滬深300股指期貨

    滬深300指數(shù)期貨采用現(xiàn)金交割，交割結(jié)算價(jià)采用到期日最后兩小時(shí)所有指數(shù)點(diǎn)位算術(shù)平均價(jià)。在特殊情況下，交易所還有權(quán)調(diào)整計(jì)算方法，滬深300股指期貨以更加有效地防范市場(chǎng)操縱風(fēng)險(xiǎn)。最后結(jié)算價(jià)的確定方法能有效確保股指期現(xiàn)價(jià)格在最后交易時(shí)刻收斂趨同。之所以采用此辦法的原因可歸納為以下方面：首先，這是金融一價(jià)率的內(nèi)在必然要求。其次，能防止期現(xiàn)價(jià)差的長(zhǎng)時(shí)間非理性偏移，有效控制非理性炒作與市場(chǎng)操縱。這是因?yàn)椋�非理性炒作或市�?chǎng)操縱一旦導(dǎo)致股指期現(xiàn)價(jià)差非理性偏移，針對(duì)此價(jià)差的套利盤就會(huì)出現(xiàn)，而最后結(jié)算價(jià)則能確保此套利盤實(shí)現(xiàn)套利。此種最后結(jié)算價(jià)的確定方法對(duì)套保盤也具有同樣的意義。
　　滬深300股指期貨是指以滬深300指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。滬深300股指期貨合約的合約月份為當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月。季月是指3月、6月、9月、12月。滬深300股指期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第三個(gè)周五，最后交易日即為交割日。最后交易日為國(guó)家法定假日或者因異常情況等原因未交易的，以下一交易日為最后交易日和交割日。到期合約交割日的下一交易日，新的月份合約開(kāi)始交易
　　在滬深300股指期貨發(fā)展初期，機(jī)構(gòu)投資者必然是股指期貨的交易主體，他們?cè)谝龑?dǎo)市場(chǎng)投資方向、投資行為的同時(shí)也成為新市場(chǎng)設(shè)立所帶來(lái)的一系列影響和沖擊的直接承受者，這樣可以最大限度的減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)面影響。

　　滬深300股指期貨的主要功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值、投機(jī)套利等，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，引入滬深300股指期貨的核心意義在于向其提供了有效的防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖工具。我國(guó)股票市場(chǎng)只允許做多而不允許做空，當(dāng)股市受到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊而大幅下降時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者持有的大規(guī)模投資組合就會(huì)完全暴露于這種風(fēng)險(xiǎn)之下，他們往往會(huì)因?yàn)闆](méi)有風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具而變得束手無(wú)策，只好采取扎堆持有的被動(dòng)辦法來(lái)暫時(shí)抵抗系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。這樣，機(jī)構(gòu)所持有的資產(chǎn)就會(huì)大幅縮水，帶來(lái)極大的金融風(fēng)險(xiǎn)。為避免金融風(fēng)險(xiǎn)，完善金融體系，我國(guó)已經(jīng)計(jì)劃推出滬深300股指期貨，由于它的做空機(jī)制是一種很有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，很好的規(guī)避了股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，使其所持有股票現(xiàn)貨資產(chǎn)不至于出現(xiàn)大幅縮水，有利于我國(guó)股票市場(chǎng)的完善和金融體系的健康發(fā)展。
　　滬深300股指期貨合約有到期日，不能無(wú)限期持有。股票買入后正常情況下一直持有，但滬深300股指期貨合約有確定的到期日。因此交易滬深300股指期貨必須注意合約到期日，以決定是提前平倉(cāng)了結(jié)持倉(cāng)，還是等待合約到期進(jìn)行現(xiàn)金交割。

　　滬深300股指期貨交易采取保證金制度。即在進(jìn)行滬深300股指期貨交易時(shí)，投資者不需要支付合約價(jià)值的全額資金，只需支付一定比例的資金作為履約保證。而股票交易則需要支付股票價(jià)值的全部金額。

　　在交易方向上，滬深300股指期貨交易可以賣空，既可以先買后賣，也可以先賣后買，因而滬深300股指期貨交易是雙向交易。而現(xiàn)在股票交易卻是單向交易。

　　結(jié)算方式上，股指期貨交易采用當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，交易所當(dāng)日要對(duì)交易保證金進(jìn)行結(jié)算，如果賬戶保證金不足，必須在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，否則可能會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng)。而股票交易采取全額交易，并不需要投資者追加資金，并且買入股票后在賣出之前，賬面盈虧都是不結(jié)算的。