設周期為2 年，預計達產(chǎn)后產(chǎn)出效率年銷售額4 億元，年凈利潤6000萬元。我們對此點評如下：  年報基本符合預期，公司各項財務指標較為健康。2011 年公司毛利率保持在36%以上的水平，全年凈利率在19%，三項費用率為10%與上年持平，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從上年的127 天下降到了112 天。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量同比增長72% ，達到了4400萬元，超過了收入與凈利潤的增速，顯示了公司持續(xù)經(jīng)營能力較強。  2012 年一季報預增公告為全年高速增長打下良好基礎。一季度主要受到新 ipad 的上市銷售帶動，我們預計ipad Q1 銷售量在1200萬-1500萬之間， 2012年ipad 生產(chǎn)量有望超預期。  計劃設立新公司、生產(chǎn)新產(chǎn)品顯示未來公司有良好的成長潛力。公司繼在重慶設立子公司后，又計劃成立公司生產(chǎn)攝像頭防護蓋、產(chǎn)品商標的背光銘牌、鼠標觸摸板、圖像傳感器防護屏等，為公司未來發(fā)展打開新的市場。 財務與估值  我們認為蘋果發(fā)布新iPad 后市場反響良好，下半年預期有望發(fā)售iPad mini，因此將ipad 系列今年的預測生產(chǎn)量從6000萬臺提升到7000萬臺，我們小幅上調(diào)公司未來三年的盈利預測，預計公司2012-2014 年每股收益分別為 1.24 元、1.79 元、2.43 元（原預測 2012-2103年分別為1.15 元、1.69 元），給予公司2012年30倍PE，對應目標價37.20 元，維持公司買入評級......