創(chuàng)業(yè)投資,是指通過(guò)向高新技術(shù)的中小企業(yè)提供股權(quán)資本或促使技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓來(lái)收回投資并獲取收益的投資行為。創(chuàng)業(yè)投資把資本投向蘊(yùn)涵著高風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域,旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化,產(chǎn)業(yè)化,以取得.高資本收益。從運(yùn)作方式來(lái)看,通常由專(zhuān)業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投人創(chuàng)業(yè)資本,并協(xié)調(diào)創(chuàng)業(yè)者、技術(shù)專(zhuān)家和投資者的關(guān)系。由于創(chuàng)業(yè)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益,所以有人將其稱(chēng)為“風(fēng)險(xiǎn)投資”。
創(chuàng)業(yè)投資是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中一個(gè)非常重要的支持系統(tǒng)。與傳統(tǒng)的投資理念不同,創(chuàng)業(yè)投資具有以下基本特征:
(1)以人才、技術(shù)、資本三要素為主要構(gòu)成內(nèi)容。“創(chuàng)業(yè)”要解決的最基本問(wèn)題是,將人們頭腦中的某種構(gòu)想轉(zhuǎn)化為可感知的高新技術(shù),并利用這種高新技術(shù)創(chuàng)造出相應(yīng)的高新產(chǎn)品。在這個(gè)過(guò)程中,人才是核心,技術(shù)是載體,資本是基礎(chǔ),這種人才、技術(shù)、資本三者的有機(jī)聯(lián)系,使創(chuàng)業(yè)投資明顯區(qū)別于其他產(chǎn)投資。
(2)創(chuàng)業(yè)投資是- - 種生產(chǎn)性資本。是將資金投向具有巨大增長(zhǎng)潛力,但同時(shí)在技術(shù)、市場(chǎng)等各方面存在巨大失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),以促進(jìn)金融、產(chǎn)業(yè)、科研相結(jié)合的一種融投資行為。創(chuàng)業(yè).資本從一開(kāi)始就介人新技術(shù)產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)，與產(chǎn)品的生產(chǎn)緊密聯(lián)系在--起,隨著企業(yè)的發(fā)展壯大而逐步退出。因此,創(chuàng)業(yè)資本是生產(chǎn)性資本,而非虛擬資本。它影響的是實(shí)體經(jīng)濟(jì),進(jìn)而影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的均衡增長(zhǎng)和實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)。
(3)創(chuàng)業(yè)投資屬于買(mǎi)方金融。創(chuàng)業(yè)投資與銀行等賣(mài)方金融不同,其特點(diǎn)是,首先籌集一筆以權(quán)益資本形式出現(xiàn)的資金,然后以所籌集的資金購(gòu)買(mǎi)剛剛經(jīng)營(yíng)或已經(jīng)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)資產(chǎn),其利潤(rùn)主要來(lái)自資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)的差價(jià)。在融資時(shí),創(chuàng)業(yè)投資家購(gòu)買(mǎi)的是資本,出售的是自己的信譽(yù)、誘人的投資計(jì)劃、對(duì)未來(lái)收益的預(yù)期;投資時(shí),他們購(gòu)買(mǎi)的是企業(yè)的股份,出售的是資本金;退出時(shí),則出售企業(yè)的股份。外加豐厚的利潤(rùn),以及光輝的業(yè)績(jī)和成功的口碑。
(4)創(chuàng)業(yè)投資是非普通股權(quán)投資的權(quán)益資本。創(chuàng)業(yè)投資與傳統(tǒng)的股權(quán)投資的顯著區(qū)別在于投資的目的不同。普通股權(quán)投資要.求長(zhǎng)期持有股份并獲得企業(yè)的控制權(quán),而創(chuàng)業(yè)投資要求在一.定的時(shí)間后變現(xiàn)獲取高收益,當(dāng)投資贏利實(shí)現(xiàn)時(shí),公司將全部贏利分配給參與者,而不對(duì)企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行再投資。因此,創(chuàng)業(yè)投資雖然投人的是權(quán)益資本,但他們的目的不是獲得企業(yè)所有權(quán)。他們以權(quán)益資本的方式投資,最終是要從投資的公司或企業(yè)退出。
(5)高投入、高風(fēng)險(xiǎn)和高收益并存。創(chuàng)業(yè)投資是對(duì)創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)即非成熟企業(yè)的投資,這些企業(yè)發(fā)展急需大量的資金投入,因自由資金或資產(chǎn)十分有限,無(wú)法為其融資提供擔(dān)保和抵押,需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資持續(xù)不斷地注人資金,而這些企業(yè)本身處于創(chuàng)業(yè)初期，這種技術(shù)優(yōu)勢(shì),--旦成功,創(chuàng)業(yè)投資就會(huì)通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得高收益。三、創(chuàng)業(yè)投資的功能創(chuàng)業(yè)投資被稱(chēng)為“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)”。根據(jù)美國(guó)商業(yè)部的統(tǒng)計(jì),第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)95%的科技發(fā)明與創(chuàng)新都來(lái)自小型的新興企業(yè)。而這些發(fā)明創(chuàng)新轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)際生產(chǎn)力主要借助于創(chuàng)業(yè)投資。一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整總是從高新科技成果的產(chǎn)業(yè)化開(kāi)始,而高新科技成果又大多被創(chuàng)新型中小企業(yè)所吸納。因此,創(chuàng)業(yè)投資的基本功能就是為這類(lèi)高科技成果應(yīng)用型中小企業(yè)提供其創(chuàng)業(yè)和發(fā)展所必需的股權(quán)資本。
創(chuàng)業(yè)投資的基本運(yùn)作機(jī)制,是由創(chuàng)業(yè)投資公司融通到創(chuàng)業(yè)資金投向經(jīng)過(guò)謹(jǐn)慎篩選的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)或項(xiàng)目,并參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理,直至風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展壯大,實(shí)現(xiàn)正常的市場(chǎng)運(yùn)作,然后退出投資,再去尋找新的項(xiàng)目。由此可見(jiàn)，創(chuàng)業(yè)投資主要有以下幾種重要功能:
(1)“資金放大器”。創(chuàng)業(yè)資金主要來(lái)源于養(yǎng)老基金、捐贈(zèng)基金、私人及銀行控股公司、非銀行金融機(jī)構(gòu)等。創(chuàng)業(yè)投資“資金放大器”的功能就是它能夠?qū)⑷舾赏顿Y者的分散資金聚集起來(lái)投入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),通過(guò)成功的運(yùn)作,獲取比投人高出許多倍的收益。
(2)“風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)器”。創(chuàng)業(yè)資金來(lái)源的多元化,使得高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)有效地分散轉(zhuǎn)移到多個(gè)投資者身上,同時(shí)通過(guò)創(chuàng)業(yè)投資家的運(yùn)作,把創(chuàng)業(yè)資金投在多個(gè)項(xiàng)目以及每個(gè)項(xiàng)目的不同發(fā)展階段上,來(lái)降低與分散經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。
(3)“企業(yè)孵化器”。創(chuàng)業(yè)投資公司的運(yùn)作與創(chuàng)業(yè)資本的運(yùn)作相匹配形成新的有效機(jī)制,他們直接參與創(chuàng)新企業(yè)的管理,規(guī)劃企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、技術(shù)創(chuàng)新評(píng)估、市場(chǎng)分析和資本營(yíng)運(yùn)等方面為企業(yè)提供系列支持,促使創(chuàng)新企業(yè)從萌芽、創(chuàng)立、成長(zhǎng)直至產(chǎn)業(yè)化市場(chǎng)。
