公司債務(wù)融資優(yōu)缺點

公司債務(wù)融資優(yōu)缺點公司債務(wù)融資的研究是多方面的,它包括了債務(wù)這種合同形式及其不同屬性.在公司治理.公司公司債務(wù)增長與產(chǎn)品競爭中的作用(第一、第二、第三章);債務(wù)的最佳使用數(shù)量與動態(tài)調(diào)整(第四章);債務(wù)使用的不利后果與管理(第五章);債務(wù)融資的金融系統(tǒng)(第六章.第七章)等。其中公司債務(wù)運用了博弈論、或有索取權(quán)(期權(quán))定價與統(tǒng)計等多種方法。與此同時，這些研究也是根植于不同的公司理論的。

Modigliani和Miller( 1958)在其經(jīng)典文獻中,以公司價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)的結(jié)論為以后數(shù)十年的公司融資研究提供了分析的起點與框架�，F(xiàn)實中, .公司的公司債務(wù)資本結(jié)構(gòu)(融資結(jié)構(gòu))顯然會對公司價值和公司投資收益造成顯著影響。但要想發(fā)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)對公司非常重要的秘密，就必須深刻理解公司是什么.公司這個“黑箱"里面都有什么內(nèi)容、它公司債務(wù)是如何運作的等問題。公司理論即是為回答此類問題而發(fā)展起來的。它包括新古典公司理論、委托代理理論.不完全合同理論( Hart, 1995)、利益相關(guān)者理論(Zingales和Rajan,2000)等。這些公司債務(wù)理論中的后者雖然是在對前者進行修正的基礎(chǔ)上所發(fā)展起來的,但是它們之間不存在完全的包容和替代關(guān)系，而是各自有所側(cè)重。以下分別介紹這些理論的主要內(nèi)容及其與本書的關(guān)系。